Прогноз-сценарий на 25.06.2012Данные по США - тормоз для QE3Очередной Раунд слабых экономические данных из США вызвали волну неприятия риска на валютном рынке. EUR/USD, GBP/USD и AUD/USD круто упали после релизов в четверг. Слабый рост в США, Китае и Европе повысили озабоченность по поводу перспектив мировой экономики. Даже если в еврозоне удалось создать сеть безопасности для региона, спрос по-прежнему является серьезной проблемой. В США, производственная активность в Филадельфии сократилась на максимальную величину с августа 2011 года. Экономисты ожидали небольшое улучшение, но вместо этого спад углубляется. Продажи на вторичном рынке жилья также снизились на 1.5 процента в мае после роста 3.4 процента в предыдущем месяце. Далеко не все новости были плохими, однако - опережающие индикаторы выросли всего на 0.3 процента, а безработица снизилась незначительно - до 387K с 389K. Федеральная резервная система разочаровала инвесторов, ожидающих QE3.
В Канаде розничные продажи оказались на удивление слабыми, канадский доллар ослаб по отношению к доллару США. 0.5%-ное снижение расходов было неожиданным, учитывая силу на рынке труда и повышение спроса на оптовом уровне. В апреле магазины одежды и обуви переживали резкое падение. Спрос на дискреционные элементы, такие как спортивные товары, игры, книги и музыку также упал, в то время как покупка алкоголя и медицинских препаратов увеличилась. Исключая автомобили, продажи упали на 0.3 процента, что оказалось чуть меньше ожидаемых, но продажи автомобилей также сократились. Для Банка Канады, снижение расходов вызывает вопросы о планах по ужесточению денежно-кредитной политики. Банк Канады является единственным центральным банком, который говорит о повышении процентной ставки, но учитывая, что потребители сокращают расходы и распространение долгового кризиса в Европе, Банк Канады может пересмотреть свой план по повышению процентных ставок.
В то же время по другую сторону Атлантики, европейские валюты торговались с понижением по всем направлениям, несмотря на снижение доходности 10 - ти летним испанских облигациям. Слабые немецкие PMI выразили обеспокоенность по поводу способности крупнейшей нации еврозоны обеспечить прикрытие для других стран региона. Производственная деятельность и сектор услуг пробуксовывает. Европа нуждается не только в экономическом союзе, чтобы укрепить регион, но и в стимулах для экономического роста. В то время как министры финансов еврозоны встречаются за закрытыми дверями, чтобы найти способ сформировать более комплексный финансовый и валютный союз, инвесторы вновь обеспокоены способностью положить конец кризису. Moody понизило кредитные рейтинги ведущих банков, S & P выразило озабоченность по поводу способности банков Испании в финансировании и, инвесторы понимают, что нет простого выхода из кризиса.
Отсюда напрашивается: Любое ралли в EUR/USD, следует рассматривать как возможность для продажи на более высоких уровнях.
События, на которые стоит обратить внимание сегодня:10:00 мск. Еврозона: Индекс GfK Германии (Предыдущее значение - 5.7)
18:00 мск. США: Продажи на первичном рынке жилья за май (Предыдущее значение - 0.343 млн., Прогноз - 0.346 млн.)
Наступившая неделя из-за относительно скудного календаря событий может стать коррекционной для валют.На 4 июля запланировано решение ЕЦБ по процентной ставке. Некоторые экономисты рассматривают весьма вероятным понижение процентной ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов. Явно это событие может стать очередным катализатором продаж в паре евро/доллар.
ЕЦБ может понизить ставку, а может и не понизить. Но спекуляции вокруг этого решения будут оказывать влияние на валюту.
Негатив по экономике США теперь уже приводит не к падению, а росту доллара.
Основное движение пришлось на четверг, когда наблюдалось значительное падение цен на все виды активов. Так, цены на нефть марки Brent падали на 3%, до 89 долл. за баррель, а индекс Доу Джонс упал почти на 2%. Это создает негативные настроения на рынках. Тем не менее, можно считать, что текущее ухудшение статистики скорее временное, и служит оправданием для старта “Операции Твист”. Акцент смещается на ситуацию в экономике. Остается только ждать, когда полоса негатива пройдет, и выйдет хоть какой-то позитив, чтобы сдвинуть рынки вверх.
