Информация

Все разделы форума доступны для просмотра всем желающим, без регистрации. Если вы хотите оставлять комментарии на форуме, вам необходимо создать учетную запись или авторизоваться.

Close
Авторизация
Страница 1 из 1
Влад offline
#1
22 июл 2011, 08:22
Аватар пользователя
Сообщений: 2220
Поблагодарили: 171 раз(а) в 134 сообщениях
Зарегистрирован: 13 окт 2010, 11:22

Прогноз-сценарий на 22.07.2011


Фондовые рынки США выросли (а доллар США упал) в четверг на фоне признаков прогресса переговоров в США (что Конгресс и Белый Дом договорятся о повышении долгового потолка) и достижения соглашения по поводу нового пакета помощи Греции.

Это стало очередным фактором, способствующим восстановлению тяги к риску.


Dow Jones industrial average +152.50 пкт. (1.21%) до 12 724.41.

Standard & Poor's 500 +17.96 пкт. (1.35%) до 1 343.80.

Nasdaq Composite +20.20 пкт. (0.72%) до 2 834.43.


Индекс доллара ICE, который отслеживает стоимость американской валюты против торгово-взвешенной корзины валют, составил около 73.910.

Доллар был слабее третий день подряд.

Склонность инвесторов к риску оставалась повышенной. Саммит ЕС показал, что чиновники достигли консенсуса, чтобы остановить угрозу цепной реакции в регионе. Кроме этого в течение вчерашнего дня выходили более сильные, чем ожидалось, прибыли корпораций, что вызвало значительное повышение аппетита к риску для извлечения доходности.


Индекс доллара продолжил падать, прорвав долгосрочную трендовую линию поддержки восходящего канала с конца апреля. RSI и MACD указывают также на то, что доллар, возможно, и дальше будет слабеть, так как трейдеры продолжают сбрасывать"резервную валюту".


Все четыре основные валюты вновь выросли против доллара на 1.14%, наибольшим был рост евро, который поддержал положительный исход Саммита ЕС в Брюсселе. Официальные лица проявили готовность оказать поддержку по задолженности периферийных наций Еврозоны. Лидеры предоставили право EFSF на покупку долговых бумаг евро наций в целях стабилизации доходности на долговом рынке. Греция рассчитывает на получение дополнительной помощи 160 млрд. Евро, а также смягчения условий действующих кредитов в форме залога. Премьер-Министр Папандреу уверил, что нация может достичь финансовой стабильности благодаря недавно намеченным реформам. Новость была воспринята рынками положительно и все что шевелится покупалось за доллары...


Саммит ЕС по стимулированию рынка позитивом свою задачу выполнил. Теперь судьба Доллара будет, в основном, зависеть от новостей о потолке долга США до 2 августа. Хотя доллар ожидает дальнейшее ослабление, в ближайшие дни Индекс Доллара может сходить в коррекцию.


Главные события на сегодня:


12:00 мск. Германия: Индекс делового климата Ifo в июле (Предыдущее значение - 114.5, Прогноз - 113.6)

12:00 мск. Германия: Индекс текущих условий Ifo в июле (Предыдущее значение - 123.3, Прогноз - 122.5)

12:00 мск. Германия: Индекс экономических ожиданий Ifo в июле (Предыдущее значение - 106.3, Прогноз - 105.5)

13:00 мск. Еврозона: Заказы в промышленности за май (Предыдущее значение - 0.7 % м/м, Прогноз - 0.6 % м/м)


США. Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс: QЕ3 является основой для дальнейшей монетарной политики


Утверждения американского правительства о своей приверженности политике сильного доллара резко контрастируют с реальностью слабого доллара. Политика сильного доллара на словах и политика слабого доллара на деле разрушили репутацию монетарных и фискальных властей США. Они сами себя лишили возможности использовать заявления о намерениях или объявления о дальнейших политических действиях в качестве инструментов влияния на рынки.


Политика сильного доллара, декларируемая американским правительством, основана на предположении о том, что высокий валютный курс доллара отвечает интересам США и всего мира. Впервые она была сформулирована Робертом Рубином, который в ту пору занимал пост министра финансов США, сменив Ллойда Бенштена 11 января 1995 года. Этому заявлению предшествовал резкий рост доходности по американским гос. облигациям в конце 1994 года и падение курса доллара в начале 1995 года, особенно против немецкой марки и йены - тогда эти две валюты были главными конкурентами доллара. 18 апреля 1995 года доллар/йена упала до отметки 80.63, установив, таким образом, послевоенный минимум, который продержался до 16 и 17 марта 2011 года. С августа 1995 года политика сильного доллара заключалась исключительно в том, что время от времени американские власти, в первую очередь министр финансов и иногда председатель ФРС, утверждали на публике, что Штаты по-прежнему следуют курсом сильного доллара. Не все минфины явным образом ссылались на сильный доллар (в частности, Пол О’Нейл и Джон Шоу предпочитали воздерживаться от подобных высказываний), однако ныне действующий глава министерства финансов Тимоти Гайтнер уже неоднократно повторял эту мантру.


Однако утверждения о приверженности политике сильного доллара не соответствуют реальному положению дел. Достигнув максимумов в начале 2002 года, общий номинальный эффективный курс американской валюты упал на 25.1%, общий реальный эффективный курс потерял 26.7%. Кроме того, политики не предпринимали никаких действий, чтобы поддержать доллар. На самом деле за политикой сильного доллара стоит попытка замедлить рост доходности по американским гос. облигациям и ряду смежных активов, а также отразить потенциальные обвинения в «конкурентной девальвации» в областях, где Америка получает торговые преимущества благодаря слабому доллару. Таким образом, политика сильного доллара полагается на введение в заблуждение участников валютного рынка, или на «умеренную небрежность» - небрежность действий или высказываний американских политиков. Так или иначе, политика сильного доллара при слабом долларе в реальности разрушает репутацию министерства финансов и ФРС, а также лишает их возможности влиять на рынки путем заявлений о намерениях или объявлений. Тем не менее, мы еще долго будем слышать эту мантру, которая уже давно всем набила оскомину.


