Прогноз-сценарий на 20.07.2012
Цены на нефть подскочили на 3.1% в четверг на фоне возобновившихся опасений относительно напряженности на Ближнем Востоке после обострения конфликта между Израилем и Ираном.
По итогам торгов на Нью-Йоркской товарной бирже (New York Mercantile Exchange, NYMEX) котировки августовских фьючерсов на легкую малосернистую нефть выросли на 2.79 доллара до 92.66 доллара за баррель. Фьючерсы на нефть Brent на ICE подорожали на 2.64 доллара до 107.80 доллара за баррель.
Фьючерсы на нефть повысились в цене седьмую сессию подряд после того, как Израиль обвинил Иран к причастности к взрыву бомбы на курорте в Болгарии, популярном среди израильских туристов, в результате которого погибли, по меньшей мере, 6 человек и 30 человек получили ранения. Премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху заявил, что страна ответит на теракт силой.
Возможность столкновения между двумя ближневосточными странами взволновала нефтяные рынки. Любой конфликт может обостриться и распространиться по всему нефтедобывающему району. Кроме того, когда Иран угрожал в прошлом, власти страны заявляли, что закроют Ормузский пролив, важный канал для поставок нефти.
"Возможно, главное опасение заключается в том, что в Иране начнется война, которая нарушит поставки через Ормузский пролив", - говорит Фил Флинн, старший рыночный аналитик Price Futures Group. По его словам, вероятность нарушения потоков нефти прибавляет "премию за риск" к ее цене.
Рынок обеспокоен тем, что сирийские повстанцы в среду прорвали внутреннее кольцо президента Башара Асада. В результате взрыва погибло трое высокопоставленных сирийских чиновников. Это усилило разговоры о возможной близости режима, подвергаемого сильной критике, к падению.
Хотя Сирия не является ведущим производителем нефти, близость страны к другим крупным производителям сырья обеспокоила рынок. Нынешний сирийский режим также близок с Ираном.
"Среда оказалась трудной для Ближнего Востока", – подытожил трейдер из Again Capital Джон Килдафф.
По его словам, перспектива падения режима Асада также обеспокоила Иран, который в этом случае потеряет основного союзника в регионе. "Существуют реальные опасения относительного того, как в отчаянии будет действовать Иран", - добавляет Килдафф.
По мнению аналитика Доминика Кирикеллы, цены на нефть пытаются продвинуться в новый торговый диапазон в свете усиления напряженности в регионе. Ситуация на Ближнем Востоке создает "ограниченный потенциал снижения" цен на нефть в краткосрочной перспективе, считает он.
"Ситуацию на рынке вновь обуславливает возможность нарушения поставок на Ближнем Востоке, - пишет в аналитической записке Кирикелла. – Изменит ли в конечном итоге какое-либо из событий, произошедших в последние 24 часа, динамику поставок в регионе, безусловно, остается неизвестным".
Обострение геополитических рисков отодвинуло на задний план слабые данные по занятости и производству, представленные в США в четверг.
Согласно опубликованным в четверг данным Министерства труда США, число первичных заявок на пособие по безработице на неделе выросло на 34 000 и с учетом коррекции на сезонные колебания составило 386 000. Это самый сильный недельный рост с апреля 2011 года. Экономисты прогнозировали, что показатель составит 365 000.
Кроме того производственный индекс Федерального резервного банка Филадельфии (ФРС-Филадельфия) указал на то, что активность в производственном секторе в зоне его ответственности сокращалась в июле третий месяц подряд, хотя и более медленными темпами.
Индекс деловой активности вырос до -12.9 с -16.6 в июне. Согласно прогнозам, он должен был составить -9.0. Значения выше нуля указывают на рост активности, ниже нуля – на ее сокращение.
Августовские фьючерсы на бензин RBOB выросли в цене на 5.55 цента, до 2.939 доллара за галлон. Августовские фьючерсы на топочный мазут подорожали на 6.94 цента, до 2.947 доллара за галлон.
Доллар США упал против большинства основных валют в четверг после того, как слабые данные по числу заявок на пособие по безработице и рынку жилья усилили ожидания в отношении мер стимулирования Федеральной резервной системы (ФРС) США.
Продажи на вторичном рынке жилья США в июне упали на 5.4% по сравнению с маем до самого низкого уровня за 8 месяцев. Экономисты ожидали роста продаж на 2%.