Евро/доллар
BIS поддерживает банковский союз, чтобы облегчить кризис еврозоныСоздание банковского союза для зоны евро может излечить лихорадку, которой охвачена единая валюта и выиграть время для правительств, чтобы сохранить евро на жизнеспособной долгосрочной основе, сообщил в воскресенье Банк международных расчетов.
Одобрение BIS, глобальный форум центральных банков, добавит импульса для крупных банков еврозоны, общеевропейской системы страхования вкладов и фонда кредиторов.
Идеи будут обсуждаться на саммите Евросоюза в Брюсселе 28-29 июня, чтобы попытаться подавить долговой и банковский кризис еврозоны.
Кризис осложняет взаимозависимости с крупной задолженностью правительств и банков, которые помогают финансировать их, покупая облигации должников. Германия, казначей ЕС, выступает против того, чтобы налогоплательщики поддерживали банки других стран.
"В случае принятия этих мер будут нарушены обратные связи между банками и суверенными деструктивными связями, что сделает кризис более серьезным", - говорится в годовом отчете БМР, основанный в Базеле, Швейцария.
Общие правила банковской системы должны укрепить доверие к евро, потому что вкладчики больше не будут иметь оснований бежать от кредиторов, говорит BIS. Греческие банки потеряли около 30 процентов от суммы их депозитов с начала 2010 года.
"В тот день, когда достигается стабилизация единой валюты и банковской системы, лидеры будут иметь время, чтобы завершить строительство более широкой институциональной основы, так как валютный союз нуждается в его долгосрочной жизнеспособности", - говорится в докладе.
Предложения банковского союза предполагают быстрый прогресс, потому что они будут действовать в рамках существующего экономического и валютного союза.
Межбанковское кредитование и рынки финансирования правительства могли бы возродиться, говорил BIS.
Это позволит Европейскому Центральному банку отказаться от своей "нетрадиционной и нежелательной роли" посредника. ЕЦБ дал банкам еврозоны более 1 триллиона евро ($ 1.25 трлн) в два тура дешевых трехлетних кредитов и спекулянты говорят о необходимости третьей операции.
Неудивительно, что форум центральных банков - обеспечение финансовой стабильности и поддержания экономического роста является главной темой годового отчета.
"Проще говоря: центральные банки в настоящее время зажаты в угол в продлении монетарных стимулов, так как правительства связывают им руки", - говорится в заявлении BIS.
Решающей реакцией денежно-кредитной политики в условиях мирового финансового кризиса, вероятно, предотвратить повторение Великой Депрессии 1930-х годов, говорит BIS. Когда центральные банки по всему миру вложили деньги в экономику, их активы выросли более чем вдвое за последние четыре года до $ 18 трлн.
Низкие процентные ставки выигрывают время, они также могут снизить стимулы для банков, чтобы очистить свои плохие кредиты и для населения, чтобы уменьшить свои долги.
"центральные банки могли бы многое сделать, чтобы предотвратить коллапс. Еще более важный урок заключается в том, что основные структурные проблемы должны быть устранены в процессе восстановления или мы рискуем создать условия, которые могут быстро привести к следующему кризису" - говорит BIS.
Он нарисовал мрачную картину мировой экономики.
Рост, вероятно, останется слабым на некоторое время, во главе с Ирландией, Испанией и Соединенными Штатами, где в частности, высокая безработица. На развивающихся рынках, быстрый рост кредитования рискует посеять семена нового финансового кризиса в странах, в том числе Бразилии, Турции и Таиланде, предупредил BIS.
Если причины финансового и экономического спада не рассматриваются, центральные банки окажутся под давлением, говорится в докладе. Это будет сделать труднее из-за ультра-мягкой денежно-кредитной политики, что в конечном счете может угрожать их надежности и оперативной самостоятельности.
Низкие инфляционные ожидания подразумевают, что доверие остается неизменным, но BIS предупредил, что как только доверие к центральным банкам потеряно, как это было в 1970-х годах, его будет трудно восстановить.
Чтобы снять давление на центральные банки и укрепить доверие в области государственных финансов, правительства должны, не теряя времени вести борьбу с "грубым недофинансированием" обязательств пенсионного обеспечения и здравоохранения, а также "неуправляемо большим" государственным сектором, говорит BIS.