 Политика и экономика сильного доллара и реальность слабого доллара


Желание американских политиков предотвратить резкое падение доллара или обвал его внешней стоимости вполне понятно. Оно объясняется тем, что девальвация валюты США (или ожидание такой девальвации со стороны участников рынка), скорее всего, будет сопровождаться стремительным ростом доходности по долгосрочным гос. облигациям и увеличением ряда государственных и частных процентных ставок, которые определяются в соответствии с доходностью. Снижение курса доллара сокращает доходность по долларовым инвестициям в местной валюте для иностранных инвесторов. Таким образом, чтобы заставить их сохранить свои вложения в гос. облигации (не говоря уже о новых инвестициях), нужно повысить доходность. За последние десять лет иностранные вложения в американский государственный долг резко возросли. С 2004 года они превышают 50% от общего объема. Опасения относительно внешней стоимости доллара также связаны с его статусом резервной валюты и, в принципе, рисками американкой банковской системы в иностранной валюте. На самом же деле, большинство обязательств американских банков представлены в долларах. 


Между тем, низкий фактический курс доллара можно рассматривать как чистое преимущество для США, поскольку в условиях номинальной прочности, девальвация номинального курса доллара подразумевает реальную девальвацию и, таким образом, повышение конкурентоспособности торговой сферы США на международных рынках. Коэффициент торговли (сумма импорта и экспорта) и ВВП составляет 30%, приближаясь к японским значениям. Чистый экспорт также играет важную роль в циклическом восстановлении экономики США после кризиса, хотя, конечно, нельзя отрицать тот факт, что на динамику чистого экспорта влияет не только номинальный или реальный валютный курс, но также еще множество обстоятельств.


Улучшение конкурентоспособности американского торгового сектора на международных рынках означает соответствующее ухудшение конкурентоспособности торговых партнеров США. Поэтому нет ничего удивительного в том, что слабый доллар зачастую раздражает дипломатов в кулуарах международных организаций. В последнее время в игру включились еще два фактора. Первый связан с тем, что Штаты постоянно сетуют на слишком медленную ревальвацию китайского юаня против доллара, на искусственное сдерживание курса китайской валюты, которое формирует неблагоприятные конкурентные условия для США. Однако все высокие мотивы и благие намерения Америки обесцениваются, если она сама поощряет корректировку курса своей валюты в сторону понижения. Второй фактор заключается в том, что позиция США в так называемых валютных войнах - то есть в спорах о потенциально негативных последствиях попустительской монетарной политики и высокой ликвидности развитых стран для стран развивающихся - будет крайне невыгодной, если экспансионистская монетарная политика США в период с 2008 года и по сегодняшний день, в конечном счете, приведет к девальвации доллара.


Определение валютного курса и значимость намерений


Двусторонний номинальный валютный курс - это относительная стоимость двух денежных единиц. Все факторы, влияющие на спрос и предложение денег дома и заграницей, таким образом, важны для определения номинального валютного курса. Курс американского доллара определяется рынком и считается плавающим, поэтому на него влияет большое количество разнообразных факторов. Однако, сложно представить себе модель монетарного передаточного механизма в открытой экономике с плавающим (рыночным) валютным курсом, для которого неверно утверждение о том, что экспансионистская монетарная политика, при прочих равных, приведет к ослаблению валюты. Это правда, когда официальная процентная ставка, устанавливаемая монетарными властями, выше фактической нижней границы диапазона номинальных процентных ставок, при этом центральный банк занимается покупкой активов в больших количествах из-за неэффективного функционирования финансовых рынков.


За исключением малозначимых операций совместно с Банком Японии, ЕЦБ, Банком Канады и Банком Англии в марте 2011 года, направленных на сдерживание роста йены после землетрясения и цунами в Японии, ЦБ США не участвовал в интервенциях с 2000 года. Однако в последнюю четверть века, после коллапса Бреттонвудской системы в 1973 году, вмешательство в динамику рынка было частным явлением. С начала финансового кризиса монетарная политика США носит крайне экспансионистский характер не только по сравнению с монетарной политикой Штатов в предыдущие годы, но и по сравнению с другими развитыми странами. Влияние такой политики на валютный курс весьма значительно и предсказуемо, однако, официальные лица ФРС предпочитают умалчивать о них в своих заявлениях, интервью и комментариях. Одна из причин таких недомолвок - институциональная аномалия, характерная не только для Штатов, но и для других стран. Она заключается в том, что монетарная политика, будучи единственным наиболее значимым политическим инструментом влияния на валютный курс, фактически, определяется Министерством финансов, а не ФРС. Еще одна причина того, что валютный курс не обсуждается в документах ЦБ - наследие прошлого, когда закрытая экономика еще не была зачислена в разряд смертных грехов. Кроме того, считается, что доллар это валюта с плавающим курсом, который определяется участниками рынка, или «рынком», в отличие от стран с управляемым валютным курсом. Таким образом, стоимостью доллара никто не манипулирует. Но подобное утверждение безосновательно, поскольку монетарная политика вполне способна обесценить валюту, даже если такое обесценение не является целью или намерением политиков.


Заключение и выводы


Утверждения о политике сильного доллара идут в разрез с реальностью слабого доллара - это не удивительно, поскольку администрация США не предпринимает ровным счетом никаких мер, чтобы поддержать свою валюту. С началом финансового кризиса готовность смотреть на обесценение доллара сквозь пальцы стала особенно заметной, а экспансионистская политика сделала свое дело, повлияв на курс доллара не самым благоприятным образом. С одной стороны, Америка вполне успешно реализует свою политику сильного доллара - доходность по гос. облигациям близка к историческим минимумам, несмотря на устойчивую девальвацию доллара, огромный дефицит бюджета и высокий государственный долг. С другой стороны, когда слова расходятся с делом, в частности, утверждая о приверженности политике сильного доллар и следуя курсом политики слабого доллар, Америка разрушает свою репутацию и теряет доверие рынков.