В последние недели инвесторы пристально следили за данными США в поисках признаков замедления импульса экономики, что увеличит вероятность дальнейшего смягчения со стороны ФРС. Выступая в Конгрессе во вторник и среду, председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что для поддержки экономики США могут потребоваться дополнительные меры, однако он не предоставил никаких конкретных деталей.
Дополнительное смягчение со стороны ФРС приведет к снижению американской валюты.
"Рынок учитывает дальнейшее количественное смягчение ФРС", - говорит Рон Левен, валютный стратег-аналитик Morgan Stanley в Нью-Йорке. Выступление Бернанке усилило эти ожидания, когда глава ФРС упомянул о возможности понижения процентной ставки.
Вечером в четверг пара доллар/японская йена торговалась по 78.59 против 78.80 на закрытии торгов в среду. Ранее доллар упал к 6-недельному минимуму 78.42.
В последние две недели йена укрепилась почти на 2% против американской валюты, получив поддержку со стороны роста иностранных инвестиций в денежные рынки Японии. Сохраняющиеся опасения относительно роста мировой экономики и долгового кризиса еврозоны также продолжили оказывать поддержку японской валюте, считающейся валютой-убежищем.
Между тем австралийский доллар продолжил укрепляться пятую сессию подряд после того, как Dow Jones Newswires сообщило о планах Бундесбанка по наращиванию австралийских активов к концу сентября. Австралийский доллар рос на этой неделе на фоне более благоприятных, чем ожидалось, отчетов по прибыли компаний и роста цен на сырье, усиливших оптимизм инвесторов.
В четверг пара австралийский доллар/доллар США достигла нового 11-недельного максимума 1.0447, прежде чем завершить торги на уровне 1.0428 против 1.0363 вечером в среду.
Евро торговался волатильно против доллара, прежде чем завершить торги небольшим понижением на уровне 1.2280 против 1.2284 вечером в среду. Ранее единая европейская валюта упала после того, как слабые результаты аукциона Испании подтолкнули вверх доходности испанских облигаций.
Британский фунт укрепился против евро и доллара, несмотря на выход более слабых, чем ожидалось, данных по розничным продажам в Великобритании, в основном благодаря кросс-курсу с единой валютой, который продолжил обновлять многолетние минимумы. Пара фунт/доллар торговалась по 1.5724 против 1.5654 вечером в среду.
Индекс доллара WSJ, отслеживающий динамику американской валюты против торгово-взвешенной корзины из других валют, завершил сессию в Нью-Йорке на уровне 71.88 против 72.01 на закрытии торгов в среду.
События, на которые стоит обратить внимание сегодня:
10:00 мск. Еврозона: Индекс цен производителей в Германии за июнь(Предыдущее значение - 2.1 % г/г, прогноз - 1.8 % г/г)
12:30 мск. Великобритания: Чистые заимствования государственного сектора за июнь(Предыдущее значение - 15.58 млрд, прогноз - 11 млрд.)
14:15 мск. Еврозона: Встреча Еврогруппы
Продажи жилья в США начали снижаться, индекс производственной активности ФРС-Филадельфия указал на ее сокращение третий месяц подряд, а число заявок на пособие по безработице выросло.
В пятницу будут представлены данные по инфляции потребительских цен в июне.
Существует дыра в экономике США, экономический рост может быть сокращен на 70%
Все, начиная от возможности платить за социальное обеспечение, прогнозируемого дефицита федерального бюджета, планирования выхода на пенсию и оценки фондового рынка основан на предположении, что Соединенные Штаты и другие страны выйдут из кризиса и вернуться к "нормальным" долгосрочным темпам роста.
Что произойдет, если они не вернутся к запланированным темпам роста?
Кризис в Европе, астрономический финансовый долг США, ФРС с ее «наворотами», и другие повседневные новости, помогают определить в каком направлении движется экономический рост. В самом деле, когда мы объединим эти три глубоких и фундаментальных фактора, существуют серьезные исторические основания полагать, что рост США может снизиться с долгосрочной исторической скоростью - 3.5% в годовом исчислении.
Если так, то в течение 20 лет - это снижение темпов экономического роста на 70%. Отсутствие роста в будущем приведет на 40% меньше экономики в целом, по сравнению с тем, что было бы с нормальным ростом. Так как текущий дефицит государственного бюджета, оценки фондового рынка, а также модели пенсионного планирования основаны на "нормальном росте", то результаты будут катастрофическими. Будет гораздо меньше возможности экономики для поддержки пенсионеров и исполнения государственных обещаний, практически нет роста на фондовом рынке, а это в перспективе долгосрочный крах стоимости пенсионных портфелей и пенсионных планов.