"В большинстве стран с развитой экономикой, государственный бюджет за исключением выплат процентов потребует 20 лет подряд излишков более 2 процентов от валового внутреннего продукта - начиная с сегодняшнего дня - просто довести отношение долга к ВВП к докризисному уровню. Вопрос не в том, что государство должно регулировать, но как?"
Тем не менее, кризис евро зоны показывает, что важным первым шагом для сокращения дефицита государственного бюджета и частного нефинансового долга является создание менее рискованных долей заемных средств банковской системы, которая функционирует более четко в интересах общества.
"Только тогда, когда баланс во всех областях найден, мы можем надеяться вернуться к сбалансированному пути роста. Только тогда добродетельный цикл заменит порочный, который в настоящее время захватил мировую экономику", - говорится в докладе.
22 июня, ЕЦБ объявил о смягчении залоговых правил. Это способ эффективно облегчить условия кредитования, даже с учетом с учетом риска стрижки назначенного залога. Кроме того, это увеличивает риск воздействия баланса ЕЦБ. Такое решение было принято несмотря на возражения, так как были покупки суверенных облигаций в прошлом. Это явное свидетельство того, что Германия не диктует политику ЕЦБ.
ЕЦБ проведет заседание 5 июля. Президент ЕЦБ Драги отметил, что некоторые члены хотели снижать ставки в начале этого месяца, так как экономика региона ослабла, и немецкая экономика стагнирует. Во втором квартале ситуация может быть еще хуже.
Тем не менее, в более широком смысле, Германия не изолирована. Германия не против всех остальных. Она находится между кредиторами и должниками. Положение Германии по вопросам долга и финансовым обязательствам разделяют Австрия, Нидерланды и Финляндия.
Встречи глав центральных банков и глав государств ЕС на саммите кажутся асимметричными. Соглашения, о увеличении финансирования на 120-130 млрд евро, могут быть объявления о новых именах, в том числе преемнике Юнкера в качестве главы Еврогруппы (Шойбле, Германия является ведущим кандидатом) и замена Гонсалес-Парамо в ЕЦБ (Испания де Викунья, который возглавляет юридический отдел ЕЦБ, претендует).
В любом случае, отсутствие консенсуса для более агрессивной и инновационной деятельности - это, скорее всего, давление на евро.
Даже вопрос о налогообложениях финансовых операций (FTT) показывает отсутствие консенсуса. Около 11 стран, по всей видимости, поддерживает его, в том числе Германии. Меркель должна заручиться поддержкой SPD ЭОР и финансовым договором. Это будет коалиция.
Дорожная карта для банковского дела, финансового и политического союза, который должен быть представлен, вероятно, будет набросок в общих чертах, с целью предоставления более подробного плана к следующему саммиту в октябре. Это доказательство того, что европейские лидеры не ценят актуальность, что многие инвесторы чувствуют.
Технически, EUR/USD установил минимум месяца 1 июня на уровне 1.2288, а максимум 18 июня на уровне 1.2746 (50% майского отката). Ухудшение технической картины, совпадает с экономической в течение последнего года.
евро пробил вниз восходящую линию тренда, проведенную по минимумам 1, 12 и 18 июня. Он закрылся ниже нее 21 июня и 22 июня.
Следующая цель находится вблизи 1.2465. Если коррекция действительно закончена, возобновление нисходящего тренда нацелит пару к новым минимумам года. Но если, движение выше 1.2750/80 будет предполагать, что коррекция еще не закончена, и в этом случае движение к 1.29, скорее всего возобновиться.
Фунт/доллар
Центральные Банки перед лицом Ограничения Мощности, так как Долг Сохраняется.Центральные банки в развитых странах, сталкиваются с пределами своих возможностей, чтобы помочь восстановлению экономики, так как государственные усилия по укреплению своих финансов не отвечают требованиям, сообщил Банк международных расчетов (BIS).
В то время как действия центральных банков имеют ключевое значение для снижения ущерба от краха Lehman Brothers Holdings Inc, процентные ставки низки в настоящее время", а покупки долгов раздули балансы центральных банков, сказал BIS. Президент Европейского центрального банка Марио Драги указал, что ЕЦБ близок к исчерпанию своего инструмента после сокращения ставки до рекордно низкого уровня и затоплению банковской системы наличными деньгами.
Стивен Чекетти, экономический советник BIS, сказал на селекторном совещании: "Есть очень четкие границы того, что центральные банки могут сделать. Это очень важно для здоровья мировой экономики, чтобы разорвать порочный цикл и уменьшить давление на центральные банки".