 В любом случае, администрация США в ближайшем будущем не откажется от голословных заверений относительно политики сильного доллара, не изменится и реальность слабого доллара. Растущие уровни долга говорят о том, что министерство финансов будет пристально следить за доходностью по казначейским облигациям. Между тем, Штатам нужно перебалансировать свою экономику, а это значит, что им нужна стимулирующая монетарная политика в условиях потенциального фискального ужесточения. Когда это случится, давление на доллар усилится. Есть и альтернативный сценарий: фискальный кризис в США - он тоже, скорее всего, приведет к ослаблению доллара, только к гораздо более масштабному. Но даже катастрофический обвал курса американской валюты и/или рост доходности по казначейским облигациям не смогут низвергнуть доллар с пьедестала мирового господства и лишить его статуса международной валюты. По крайней мере, не сейчас.


Уильем Битер, старший экономист Citigroup


Сегодня падение доллара США может быть ограничено фиксацией прибыли перед предстоящими выходными.


Евро/доллар


 новости о достижении соглашения ЕС по Греции стимулировали рост евро:


"EFSF получит доступ на вторичный рынок облигаций, чтобы быть гарантом Греции на случай технического дефолта

"Чистый объем греческого долга снижен на 20-25%

"Трише: мы поддерживаем стоимость национальной валюты

"Трише: данное соглашение имеет ключевое значение для экономического роста и стабилизации ситуации с долгом

"Меркель: Греция получит всю необходимую помощь

"Теперь все зависит от того, как Греция будет выполнять обязательства

"ЕЦБ согласен с лидерами еврозоны

"ЕЦБ и EFSF будут работать вместе

"Отказалась комментировать выборочный дефолт

"Важно, чтобы рейтинговые агентства увидели, что уровень долга Греции является приемлемым

"Срок большинства греческих облигаций будет пролонгирован до 30 лет

"Банки обменяют краткосрочные облигации на 30-летние

"Общий вклад ЕС в программу спасения Греции составит EUR 109 млрд.;

"Вклад частного сектора в виде обратного выкупа денег составит 12.6 млрд. евро от общей суммы EUR 50 млрд.

"Ставка по кредитам EFSF составит 3.5%; сроки облигаций будут увеличены не менее чем на 15 лет для Греции, Португалии и Ирландии

"Спрэды между облигациями Германии и стран PIGS резко сузились; кредитно-дефолтные свопы снизились, евро вырос

"NYT сообщило о достижение соглашения по повышению долгового потолка; Белый Дом и Конгресс опровергли данную информацию

"Акции резко выросли; S&P прибавил 1.4%

"Золото снизилось на ослаблении беспокойства, закрылось вблизи $1590


Евро в четверг резко вырос, так как план оказания новой помощи Греции и пересмотр фонда спасения еврозоны ослабили опасения инвесторов относительно возможного распространения проблем.


Надежды участников рынка на то, что европейские лидеры близки к завершению подготовки программы по предоставлению Греции второго пакета помощи и снижения рисков касаемо ликвидности в странах, таких как Испания и Италия, подтолкнули евро к росту более чем на 1% против доллара США. Единая европейская валюта также выросла против валют-убежищ, таких как японская йена и швейцарский франк, хотя долгосрочные последствия для евро все еще не ясны.


"Если у нас есть соглашение и есть план – даже с возможными проблемами и недостатками – это признак того, что раскола не будет и что лидеры стран еврозоны сделают все необходимое, чтобы решить эти проблемы", - говорит Грегг Андерсон, стратег-аналитик Citigroup.


Что касается долгосрочной перспективы, то сохраняются вопросы относительно того, будет ли увеличен фонд помощи еврозоны – Европейский фонд финансовой стабильности - и как рейтинговые агентства расценят возможную реструктуризацию долга Греции. В последние месяцы рейтинговые агентства заявляли, что вынужденная реструктуризация долга Греции может быть расценена как дефолт.


Согласно итоговому заявлению, правительства стран еврозоны обрисовали новый пакет помощи Греции и пересмотр фонда помощи, имеющего целью снижение долгового бремени Греции, Португалии и Ирландии. В рамках пересмотра предполагается продление срока погашения долга и снижение процентных ставок по кредитам для стран еврозоны, имеющих очень высокий уровень долга.


Президент Франции Николя Саркози сказал, что EFSF сможет покупать суверенные облигации на вторичном рынке. По его словам, реструктуризация долга коснется 135 млрд евро от долга Греции и снизит размер платежей на 30 млрд евро за 10 лет.


Саркози также исключил возможность того, что власти еврозоны примут меры, наподобие тех, что были приняты в отношении Греции, для поддержания какой-либо другой страны. Это сдержало рост евро чуть выше 1.44 доллара.


Между тем доллар оставался под давлением со стороны долговых проблем США. Доллар получил недолгую передышку и вернул некоторую часть утраченных позиций против йены и франка во второй половине дня на фоне новостей о том, что президент США Барак Обама и спикер палаты представителей Джон Боэнер были близки к достижению соглашения относительно проекта бюджета на 3 трлн долларов.


Однако принимая во внимание, что официально не было объявлено ни о каком соглашении и крайним сроком повышения долгового лимита является 2 августа, неровные торги доллара возобновились. Ведутся обсуждения того, как привязать долгосрочный план сокращения дефицита к какому-либо повышению долгового лимита. Также как Европа создала видимость решения проблемы долга, также и США к указанной дате это сделают...


Рынок уже шестой раз вырывает евро вверх на эфемерных ожиданиях какого-то глобального спасения валютного союза.


Взять, например, последний аукцион облигаций Испании. Страна заплатила за десятилетний кредит почти на пол процента больше, чем месяц назад. Доходности по облигациям с погашением в 2021 г. вплотную приблизились к отметке в 6%. Рефинансирование для страны становится настолько дорогим, что раздувает объем госдолга. Это заставляет инвесторов продавать облигации, делая рефинансирование еще более дорогим.