Это может показаться крайностью. Тем не менее, три фактора указывают на снижение долгосрочных темпов роста, вполне фундаментальные факторы, которые формируют фундамент экономического и финансового настоящего и будущего, хотя и мало кем замеченные в захватывающих ежедневныххфинансовые новостях.
Первый фактор заключается в том, что правительство Соединенных Штатов по уши в долгах, выдающийся федеральный долг превышает 100% от размера национальной экономики. Это может привести к различным результатам, которые могут включать или не включать дефолт, и могут включать или не включать гиперинфляцию или падение валюты.
Мы знаем, что многие страны были в этой ситуации в прошлом, и независимо от того, какое было принято решение - это почти всегда мощный долгосрочный тормоз экономического роста. Тяжесть государственных долгов обычно создает несколько токсичных условий для экономического роста, и, как следствие снижение темпов роста, не спекуляции, а на самом деле мировая экономическая история для многих народов на протяжении веков.
Отличный исторический анализ этого вопроса содержится в рабочем документе, "Долг свесы: прошлое и настоящее", который был опубликован Национальным бюро экономических исследований в апреле 2012 года. (Понятие свес спользуется в контексте общей акции. Значительный вклад в ценные бумаги или товары, контракты, так, что, если их выпустить на рынок, они будут оказывать понижательное давление на цены. Снижение покупательской активности, которое не может двигать цены вверх. Иметь отрицательное влияние на что-то, в частности на цены. То есть, то, что плохо влияет на цены, рынки и т.д.) Кармен Рейнхарт, Винсент Рейнхарт и Кеннет Рогофф, рассматрели 26 различных "долгов свесы", которые имели место по всему миру с 1800 года. «Долговой навес» - это когда государственный долг превышает 90% ВВП, по крайней мере пять лет. Среди многих - США, Великобритания, Япония, Канада и Австралия.
Анализом установлено, что в то время как рост составлял в среднем 3.5% в год, государственный долг составлял менее 90% от ВВП, на 2.3% в год, государственный долг - более 90% ВВП. Это снижение на 1.2%, или чуть более чем на треть ежегодного экономического роста.
Сокращение чуть более 1% в год может показаться не так значительно, но важно иметь в виду, что темпы экономического роста являются одной из форм экспоненциальной рецептуры, начиная от среднего дохода домохозяйств, бюджетного дефицита, оценках фондового рынка. За 20 лет, рост экономики на 3.5% в год, это увеличение почти в два раза. Тем не менее, рост экономики на 2.3% в год даст увеличение чуть более 50%. Так, почти половина экономического роста теряется, и для экономики в целом это почти на четверть ниже, чем было бы без огромного долга правительства в обращении (окончание ВВП равен 158% начала ВВП, а не 199%).
Рейнхарты и Рогофф обнаружили, что средняя продолжительность задолженности составляет 23 года, и что конечный результат был - на 24% уменьшение размера национальной экономики, по сравнению, если бы они росли их средними темпами роста, когда бы не большие долги правительства.
Это поразительные числа.
Если семейный доход будет подниматься и опускаться с экономикой в целом (она растет по более низкой ставке в США):
Средний доход домохозяйства будет составлять около $ 38.000 в год, а $ 50.000 в год.
Государственные расходы будут гораздо меньше или налоги значительно выше или дефицит гораздо больше - или комбинация из всех трех.
Социальное обеспечение будет находится под управлением огромного годового дефицита.
День за днем уровень жизни будет заметно ниже, и будет рассматриваться во всем, от автомобилей, до домов и квартир, средств на питание, электроники и ресторанных продаж.
Половина роста корпоративных прибылей не дополучено - и на фондовом рынке доходы будут намного ниже.
Эмпирические данные из более чем двух столетий мировой истории говорят о том, что, если задолженность существовала в Соединенных Штатах начиная с 1985 года - есть около 90% шанс, что она будет доминировать в нынешнем повседневном уровне жизни, государственных расходах, и инвестиционной деятельности.
Для большинства людей, в среднем, жизнь стала бы выглядеть по крайней мере, немного по-другому, и это было бы видно во всем, от приема пищи, до размера их телевизора и стоимости их машины.
Народ за чертой бедности будет более многочисленным, и социальной защиты, вероятно, будет меньше, потому что она не может быть оплачена.