BIS был создана в 1930 году и действует как центральный банк для денежных властей в мире. Он сказал, что чрезвычайные меры привели к сокращению стимулов политикам и другим заемщикам для восстановления баланса, и создали иллюзию того, что центральные банки могут сделать гораздо больше для роста и устранения диспропорций.
Центральные банки "покупают время" в краткосрочной перспективе. Федеральная резервная система расширила свою программу операции Twist на прошлой неделе и будет обменивать $ 267 млрд. в краткосрочные ценные бумаги на долгосрочные. Председатель Бен Бернанке сказал, что чиновники сосредоточены "в первую очередь" в принятии решений о дальнейших послаблениях. ЕЦБ предоставил более 1 триллиона евро ($ 1.26 трлн), и сказал, что в этом месяце он будет продолжать предоставлять ликвидность для платежеспособных банков.
Ставки в обоих банках, наряду с Банком Англии находятся на рекордно низком уровне. В целом, активы центрального банка - $ 18 трлн, около 30 процентов мирового валового внутреннего продукта, по данным BIS.
"Поскольку преимущества чрезвычайных смягчений денежно-кредитной политики становятся менее определенными, риски расширения балансов центральных банков, вероятно, будут расти", - говорит Хайме Каруана, генеральный директор BIS. "Такая опасность может материализоваться таким образом, что последствия не вполне ясны сегодня".
Свободная политика также представляет риски для развивающихся стран, разжигая кредитные проблемы и цены на активы, затрудняя усилия по стабилизации роста цен, говорится в докладе. В развивающихся странах, процентные ставки были повышены "только неуверенно" из-за опасений по поводу дальнейшего притока капитала.
BIS призвал центральные банки стран с развитой экономикой, учитывать эти побочные эффекты, и использовать все возможности, чтобы сохранить баланс. Тем не менее, они сейчас "могут не иметь выбора, кроме как сохранить денежно-кредитную политику относительно адаптивной".
Центральные банки идут "неизведанную территорию" с их стимулирующими мерами, сказал Каруана. Центральные банки также могут потерять свой авторитет, если правительства не смогут улучшить свои балансы, сказал он.
После потери голосов на заседании MPC в начале июня, желая продлить программу покупки GBP 50 млрд. объединил свои усилия с Министерством финансов принять нетрадиционные меры, чтобы облегчить финансовые затраты. Министерство финансов будет страховать некоторые риски. Следующее заседание МРС 5 июля. Снижение базовой ставки также рассматривается.
Технически, GBP/USD, восстановление с 1 июня, как и евро, происходило вдоль линии тренда. Эта тенденция была нарушена пробоем линии 22 июня, но цена близка к ней. Следующие цели рассматриваются около 1.5530, а затем 1.5470.
5 - и 20-дневные скользящие средние указывают на снижение. Тем не менее, движение назад выше области 1.5650/75 будет предупреждением, что коррекция вверх была неполной и что стерлинг может возвратиться и перепроверить прочность сопротивлений 1.5780 и 1.5800.
Доллар/йена
Нынешняя нестабильность в крупнейших экономиках и на мировых финансовых рынках угрожает финансовой системе Японии. По словам Масааки Sirakawa, управляющего Банка Японии, центральный банк делает все возможное, чтобы предотвратить нестабильность в финансовом секторе страны. Продолжающийся кризис еврозоны остается самой большой угрозой.
Даже несмотря на то, что Банк Японии оставил свою денежно-кредитную политику без изменений, последние протоколы заседания показали, что некоторые члены Банка Японии намерены реагировать на внешние угрозы и поддерживают все необходимые меры для защиты финансовой системы Японии.
Технически, USD/JPY основная поддержка бычьего тренда около 79.90/80. 5 дневная скользящая средняя выше 20-дневной скользящей средней. Хотя цель - 81.00, после пробоя 80 фигуры сохраняется, мы осторожно, потому что давление на йену от кросс-курсов может ослабить доллар и притянуть его к центральной полосе Боллинджера. В краткосрочной перспективе возможны колебания в области 79.80-80.30, но восходящий тренд остается в силе.