 

 Ну, а вчерашний день имеет все шансы войти в новейшую историю Европы, как день торжества европейского единства, проявленного в период тяжелейших испытаний, выпавших на долю европейцев... Текст вполне в духе газеты «Правда» времен СССР. Правда, испытания эти «выпали» на европейцев в лице политических элит, находящихся у власти. Эти испытания принес в Европу, по мнению этих элит, тяжелейший финансово-экономический кризис. На самом деле, источником этого кризиса явилась их собственная недальновидность. Ведь создавая союз с единой валютой на основе жестких численных значений критериев входа для стран-участниц, эти элиты даже не подумали о создании механизмов, вернее, алгоритмов управления в тех случаях, когда у вошедшей в союз страны эти численные значения критериев изменятся в сторону ухудшения. Разве находящиеся у власти в Европе элиты не знали, что капиталистическая экономика изменчива и циклична? Разве значения маастирихских критериев изменились впервые, и чиновники и парламентарии Евросоюза до сих пор не получали сигналов о нарушении основных показателей «еврокритериев» со стороны большинства стран, входящих в зону Евро? Ведь той же Греции «помощь» оказывается уже второй раз. По-видимому, действующие элиты в буквальном смысле понимают известную мысль о том, что кризисы являются источником и побудительным мотивом развития – пока кризис не грянул, никто в Европе даже речи не заводил о создании механизмов управления в таких ситуациях. Теперь о них хотя бы заговорили, хотя, как отмечала нанакануне Меркель, они, конечно, не будут созданы в одночасье, но так как на саммите удалось договориться по Греции, это может быть положено в основу общеевропейской системы управления.


На самом деле, принципы и алгоритмы управления экономикой и финансами отдельных государств плохо работают, или вообще не работают при управлении Союзом европейских государств с единой валютой. Реальные рычаги управления – процентные ставки и контроль за ценовой стабильностью переданы в руки ЕЦБ, а экономические показатели, критерии и оценки экономической и финансовой деятельности, на основе которых принимаются управляющие воздействия, сами эти воздействия, их цели и результаты, все сосредоточено в руках отдельных стран. Страны пытаются действовать в своих интересах, так, как они привыкли действовать, имея свою валюту и свои рычаги управления, которых у них теперь нет. Результат – очевиден и наблюдаем. Что нужно делать, в какую сторону двигаться – совершенно не ясно, ведь даже очевидный путь в сторону повышения уровня федерализма, вплоть до создания нового федерального образования типа «Соединенных Штатов Европы», может тоже не привести ни к чему хорошему.


Но сегодня вопрос не об этом. Европейские политические элиты достигли договоренностей по вопросу помощи Греции и вчера они об этом объявили миру. Это объявлено "абсолютной победой", так что день 21 июля 2011 года моно объявлять общеевропейским праздником единства и спасения, называть «Брюссельским четвергом». Или как-то в этом роде. И в этот день в будущем можно будет вывешивать евросоюзовские и национальные флаги стран-участниц в знак победы общеевропейского единства...


Тот факт, что ЕЦБ не купил каких-либо бондов в рамках программы по закупке бондов с апреля, крайне любопытен. Первоначально предполагалось обеспечить глубину и ликвидность на неработающих рынках. В данный момент, тот факт, что ЕЦБ не вмешивался последние месяцы, а доходность и спреды по периферийным долгам достигли новых исторических максимумов, подтверждает, что он либо рассматривает ситуацию на рынках, как нормальную, либо он потерял импульс к борьбе. В любом случае, картина закупок бондов выглядит неискренней, если сравнивать ее с развитием событий в бюджетной сфере.


Другой фактор заключается в подходе ЕЦБ к монетарной политике. Под вопросом была необходимость первого ужесточения политики в апреле, а июльское ужесточение было полностью ошибочным с учетом сложившихся рисков. Это было ужесточение из-за отсутствия прогресса у политиков. Тем не менее, все это говорит о недостаточном понимании финансовых и экономических рисков. С того момента, как ужесточились ставки, мы видели, как спреды Libor-OIS в евро достигли максимумов в этом году, что само по себе повлияло на рост расходов европейских банков в тот момент, когда условия кредитования, вероятно, будут ужесточаться и дальше.


Похоже, ЕЦБ борется уже в условиях проигранной битвы. В его защиту можно сказать, что он находится в положении, которое не было предусмотрено при его создании. Давление ЕЦБ на Грецию существенно, а стрижки на 50% могут привести почти к 3% сокращению общих активов. В таком положении достаточно тяжело для ЕЦБ быть бесстрастным наблюдателем.


Все понимают, что страны, которые принимают участие в Евро, и которых ждет дефолт, составляют незначительную долю в экономике Еврозоны.., а значит просто являются инструментом...


EUR/USD закончил день вблизи максимумов 1.4410 после того, как стало известно, что лидеры ЕС сделали решительный шаг на пути разрешения греческого кризиса. Теперь нужно ждать реакции рейтинговых агентств: собираются ли они выполнить свою угрозу и объявить выборочный дефолт в случае, если к спасению Греции будет привлечен частный сектор. EFSF получит доступ на вторичный рынок облигаций, что позволит ЕЦБ принимать греческие облигации в качестве залога, даже в случае дефолта. Это произвело благоприятное впечатление на рынки, успокоив их.


Ждем на следующей неделе негатив по евро...


А пока, Рынок посчитал, что планы, обсуждаемые на саммите ЕС, положительны для евро, хотя они предполагают частичный дефолт долга Греции...


 Все долговые обязательства Греции, погашаемые до конца 2019 года, будут конвертированы в 30-летние облигации.  Это повлечет за собой выборочный дефолт по долгу Греции, то есть рейтинговые агентства наверняка присвоят рейтинг 'D’ Греции. Однако пока рынки восприняли эти новости позитивно для евро. Доходности итальянских 10-летних бондов упали на 0.2%, до 5.41% (против показанных в понедельник максимумов на 6.03%). Паника начала недели напрочь испарилась. Впрочем, антидолларовые настроения по-прежнему кажутся бесперспективными в ближайшие недели, учитывая, что поднятие порога долга США должно оказать позитивное воздействие на курс доллара.


Пара евро/доллар выросла к отметке 1.4420 на фоне покупок хеджевых фондов на тонком рынке. Однако быстро вернулась к прежним уровня возле 1.4380.