Для богатых и верхнего среднего класса - их бумажное богатство было бы значительно меньше, вероятно, в два раза, потому что прибыль сокращалась бы на протяжении десятилетий, на фоне более низких темпов роста.
Конечно, этого не произошло в 1985 году. Но, это произошло сегодня: выдающийся государственный долг превышает 100% от размера экономики США, что означает, США в настоящее время - в диапазоне долгового бремени.
А история показывает, что из 26 раз, что страны оказались в таком положении в течение последних двух веков, было 23 случая, когда граждане страны стали немного беднее в результате (по сравнению с нормальным ростом). Сегодня, все это очень вероятно, что год за годом, уровень жизни будет чувствовать себя все более ущербно, создавая волновой эффект, изменения коснуться всего - от жизнеспособности социального и медицинского страхования до сумм на фондовом рынке.
К сожалению, это еще "просто" свесы долга. Чтобы получить более полную картину, мы должны взглянуть на то, что происходит, в сочетании с быстро стареющим населением.
Старение населения
В своей главной речи в октябре 2006 года председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке определил, что имеет самое важное влияние на экономику в ближайшие десятилетия. Он утверждал, что, увеличение в возрасте, уменьшение числа работников, доля населения, скорее всего, прведут к снижению темпов роста ВВП на душу населения, снижению темпов роста уровня жизни и снижению темпов роста потребления.
Теперь, можно сказать, что Бернанке не попадал в цель полностью, так как он не смог предвидеть финансового кризиса 2007 - 2008 года, с катастрофическими последствиями, которые все еще доминируют в мировой экономике сегодня. Бернанке еще полностью не предвидит те изменения, которые разрушают экономику под его контролем.
Ошибка Бернанке не означает, что кто-то решит основные демографические проблемы, что его уход уменьшит их. В самом деле проблема в том, что это является мощной долгосрочной тенденцией, которая может длиться на протяжении десятилетий. Население стареет, а государственный долг растет до небес - и так будет в течение многих лет в будущем.
Точное воздействие старения сложнее оценить, чем долг свесы, и это не то, что можно изучать на протяжении веков. Это явление начало проявляться в начале 21 века, это результат пересечения фундаментальных достижений в области медицины, после Второй мировой войны с экономической и социальной средой, и появлением очень эффективного и удобного контроля над рождаемостью в 1960 году.
Тем не менее, экономисты, в том же месяце, когда Бернанке произнес свою речь, в экономческом журнале опубликовали статью под названием "Медленная Дорога в будущее". Ряд экономистов провели консультации по поводу экономических последствий этого предстоящего фундаментального демографического изменения, и консенсус в том, что может возникнуть "Ограничение скорости" для экономического роста около 2.5% в год среди стареющих стран Запада. Другими словами, все большее соотношение пенсионеров к молодым работникам, скорее всего, создаст около 1% снижения по сравнению с 3.5% долгосрочного среднего прогнозируемого роста в развитых странах мира, и эти замедления сохранятся на протяжении десятилетий.
Таким образом, задолженности, вероятно, приведут к многолетнему снижению темпов экономического роста - около 1.2% в год - в средним. Если оценки экономистов верны, старение нации неуклонно снижает темпы экономического роста в долгосрочной перспективе, с дефицитом около 1% в год. Объединение двух факторов, и экономический рост падает на 2.2% в год, с 3.5% до 1.3% в год, что составляет 63% снижение темпов роста.
В Соединенных Штатах, пик волны выхода на пенсию придется на конец 2020-х и начало 2030-х годов, при этом максимальное количество в возрасте 65 лет и старше, а число работников в возрасте от 64 и младше, всего 2 человека на каждого пенсионера. Эти две долгосрочные проблемы охватывают аналогичные (хотя и не идентичные) периоды, 23 года.
Когда мы берем 3.5% роста в течение 23 лет, то экономика должна вырасти на 121%, то есть на 221% от начального размера. С 1.3% темпов роста, экономика растет всего на 35% в течение 23 лет, то есть он только 135% от исходной величины.
Экономика имеет только 29% роста, что было бы в нормальных условиях, то есть 71% от исторического среднего роста проиграла сочетанию задолженности и старению населения (35/121 = 29%).
То есть обычный человек видит снижение почти на 40% своих доходов и уровня жизни, по сравнению с нормальной экономикой (135/221 = 61%). Если бы с 1985 по 2008 год, например, рост был был сокращен на 2.2% в год, то средний доход домашнего хозяйства сегодня был бы около $ 30 000 в год вместо нынешних $ 50 000 в год.