[b]Прогноз-сценарий на 25.06.2012[/b]
[b]Данные по США - тормоз для QE3[/b]
Очередной Раунд слабых экономические данных из США вызвали волну неприятия риска на валютном рынке. EUR/USD, GBP/USD и AUD/USD круто упали после релизов в четверг. Слабый рост в США, Китае и Европе повысили озабоченность по поводу перспектив мировой экономики. Даже если в еврозоне удалось создать сеть безопасности для региона, спрос по-прежнему является серьезной проблемой. В США, производственная активность в Филадельфии сократилась на максимальную величину с августа 2011 года. Экономисты ожидали небольшое улучшение, но вместо этого спад углубляется. Продажи на вторичном рынке жилья также снизились на 1.5 процента в мае после роста 3.4 процента в предыдущем месяце. Далеко не все новости были плохими, однако - опережающие индикаторы выросли всего на 0.3 процента, а безработица снизилась незначительно - до 387K с 389K. Федеральная резервная система разочаровала инвесторов, ожидающих QE3.
В Канаде розничные продажи оказались на удивление слабыми, канадский доллар ослаб по отношению к доллару США. 0.5%-ное снижение расходов было неожиданным, учитывая силу на рынке труда и повышение спроса на оптовом уровне. В апреле магазины одежды и обуви переживали резкое падение. Спрос на дискреционные элементы, такие как спортивные товары, игры, книги и музыку также упал, в то время как покупка алкоголя и медицинских препаратов увеличилась. Исключая автомобили, продажи упали на 0.3 процента, что оказалось чуть меньше ожидаемых, но продажи автомобилей также сократились. Для Банка Канады, снижение расходов вызывает вопросы о планах по ужесточению денежно-кредитной политики. Банк Канады является единственным центральным банком, который говорит о повышении процентной ставки, но учитывая, что потребители сокращают расходы и распространение долгового кризиса в Европе, Банк Канады может пересмотреть свой план по повышению процентных ставок.
В то же время по другую сторону Атлантики, европейские валюты торговались с понижением по всем направлениям, несмотря на снижение доходности 10 - ти летним испанских облигациям. Слабые немецкие PMI выразили обеспокоенность по поводу способности крупнейшей нации еврозоны обеспечить прикрытие для других стран региона. Производственная деятельность и сектор услуг пробуксовывает. Европа нуждается не только в экономическом союзе, чтобы укрепить регион, но и в стимулах для экономического роста. В то время как министры финансов еврозоны встречаются за закрытыми дверями, чтобы найти способ сформировать более комплексный финансовый и валютный союз, инвесторы вновь обеспокоены способностью положить конец кризису. Moody понизило кредитные рейтинги ведущих банков, S & P выразило озабоченность по поводу способности банков Испании в финансировании и, инвесторы понимают, что нет простого выхода из кризиса.
Отсюда напрашивается: Любое ралли в EUR/USD, следует рассматривать как возможность для продажи на более высоких уровнях.
[b]События, на которые стоит обратить внимание сегодня:[/b]
10:00 мск. Еврозона: Индекс GfK Германии (Предыдущее значение - 5.7)
18:00 мск. США: Продажи на первичном рынке жилья за май (Предыдущее значение - 0.343 млн., Прогноз - 0.346 млн.)
[b]Наступившая неделя из-за относительно скудного календаря событий может стать коррекционной для валют.[/b]
На 4 июля запланировано решение ЕЦБ по процентной ставке. Некоторые экономисты рассматривают весьма вероятным понижение процентной ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов. Явно это событие может стать очередным катализатором продаж в паре евро/доллар.
ЕЦБ может понизить ставку, а может и не понизить. Но спекуляции вокруг этого решения будут оказывать влияние на валюту.
Негатив по экономике США теперь уже приводит не к падению, а росту доллара.
Основное движение пришлось на четверг, когда наблюдалось значительное падение цен на все виды активов. Так, цены на нефть марки Brent падали на 3%, до 89 долл. за баррель, а индекс Доу Джонс упал почти на 2%. Это создает негативные настроения на рынках. Тем не менее, можно считать, что текущее ухудшение статистики скорее временное, и служит оправданием для старта “Операции Твист”. Акцент смещается на ситуацию в экономике. Остается только ждать, когда полоса негатива пройдет, и выйдет хоть какой-то позитив, чтобы сдвинуть рынки вверх.
[b]Евро/доллар
BIS поддерживает банковский союз, чтобы облегчить кризис еврозоны[/b]
Создание банковского союза для зоны евро может излечить лихорадку, которой охвачена единая валюта и выиграть время для правительств, чтобы сохранить евро на жизнеспособной долгосрочной основе, сообщил в воскресенье Банк международных расчетов.