Единая европейская валюта завершила четверг на позитивной ноте, и продолжает пользоваться спросом на спадах, учитывая новости о том, что членам ЕС удалось договориться о снижении ставки по кредитам Греции до 3.5% - 4.0% и продлении их срока, по крайней мере, до пятнадцати лет для Греции, Португалии и Ирландии. Кроме того, инвесторов ободрили сообщения о том, что EFSF сможет проводить интервенции на вторичном рынке. Восходящее движение было остановлено оферами в районе 1.4445, однако настрой остается позитивным, и дилеры полагают, что в краткосрочной перспективе стоит ожидать тестирования сопротивления в районе 1.4460, следом за которым расположенны массивные стопы. Свежий интерес к покупке, тем временем, находится в районе 1.4360 и стопами ниже.


Вероятно, что сегодня быки попробуют достать 1.45, а коррекция будет позже, скорее всего на следующей неделе, хотя все все зависит от голдман сакс и джипи морган...

 


Технически, пока EUR/USD торгуется выше 1.4200 тренд остается бычьим, однако область консолидации на уровне 1.4437 уже неоднократно отбрасывала пару вниз...


 


 


Фунт/доллар


GBP/USD повторяет динамику EUR/USD, хотя экономические проблемы Британии выходят за рамки финансовых проблем Европы и США. Маловероятно, что фунт выиграет от этих проблем. Он вырос более чем на 4% в торгово-взвешенном выражении с 12 июля. Тем не менее, вновь обретенная привлекательность фунта сейчас выглядит уязвимой.


Технически, главная опора для GBP/USD находится на уровне 1.6230, пробитие отметки 1.6350 приведет пару к росту до 1.65. Промежуточное сопротивление - 1.6400


 


 


Доллар/йена


В Японии на все товары цены указаны без учета налога, поэтому если на ценнике указано 100 йен, приготовьтесь отдать 105 йен.


Питание. На обед в закусочной сети Макдональдс придется потратить около 600 йен. Посещение ресторана с национальной кухней (стандартный набор - суп мисо, чашка риса, порция мяса или рыбы и чай) обойдется в 1500 - 2000 йен. В дорогом ресторане за ужин нужно будет выложить 10000 йен. Бутылка кока-колы 0,5 л - 150 йен. Чашка кофе на улице в автомате - 120 йен. Банка пива "Кирин" 0,5 л - 300 йен.


Как добраться до Токио. Аэропорт Нарита расположен в 80 км к северо-востоку от Токио. До основных отелей Токио можно доехать на автобусах компаний Airport Limousine Bus и Airport Express Bus. Стоимость проезда - 2,5-3,5 тыс. йен в зависимости от пункта назначения. Автобусы отправляются один раз в час до 22 часов. Время в пути по расписанию - 90 минут, но, как правило, поездка занимает около двух часов из-за пробок на дорогах. Билеты можно приобрести в холле аэропорта напротив выхода из зоны таможенного контроля. Время отправления проставлено на билете. До города также можно добраться на поездах частной железнодорожной линии Кеисеи, которые отправляются каждые 30-40 минут с 9 утра от станции "Аэропорт Нарита" до вокзала Кеисеи Уено. Поезда типа Skyliner идут около часа, поездка стоит около 1800 йен. Поезд-экспресс идет 72 минуты, билет стоит 1000 йен. На вокзале Кеисеи Уено можно пересесть на метро или кольцевую железную дорогу. Поездка на такси от аэропорта Нарита обойдется недешево - в 20 тыс. йен.


Общественный транспорт в Токио. Система общественного транспорта Токио весьма развита и эффективна. Любое место, куда вам нужно попасть, находится не более чем в 15 минутах ходьбы от станции метро или железной дороги. Все названия станций пишутся по-японски и по-английски.


Система автобусных маршрутов в Токио чрезвычайно сложна. Часть маршрутов - муниципальные, большинство - частные. Сами автобусы не особенно удобные - с маленькими сиденьями и низкими потолками. Большинство междугородних автобусов прибывают и отправляются от железнодорожного вокзала Токио или от автовокзала Shinjuku.


Каждая из линий токийского метро имеет свой цвет. Указатели на двух языках при входе на станцию и поезда обозначены цветом своей линии. Поезда ходят каждые пять минут с 5 утра до полуночи. Плата за проезд отличается на разных линиях (до 140 йен). Существуют электронные карточки на 1, 2 и 3 тыс. йен


На каждой остановке указывается название остановки, название маршрута и его номер. В большинстве случаев информация дается только на японском, поэтому заранее выясните, какой маршрут вам нужен. Попросите служащего отеля написать на листочке номер маршрута и название нужной вам остановки, а при посадке покажите водителю или пассажирам, чтобы они сказали вам, когда нужно выходить.


Подробную схему токийского метро на английском языке можно найти на сайте www.japan.co.jp


Поезда каждой линии железной дороги в Токио имеют свой цвет. Линия Яманоте (зеленая или серебряная с зелеными полосами) - это кольцо в 35 км вокруг центральной части города. Поезд делает круг за час, проезжая 29 остановок, среди которых важные транспортные узлы города (Yurakucho, Shinbashi, Shinagawa, Shibuya, Shinjuku и Ueno).

Линия Чуо (оранжевая) идет с востока на запад Токио в пригород Такао. Днем поезда идут через центр города почти без остановок. Для поездок по центру города воспользуйтесь линией Собу (желтой).

Линия Кейхин Тохоку (голубая) идет идет с севера (района Омийа в префектуре Сайтама) на юг (район Офуна в префектуре Канагава). Между Табатой и Шинагаой эта линия идет параллельно линии Яманоте, поезда отходят от одной платформы, поэтому не перепутайте поезда разных линий.


Плата за проезд начинается с 120 йен. По кольцевой дороге можно доехать до любой станции за 250 йен. Сохраняйте билет, так как его следует сдать в конце поездки. На большинстве станций можно найти стенд с информацией на английском языке. Если его нет, просто возьмите самый дешевый билет, доплатить можно в конце поездки при сдаче билета. Билеты действительны только в день их приобретения.


Поезда линий Яманоте и Собу ходят с 4.30 утра до 0.30. "Часы пик" - с 7 до 9.30 утра и с 17 до 19 часов. В это время не разрешается курить на станциях и платформах.