Другими словами, около 40% от текущей американской экономики просто не существовало бы.
К счастью, этой ситуации комбинированной задолженности и многочисленного пенсионного населения не существовало в 1985 году. К сожалению, она существует сегодня, и это гораздо хуже для национального долга, который превышает размер экономики страны. Старение населения вызывает не просто более низкие темпы роста, долг стоит дороже в обслуживании.
Меньше денег, доступных в экономике в целом означает, что Social Security, Medicare и пенсионные обещания будут потреблять еще большую долю в экономике, и еще меньше денег, доступных для потребления - на покупку или инвестиции.
По данным Бюро переписи, население Соединенных Штатов, составило 179 млн. в 1960 г., и выросло до 309 млн. к 2010 году. Это означает, что население США выросло в среднем на 1.1% в год в течение последних 50 лет. Поэтому:
1) долгосрочный средний темп роста - 3.5% в течение последних двух веков, в нескольких развитых странах;
2) вычесть 1.2% в среднем долгосрочные потери в экономическом росте, исторически связанные с наличием государственного долга более 90% национальной экономики;
3) Вычтите 1% в год из-за последствия быстрого старения населения, где есть устойчивое снижение доли работоспособного населения;
4) вычесть 1.1% в год, рост от общего роста к росту численности населения, а затем
5) В расчете на душу населения, соединить эти три глубоко фундаментальные долгосрочные фактора, то они показывают, что на душу населения реальный экономический рост в течение следующих 20 лет и более должен снизиться до 0.2% в год, или просто чуть выше нуля.
Что действительно имеет значение - не размер экономики - но то, что экономика делает для граждан страны. Если экономика растет достаточно быстро, чтобы идти в ногу с ростом населения, то граждане страны чувствуют себя комфортно.
Когда дело доходит до десятков миллионов пенсионных инвесторов и получателей пенсионных выплат, то, все говорят, что они могут расти вместе с богатством станы. Но в очень сокращенном виде - обычный человек не может быть богаче, чем средний человек. Когда речь идет о ресурсах для нации в целом, реальное богатство всегда в реальной экономике, а не бумажное богатство.
И если, в среднем, нет прироста реального богатства на одного человека в течение ближайших десятилетий, - то Фондовый рынок (с учетом инфляции), не увеличит пенсионные счета и платежеспособность пенсионной системы. Потому что все основано убеждении - значительном положительном экономическом росте.
Суть финансовых знаний, чтобы следить, что происходит в Нью-Йорке, Лондоне и Токио в эту самую минуту, когда десятки тысяч финансовых комментаторов предлагают свои интерпретаций и сложные графики, чтобы предвидеть будущее.
Этот анализ очень разный и, возможно, его лучше всего охарактеризовать как "Финансовая геология", потому что следующие нескольких десятилетий будут очень отличаться от экономической основы 1950-2000 гг.
Если учесть старение населения и двухвековой опыт работы с долгом свесы, то мы получим - зияющую дыру в будущем. Ничего не работает. Ситуация становится еще хуже, чем предполагалось, - и это происходит быстрее, чем по прогнозам. Это потому, что прогнозы основаны на упрощенной экстраполяции исторических темпов роста, а у нас есть основания полагать, что темпы роста будут существенно ниже.
Когда мы смотрим на финансовую геологию богатства для физических лиц, то число богатых людей в будущем может стать больше. Но, когда мы определяем темпы роста на душу населения, а также два других фактора - то не может быть никакого реального роста в расчете на одного человека.
Большая часть стоимости фондового рынка сегодня основана на предположении, что мы знаем будущее, и оно экспоненциально усугубляется ростом. Тем не менее, наши ограничения в том, что средний человек не может быть богаче, чем средний человек, и это означает, что если рост благосостояния человека выдохся - то в короткий срок на фондовом рынке доходность может перейти в медвежий рынок в рамках долгосрочного цикла.
Новый базовый сценарий
Конечно, было бы глупо говорить, что мы знаем, о будущем с уверенностью.
Есть много возможных путей повышения будущих темпов роста, многие вращаются вокруг потенциального технологического прорыва. В качестве примера, нанотехнологии, робототехника, топливо из водорослей и т.п. - у всех есть потенциал, чтобы радикально увеличить скорость богатства и экономического роста на всей планете.