Одобрение BIS, глобальный форум центральных банков, добавит импульса для крупных банков еврозоны, общеевропейской системы страхования вкладов и фонда кредиторов.
Идеи будут обсуждаться на саммите Евросоюза в Брюсселе 28-29 июня, чтобы попытаться подавить долговой и банковский кризис еврозоны.
Кризис осложняет взаимозависимости с крупной задолженностью правительств и банков, которые помогают финансировать их, покупая облигации должников. Германия, казначей ЕС, выступает против того, чтобы налогоплательщики поддерживали банки других стран.
"В случае принятия этих мер будут нарушены обратные связи между банками и суверенными деструктивными связями, что сделает кризис более серьезным", - говорится в годовом отчете БМР, основанный в Базеле, Швейцария.
Общие правила банковской системы должны укрепить доверие к евро, потому что вкладчики больше не будут иметь оснований бежать от кредиторов, говорит BIS. Греческие банки потеряли около 30 процентов от суммы их депозитов с начала 2010 года.
"В тот день, когда достигается стабилизация единой валюты и банковской системы, лидеры будут иметь время, чтобы завершить строительство более широкой институциональной основы, так как валютный союз нуждается в его долгосрочной жизнеспособности", - говорится в докладе.
Предложения банковского союза предполагают быстрый прогресс, потому что они будут действовать в рамках существующего экономического и валютного союза.
Межбанковское кредитование и рынки финансирования правительства могли бы возродиться, говорил BIS.
Это позволит Европейскому Центральному банку отказаться от своей "нетрадиционной и нежелательной роли" посредника. ЕЦБ дал банкам еврозоны более 1 триллиона евро ($ 1.25 трлн) в два тура дешевых трехлетних кредитов и спекулянты говорят о необходимости третьей операции.
Неудивительно, что форум центральных банков - обеспечение финансовой стабильности и поддержания экономического роста является главной темой годового отчета.
"Проще говоря: центральные банки в настоящее время зажаты в угол в продлении монетарных стимулов, так как правительства связывают им руки", - говорится в заявлении BIS.
Решающей реакцией денежно-кредитной политики в условиях мирового финансового кризиса, вероятно, предотвратить повторение Великой Депрессии 1930-х годов, говорит BIS. Когда центральные банки по всему миру вложили деньги в экономику, их активы выросли более чем вдвое за последние четыре года до $ 18 трлн.
Низкие процентные ставки выигрывают время, они также могут снизить стимулы для банков, чтобы очистить свои плохие кредиты и для населения, чтобы уменьшить свои долги.
"центральные банки могли бы многое сделать, чтобы предотвратить коллапс. Еще более важный урок заключается в том, что основные структурные проблемы должны быть устранены в процессе восстановления или мы рискуем создать условия, которые могут быстро привести к следующему кризису" - говорит BIS.
Он нарисовал мрачную картину мировой экономики.
Рост, вероятно, останется слабым на некоторое время, во главе с Ирландией, Испанией и Соединенными Штатами, где в частности, высокая безработица. На развивающихся рынках, быстрый рост кредитования рискует посеять семена нового финансового кризиса в странах, в том числе Бразилии, Турции и Таиланде, предупредил BIS.
Если причины финансового и экономического спада не рассматриваются, центральные банки окажутся под давлением, говорится в докладе. Это будет сделать труднее из-за ультра-мягкой денежно-кредитной политики, что в конечном счете может угрожать их надежности и оперативной самостоятельности.
Низкие инфляционные ожидания подразумевают, что доверие остается неизменным, но BIS предупредил, что как только доверие к центральным банкам потеряно, как это было в 1970-х годах, его будет трудно восстановить.
Чтобы снять давление на центральные банки и укрепить доверие в области государственных финансов, правительства должны, не теряя времени вести борьбу с "грубым недофинансированием" обязательств пенсионного обеспечения и здравоохранения, а также "неуправляемо большим" государственным сектором, говорит BIS.
"В большинстве стран с развитой экономикой, государственный бюджет за исключением выплат процентов потребует 20 лет подряд излишков более 2 процентов от валового внутреннего продукта - начиная с сегодняшнего дня - просто довести отношение долга к ВВП к докризисному уровню. Вопрос не в том, что государство должно регулировать, но как?"