Тарифы на поездку на такси в Японии - одни из самых высоких в мире. Счетчик стартует с цифры в 650 йен, далее начисляется 80 йен за каждые 280 метров. Если вы застряли в пробке, за каждые 135 секунд простоя счетчик начисляет 90 йен. С 23 часов до 6 утра тариф увеличивается на 30%. Высокие цены компенсируются отличным сервисом: такси чистые и удобные, двери открываются автоматически. Вежливый водитель отвезет вас самым коротким маршрутом, и не будет ждать чаевых. Если вы что-либо забыли в машине, вам полагается компенсация почти в 100% стоимости утерянного.


Найти такси в городе очень просто: достаточно подойти к краю тротуара и поднять руку. Однако имейте в виду: зеленый огонек за ветровым стеклом означает, что машина занята, красный - свободна.


Автомобили и дорожная безопасность. В Японии левостороннее движение. Вождение автомобиля довольно затруднительно без знания языка и дорожных знаков. В городах дороги перегружены, часто случаются пробки. Необходимо наличие международных прав. От владельцев автомобилей требуется наличие обязательной японской страховки (JCI). Дорожно-транспортное происшествие автоматически предполагает обвинение в халатности с возможными строгими наказаниями.


Мини-разговорник


Добрый день - коннитива,

Добрый вечер - конбанва,

Большое спасибо - доумо аригато,

Извините, пожалуйста... - сумимасен

Меня зовут - ватакусино намаэ ва .... дэсу

Вы говорите по-русски (английски)? - Росиаго (эиго) о ханасимас ка?

Плохо понимаю - амари вакаримасэн

Сколько стоит? - икура дэс ка?

Русский - росиадзин

Стадион - ке:гизде(сутаздиам)

Полиция - кеисацу

Туалет - тойре, гостиница - хотеру

Вход - иригути, выход - дегути

Закрыто - кю:ге:, открыто - эйге:чу

Бюро обмена валюты - ре:гаэдзе

Я не знаю - сиримасен

Я заблудился - мити ни маетте симаимасита

Где я нахожусь? - Коко-ва доко десука?

До свидания - сайоунара


Технически, USD/JPY закрылась вблизи минимальных уровней на 78.30. Рост доходности американских облигаций не помог доллару, как и восстановление тяги к риску. Йена остается сильнее доллара, несмотря на усиление желания рисковать и ослабление других валют-убежищ, таких как швейцарский франк. Тем не менее, по мнению аналитиков, интервенция Банка Японии с целью ослабления йены маловероятна. "Они знают, что ничего не могут сделать в отношении этого тренда", - говорит Ричард Келли из TD Securities. Поддержка - 78.15, сопротивление 79.75.


 





Источник: http://www.freshforex.org/analitics/fres ... 44514.html
Влад offline
#2
22 июл 2011, 08:27
Аватар пользователя
Сообщений: 2220
Поблагодарили: 171 раз(а) в 134 сообщениях
Зарегистрирован: 13 окт 2010, 11:22
Александр Македонский – чеканный профиль финансового гения

АЛЕКСЕЙ СИНЕЛЬНИКОВ

Малая Азия издревле была самым близким коммерческим партнером Эллады. А то, что карта Азии напоминала лоскутное одеяло, ничуть не мешало, наоборот, помогало. Можно было дружить с карийцами и ссориться с фригийцами. Вывозить дерево из Тира, а пурпур из Сидона. По всему побережью Эллады росли новые города, и самым большим и красивым из них был Милет.

Подобно буре из пустыни, налетели из глубин Азии персидские полчища. Они взяли штурмом лидийские Сузы, покорили Милет и Финикию, сместили местных правителей и поставили своих сатрапов. Никаких экономических преобразований, кроме новых налогов, власть персов не несла. И по культурному развитию они стояли ниже своих подданных.

Деньги – лидийское изобретение. Но внедрил их по всей своей державе персидский царь Дарий. Он ввел в обращение золотую монету с изображением царя, стреляющего из лука. В честь него монета получила название дарик. Она весила 8.4 грамма. Чеканить дарики имел право только царь, скилы (5.6 грамма серебра) разрешено было чеканить сатрапам, а медную мелочь для внутренних рынков – даже отдельным городам. С торговлей дело шло туго. По своему устройству держава представляла собой конгломерат разных народов, объединенных военной силой и обложенных данью. Персы свозили богатства на свою исконную территорию и наслаждались невиданной роскошью. Религия, обычаи, внутренний мир подданных их не интересовали, лишь бы они платили деньги. Каждая сатрапия жила как отдельное государство, обеспечивая себя всем необходимым. О верховной власти персидского царя напоминали только военные гарнизоны.

Приморские города не могли так просто расстаться со старыми партнерами. Материковая Эллада нависала над Малой Азией. В Персидской державе за золотой талант давали 13 талантов серебра, а в Греции – на три таланта меньше. Любой понимал, где выгоднее продавать и покупать товары. Так что сатрапии оставались всего лишь сырьевым придатком великой Эллады. Со всеми вытекающими отсюда политическими последствиями.

Раздражающий дух вольности

Дух вольности, который шел от Греции, раздражал персидских царей. После того, как город Милет восстал и попробовал отделиться, а Эллада помогла ему оружием, участь ее была решена. А что, спрашивается, грекам оставалось? Персы, растекаясь, как дурная зараза, заняли Египет, еще одного постоянного торгового партнера. Они попытались влезть даже на скифские земли, откуда греки вывозили хлеб. Хвала богам, скифы хорошо им врезали, иначе, перехватив проливы, персидский царь мог задушить Элладу голодом.

Но прямого вторжения персов греки все-таки не ожидали. Когда стотысячное войско захватчиков высадилось в Аттике близ местечка Марафон, можно было думать, что дни Эллады сочтены. Однако 11 тысяч гоплитов, принеся богам жертву, обрушились на них и скинули в море. Эллины дали однозначно понять, что свободный человек, дерущийся за свой кров, стоит десятка безродных наемников.

Экономический спор с Элладой перерастал у персов уже во что-то иное, в демонстрацию политической борьбы пигмея и гиганта, за которой жадно следили другие покоренные народы. Персидский царь подготовил следующее вторжение более основательно. Возможно, древние авторы немного преувеличивали, но они называли численность его армии в миллион человек. И что же? Снова царь вернулся на родину с жалкими остатками войска. А эллины все активнее стали нападать на персидские земли.