Тем не менее, кризис евро зоны показывает, что важным первым шагом для сокращения дефицита государственного бюджета и частного нефинансового долга является создание менее рискованных долей заемных средств банковской системы, которая функционирует более четко в интересах общества.
"Только тогда, когда баланс во всех областях найден, мы можем надеяться вернуться к сбалансированному пути роста. Только тогда добродетельный цикл заменит порочный, который в настоящее время захватил мировую экономику", - говорится в докладе.
22 июня, ЕЦБ объявил о смягчении залоговых правил. Это способ эффективно облегчить условия кредитования, даже с учетом с учетом риска стрижки назначенного залога. Кроме того, это увеличивает риск воздействия баланса ЕЦБ. Такое решение было принято несмотря на возражения, так как были покупки суверенных облигаций в прошлом. Это явное свидетельство того, что Германия не диктует политику ЕЦБ.
ЕЦБ проведет заседание 5 июля. Президент ЕЦБ Драги отметил, что некоторые члены хотели снижать ставки в начале этого месяца, так как экономика региона ослабла, и немецкая экономика стагнирует. Во втором квартале ситуация может быть еще хуже.
Тем не менее, в более широком смысле, Германия не изолирована. Германия не против всех остальных. Она находится между кредиторами и должниками. Положение Германии по вопросам долга и финансовым обязательствам разделяют Австрия, Нидерланды и Финляндия.
Встречи глав центральных банков и глав государств ЕС на саммите кажутся асимметричными. Соглашения, о увеличении финансирования на 120-130 млрд евро, могут быть объявления о новых именах, в том числе преемнике Юнкера в качестве главы Еврогруппы (Шойбле, Германия является ведущим кандидатом) и замена Гонсалес-Парамо в ЕЦБ (Испания де Викунья, который возглавляет юридический отдел ЕЦБ, претендует).
В любом случае, отсутствие консенсуса для более агрессивной и инновационной деятельности - это, скорее всего, давление на евро.
Даже вопрос о налогообложениях финансовых операций (FTT) показывает отсутствие консенсуса. Около 11 стран, по всей видимости, поддерживает его, в том числе Германии. Меркель должна заручиться поддержкой SPD ЭОР и финансовым договором. Это будет коалиция.
Дорожная карта для банковского дела, финансового и политического союза, который должен быть представлен, вероятно, будет набросок в общих чертах, с целью предоставления более подробного плана к следующему саммиту в октябре. Это доказательство того, что европейские лидеры не ценят актуальность, что многие инвесторы чувствуют.
[b]Технически, EUR/USD[/b] установил минимум месяца 1 июня на уровне 1.2288, а максимум 18 июня на уровне 1.2746 (50% майского отката). Ухудшение технической картины, совпадает с экономической в течение последнего года.
евро пробил вниз восходящую линию тренда, проведенную по минимумам 1, 12 и 18 июня. Он закрылся ниже нее 21 июня и 22 июня.
Следующая цель находится вблизи 1.2465. Если коррекция действительно закончена, возобновление нисходящего тренда нацелит пару к новым минимумам года. Но если, движение выше 1.2750/80 будет предполагать, что коррекция еще не закончена, и в этом случае движение к 1.29, скорее всего возобновиться.
[attachment=1]eur.gif[/attachment]
[b]Фунт/доллар
Центральные Банки перед лицом Ограничения Мощности, так как Долг Сохраняется.[/b]
Центральные банки в развитых странах, сталкиваются с пределами своих возможностей, чтобы помочь восстановлению экономики, так как государственные усилия по укреплению своих финансов не отвечают требованиям, сообщил Банк международных расчетов (BIS).
В то время как действия центральных банков имеют ключевое значение для снижения ущерба от краха Lehman Brothers Holdings Inc, процентные ставки низки в настоящее время", а покупки долгов раздули балансы центральных банков, сказал BIS. Президент Европейского центрального банка Марио Драги указал, что ЕЦБ близок к исчерпанию своего инструмента после сокращения ставки до рекордно низкого уровня и затоплению банковской системы наличными деньгами.
Стивен Чекетти, экономический советник BIS, сказал на селекторном совещании: "Есть очень четкие границы того, что центральные банки могут сделать. Это очень важно для здоровья мировой экономики, чтобы разорвать порочный цикл и уменьшить давление на центральные банки".
BIS был создана в 1930 году и действует как центральный банк для денежных властей в мире. Он сказал, что чрезвычайные меры привели к сокращению стимулов политикам и другим заемщикам для восстановления баланса, и создали иллюзию того, что центральные банки могут сделать гораздо больше для роста и устранения диспропорций.
Центральные банки "покупают время" в краткосрочной перспективе. Федеральная резервная система расширила свою программу операции Twist на прошлой неделе и будет обменивать $ 267 млрд. в краткосрочные ценные бумаги на долгосрочные. Председатель Бен Бернанке сказал, что чиновники сосредоточены "в первую очередь" в принятии решений о дальнейших послаблениях. ЕЦБ предоставил более 1 триллиона евро ($ 1.26 трлн), и сказал, что в этом месяце он будет продолжать предоставлять ликвидность для платежеспособных банков.
Ставки в обоих банках, наряду с Банком Англии находятся на рекордно низком уровне. В целом, активы центрального банка - $ 18 трлн, около 30 процентов мирового валового внутреннего продукта, по данным BIS.
"Поскольку преимущества чрезвычайных смягчений денежно-кредитной политики становятся менее определенными, риски расширения балансов центральных банков, вероятно, будут расти", - говорит Хайме Каруана, генеральный директор BIS. "Такая опасность может материализоваться таким образом, что последствия не вполне ясны сегодня".
Свободная политика также представляет риски для развивающихся стран, разжигая кредитные проблемы и цены на активы, затрудняя усилия по стабилизации роста цен, говорится в докладе. В развивающихся странах, процентные ставки были повышены "только неуверенно" из-за опасений по поводу дальнейшего притока капитала.
BIS призвал центральные банки стран с развитой экономикой, учитывать эти побочные эффекты, и использовать все возможности, чтобы сохранить баланс. Тем не менее, они сейчас "могут не иметь выбора, кроме как сохранить денежно-кредитную политику относительно адаптивной".
Центральные банки идут "неизведанную территорию" с их стимулирующими мерами, сказал Каруана. Центральные банки также могут потерять свой авторитет, если правительства не смогут улучшить свои балансы, сказал он.
После потери голосов на заседании MPC в начале июня, желая продлить программу покупки GBP 50 млрд. объединил свои усилия с Министерством финансов принять нетрадиционные меры, чтобы облегчить финансовые затраты. Министерство финансов будет страховать некоторые риски. Следующее заседание МРС 5 июля. Снижение базовой ставки также рассматривается.
[b]Технически, GBP/USD[/b], восстановление с 1 июня, как и евро, происходило вдоль линии тренда. Эта тенденция была нарушена пробоем линии 22 июня, но цена близка к ней. Следующие цели рассматриваются около 1.5530, а затем 1.5470.
5 - и 20-дневные скользящие средние указывают на снижение. Тем не менее, движение назад выше области 1.5650/75 будет предупреждением, что коррекция вверх была неполной и что стерлинг может возвратиться и перепроверить прочность сопротивлений 1.5780 и 1.5800.
[attachment=2]funt.gif[/attachment]
[b]Доллар/йена
Нынешняя нестабильность в крупнейших экономиках и на мировых финансовых рынках угрожает финансовой системе Японии.[/b]
По словам Масааки Sirakawa, управляющего Банка Японии, центральный банк делает все возможное, чтобы предотвратить нестабильность в финансовом секторе страны. Продолжающийся кризис еврозоны остается самой большой угрозой.
Даже несмотря на то, что Банк Японии оставил свою денежно-кредитную политику без изменений, последние протоколы заседания показали, что некоторые члены Банка Японии намерены реагировать на внешние угрозы и поддерживают все необходимые меры для защиты финансовой системы Японии.
[b]Технически, USD/JPY[/b] основная поддержка бычьего тренда около 79.90/80. 5 дневная скользящая средняя выше 20-дневной скользящей средней. Хотя цель - 81.00, после пробоя 80 фигуры сохраняется, мы осторожно, потому что давление на йену от кросс-курсов может ослабить доллар и притянуть его к центральной полосе Боллинджера. В краткосрочной перспективе возможны колебания в области 79.80-80.30, но восходящий тренд остается в силе.
[attachment=0]jpy.gif[/attachment]
Последний раз редактировалось
Влад 25 июн 2012, 12:02, всего редактировалось 1 раз.