Битва при Гранике

Если бы Александр Македонский даже захотел отказаться от персидского похода, ему бы не позволили. Армия жаждала добычи. Союзники мечтали о новых землях. Купцы, давшие в долг 1300 талантов, надеялись на освобождение своих деловых партнеров от персидского диктата. Все они никогда бы не простили ему робости.

Александр уплывал в поход, зная, что в случае неудачи его ждет смерть, а в случае победы – вся Греция оказалась бы ничтожна перед тем, что он захватит. Александр раздарил друзьям все свое личное имущество. На недоуменный вопрос, что же он оставляет себе, царь ответил: «Надежду!» Он рисковал, рисковал безмерно. Персидский флот был гораздо больше, он мог еще на подходе перехватить корабли с войском и пустить их на дно.

Но оказалось, что персы не ожидали нападения. Армия у Александра была небольшая. Он взял с собою всего 30 тысяч пехотинцев и 5 тысяч всадников. Но даже это войско он мог прокормить всего один месяц. В казне у царя оставалось только жалких 70 талантов. Ему нужна была удача – сразу, большая, полная победа.

Персидская армия шла ему навстречу, 20 тысяч греческих наемников и 20 тысяч персидской конницы. Отличные солдаты. Противников разделяла только бурная река Граник. Персы не торопились. В случае чего они могли надеяться на подкрепление, а Александр не мог ждать. 70 талантов неудержимо таяли. Кончатся деньги, придется грабить малоазиатских греков. И тогда все надежды на новых союзников – коту под хвост. Александр встал во главе кавалерии, теперь – пан или пропал.

Конники, которых река разбросала на маленькие группки, показались персам легкой добычей. Но Александр знал, что делал. Отвлекая на себя персидскую кавалерию, он дал возможность переправиться македонской фаланге. Ткнувшись в стену из длинных копий, персы не выдержали и побежали. Правда, самого Александра в схватке чуть не убили. Уже был занесен над его головой острый клинок, но телохранитель успел отсечь персу руку.

Персидская конница, столь яростная в атаке, оказалась такой же скорой и в отступлении. Наемники, оставшиеся без прикрытия, были выбиты. Александр утверждал, что потерял только 200 человек. Наверное, больше. Но победа была убедительная, и он имел полное право послать в Афины триста полных воинских снаряжений, покрытых золотом и драгоценными камнями. В храме Афины Паллады их возложили к ногам богини.

«Сын мой, ты теряешь чувство меры...»

Первое, что сделал Александр после победы, – отправил мощный отряд занять город Даскилий. До сих пор там хранилась казна. Разбогатев, он прежде всего расплатился с кредиторами. Затем отправил подарки матери и друзьям. Своему бывшему воспитателю прислал целый караван дорогих благовоний. Когда-то в детстве Александр во время молитвы бросил в огонь немного больше ладана, чем обычно, за что получил выговор: «Вот когда завоюешь страну, в которой делают благовония, тогда и будешь бросать ладан целыми горстями!» Ему хотелось похвастаться перед близкими своими успехами. Недовольная Олимпиада писала ему: «Сын мой, ты теряешь чувство меры. Если раньше, делая человеку подарок, ты приобретал друга, то теперь ты даришь столько, что приобретаешь соперников». Она, видимо, и не представляла, какими огромными сокровищами располагал ее сын.

Александр вначале почти ничего не тратил на себя и жил довольно скромно. Добычу, взятую на поле боя, он целиком отдавал воинам. Боевые ветераны слегка обалдели от такого альтруизма. Они притащили груду драгоценных вещей, умоляя царя взять хоть что-нибудь. Александр, будто нехотя уступая уговорам, принял одну драгоценную шкатулку и тут же уложил в нее поэму Гомера. Четко рассчитанный политический жест. Мол, истинная ценность – это не золото, а греческая поэзия!

На самом деле царь лукавил. Ему хотелось слегка умаслить отощавшую армию. Что ему какие-то браслеты, кольца и мечи с драгоценными рукоятями, когда царская доля – это захваченная территория со всеми ее богатствами. Победа при Гранике отдала под его власть малоазиатских греков. Мелкие города открыли перед ним ворота, и только Милет не собирался сдаваться. Крупный торговый порт, в свое время имевший собственный монетный двор, он был ключом всего побережья, и без драки персы сдавать город не собирались.

К Милету с разных сторон Ионического моря спешили корабли. Греческий флот – союзник Александра – успел первым. Цитадель с персидским гарнизоном была взята штурмом. Город македонцы не тронули. Зато порт Галикорнас, оказавший сопротивление, был уничтожен до основания. Та же судьба постигла чуть позже и финикийский Тир. Афинские купцы могли радоваться истреблению конкурентов.

Воюя за тысячи талантов

Македонские полководцы не понимали своего царя. По их мнению, Александр бросался от одной авантюры к другой, совершал самые невероятные поступки. Вопреки здравому смыслу, ему всегда везло, и как тут не поверить в божественное происхождение! Например, разгромив Дария в следующей битве при Гавгамелах, вместо того, чтобы преследовать врагов, он стал захватывать побережье, продвигаясь все дальше и дальше на юг к Египту. Конечно, это давало возможность персам собрать новое войско, зато Греция полностью восстановила торговые связи со своими старыми партнерами. Персидский флот, угрожающий коммуникациям Александра, в исторических источниках больше не упоминался. Очевидно, он просто распался. Кто-то дезертировал, остальных выбили греки, почувствовавшие себя хозяевами Средиземного моря.

От Дария прибыло посольство с предложением заключить мир. Все захваченные земли персы готовы были уступить Македонии. Но Александр отверг это заманчивое предложение и продолжал войну.

Все его поступки становятся совершенно логичными и объяснимыми, если взглянуть на них под другим углом – финансовым. Александр прекрасно понимал, что персидская империя никогда не смирится с потерей выхода к морю. Это для нее означало медленное, но верное экономическое самоубийство. Рано или поздно македонцам и грекам все равно придется схватиться с Дарием. Так лучше теперь, не ожидая, пока персы научатся воевать, и пока завоеванные народы не знают тяжелой руки македонского сборщика налогов и воспринимают солдат Александра как своих освободителей.

Выстави Дарий в поле одних только соотечественников, возможно, он и имел бы шанс на успех. И в той великой драке, которую навязал ему Александр, персидское войско было просто сметено толпами беглецов. Армия бежала, щедро устилая землю копьями и мечами. А впереди всех, бешено стегая лошадей, мчался на колеснице «великий царь царей» Дарий.

И опять Александр не преследует беглецов, а бросает кавалерию на административные центры. Ему неоднократно и без особых усилий удавалось захватывать персидское золото. Местные чиновники, чтобы заслужить милость нового господина, отдавали ему все деньги. В Дамаске Александр разбогател на 20 тысяч талантов, в Сузах – на 50 тысяч, в Персиполе – на 120 тысяч (именно здесь недвижимо хранилось золото, которое персы награбили за сотни лет). Современные историки вычислили, что в его руки попало никак не меньше четырех тысяч тонн золота.

Как использовать сокровища

Однако взять сокровища – половина дела. Вопрос в том, как их использовать. История знает множество примеров, когда огромная добыча, попавшая в руки завоевателей, разлагала изнутри победоносные армии. Золото, неразумно выброшенное в обращение, вызывало жуткую инфляцию и всеобщее обнищание.

Заняв город, Александр оставлял чиновников на своих местах, если они проявляли покорность, а если сопротивлялись – вводил македонский гарнизон. В обязанности командира входило смотреть за порядком, заготавливать продовольствие для армии, собирать налоги. Разбазаривать средства Александр ни в коем разе не собирался, наоборот, иногда приказывал перевезти их в более укрепленное место и оставлял для охраны довольно крупные отряды. Такие опорные пункты создавал он на протяжении всех своих дальних походов. Даже в Македонию Александр отправил всего три тысячи талантов – лишь бы хватило для победоносной войны со Спартой.

Деньги он предпочитал тратить здесь, в Азии. Скупым его назвать невозможно. Он щедро одаривал ветеранов, решивших вернуться на родину. Если персы хранили золото, заливая его расплавленным в глиняные амфоры, то Александр чеканил из него статеры по 7.27 грамма. Это давало ему возможность выпускать монеты в обращение постепенно, по мере необходимости. Его продуманные действия не вызывали инфляции и падения производства, наоборот, они способствовали притоку добровольцев и стремительному росту новых городов. Одних Александрий он построил несколько десятков.

Самый великий растратчик

Теперь и многие соратники Александра не понимали происходящего. Они считали, что их миссия выполнена, и можно спокойно проедать добычу. Им не хватало фантазии взглянуть на сокровища трезвым взглядом. Для них золото было не средство, а цель, и им так хотелось его потратить. Одни пытались увильнуть от сражений, другие устраивали заговоры, третьи просто сбежали, прихватив деньги, как Гарпал.

Пять тысяч талантов присвоил себе этот нечистоплотный казначей. На что он рассчитывал, набрав 6000 наемников и снарядив 30 кораблей? Вначале он еще мог обмануть людей, ссылаясь на царское распоряжение отконвоировать сокровища в Грецию. Потом предложил золото Афинам, якобы для борьбы с тиранией Александра. Делайте с деньгами что хотите, оставьте мне только на старость скромные 750 талантов (около 20 тонн золота). Но Афины не приняли взятку: деньги – вещь хорошая, но вызвать гнев Александра себе дороже.

Жадность погубила Гарпала. Никак не мог он понять, что капитал сам по себе диктует правила игры, можно купить пучок лука или дворец, а царскую власть купить невозможно. Огромная сила денег, не обеспеченная достойной идеей, пропала без всякой пользы. Казну разграбили наемники, Гарпала убили они же, походя, чтобы не мешался...

Ученые мужи до сих пор спорят, что случилось бы с нашей историей, если бы Александр не умер таким молодым. Сохранилась бы его огромная империя или все равно распалась бы? Можно сказать только одно: золотые статеры с чеканным профилем великого македонца десятилетия еще оставались самой конвертируемой валютой на Западе и Востоке.

Многие государи потом чеканили подражания – в зависимости от умения мастеров монеты получались весьма похожими или до смешного гротескными. Но иначе они не представляли себе денег.
Ваганыч offline
#3
22 июл 2011, 11:28
Аватар пользователя
Сообщений: 20818
Поблагодарили: 2642 раз(а) в 1686 сообщениях
Зарегистрирован: 27 окт 2010, 21:04
Господи, Влад, вот это объёмы у тебя! Просто не могу не завизировать свой респект!
Влад offline
#4
22 июл 2011, 12:15
Аватар пользователя
Сообщений: 2220
Поблагодарили: 171 раз(а) в 134 сообщениях
Зарегистрирован: 13 окт 2010, 11:22
Darion offline
#5
22 июл 2011, 12:28
Аватар пользователя
Сообщений: 795
Поблагодарили: 2 раз(а) в 2 сообщениях
Зарегистрирован: 17 окт 2010, 10:00
Речь шла о торговых объемах, или о объемах текста в печатных знаках? Потому что второе меня тоже впечатляет, такие обзоры каждый день бахать, это наверно все собрание сочинений уже размером с Войну и мир.
Ваганыч offline
#6
22 июл 2011, 13:00
Аватар пользователя
Сообщений: 20818
Поблагодарили: 2642 раз(а) в 1686 сообщениях
Зарегистрирован: 27 окт 2010, 21:04
Я даже не объемах печатных знаков. Я про массивы переработанной информации для одного обзора. :eek:
Страница 1 из 1

BBCode ВЫКЛЮЧЕН
Смайлики ВЫКЛЮЧЕНЫ

   

Если Вы не хотите добавлять вложения, оставьте поля пустыми.

Кто сейчас на форуме

Сейчас этот форум просматривают: нет зарегистрированных пользователей и гости: 3


Список форумов

Часовой пояс: UTC + 4 часа (Russia: MSK) по летнему времени Удалить cookies форума

В вашем браузере отключена поддержка cookie. При отключенной поддержке cookie в браузере у вас могут возникнуть проблемы с отображением Личного кабинета. Как включить (активировать) поддержку cookie.