Но, есть также по крайней мере, много маршрутов в будущее гораздо мрачнее, чем просто отсутствие роста. Глобальный экономический спад, гиперинфляция, и многие варианты войн в современную эпоху, такие как ядерная война, биологическое оружие и кибер-война, чтобы катастрофически разрушать богатства и экономический рост.
Дело в том, что, хотя будущее в сущности нельзя предсказать, мы нуждаемся в базовом сценарии, для работы, чтобы принимать финансовые решения для наших семей. Базовый сценарий финансового планирования используют почти все из нас сегодня, который предполагает отдельные элементы из прошлого в будущее.
Теперь, когда мы знаем, что фундаментальные, основные факторы меняют исторические темпы роста, то логично, просто проектировать прошлые темпы экономического роста на десятилетия вперед. То есть, для того, чтобы получить будущие результаты, на которых правительство и обычные финансовые учреждения строят планирование, мы должны иметь большое ускорение экономического роста... на постоянной основе, в целях преодоления трех сокращений экономического роста на душу населения, упомянутых выше.
Но вы готовы держать пари за финансовое будущее всего мира и экономический рост, благодаря неизвестному источнику, который будет компенсировать известные факторы, которые указывают на снижение темпов роста? И, если мы следуем обычной финансовой мудрости для долгосрочного и пенсионного планирования, то мы должны учитывать эти факторы.
С другой стороны, если мы продолжаем следовать обычной инвестиционной стратегии, которая полностью зависит от высоких темпов роста, это означает, что мы более или менее намеренно расстаемся со стоимостью наших сбережений. Потому что мы вкладываем в будущий высокий рост за счет инвестиций, которые рухнут в отсутствие такого роста - даже если они растут сегодня.
По этой логике, личным приоритетом для каждого из нас становится - искать альтернативные инвестиционные стратегии, которые не основаны на исторических темпах роста. Нам не нужно пытаться перехитрить рынок неделю за неделей, месяц за месяцем, но вместо этого, найти фундаментальные, долгосрочные стратегии, основанные на новом базовом сценарии низких темпов роста, высоких государственных долгов, а также старения населения, где соотношение инвестиций продавцов к инвестиционным покупателям неуклонно растет.
Евро/доллар
Германия еще не выходит из еврозоны, а немцы уже используют немецкие марки снова!
Если Германия выйдет из евро, то не обязательно в ЕС. В чем причина? Ну, с одной стороны в Германии законодательство, которое позволят этому случиться. Тогда, конечно, у нас есть следующие комментарии министра финансов Германии Вольфганга Шойбле:
"евро под залог из фонда не остановит кризис".
В Европе "большая базука" - залог из фонда - пока не готова и не сможет остановить долговой кризис, признался, Вольфганг Шойбле, министр финансов Германии.
http://www.telegraph.co.uk/finance/fina ... sis/
Кризис последней лучший шанс объединить Европу
Шойбле заявил, что германское правительство предложит изменения договора на саммите европейских лидеров в Брюсселе 9 декабря, что будет двигаться ближе к централизованному финансовому правительству в Европе, что валютной зоне не хватало. Конечная цель, говорит г-н Шойбле, это политический союз с европейским президентом избираемым непосредственно народом.
"То, что мы сейчас делаем - финансовый союз, краткосрочный шаг на основе валюты", - сказал г-н Шойбле. "В более широком контексте, естественно, мы должны создать политический союз".
Критики говорят, что сокращение расходов немецкие лидеры потребовали от других стран по всему континенту, и в результате долги только снановиться труднее погашать. И его предложения предоставить Европейской комиссии далеко идущие полномочия для обеспечения соблюдения бюджетной дисциплины скептики сравнивают с Британией - инвазивное новое "супер государство". Даже некоторые сторонники евро опасаются, что г-жа Меркель и г-н Шойбле создают панику у инвесторов и спекулянтов, чем рвут на куски евро прямо сейчас.
"Существует ограниченный переходный период, где мы должны управлять нервозностбю на рынках", - сказал г-н Шойбле. "Если к концу 2012 года или середине 2013 года укрепить и углубить политические структуры, я думаю, что это будет работать".
Он считает, что беспорядки не являются препятствием. "Мы можем достичь политического союза, если у нас есть кризис", - сказал г-н Шойбле.
http://www.nytimes.com/...
Обратите внимание, что Шойбле неоднократно подчеркивал, цель - «политический союз», а не "финансовый союз" или "валютный союза".
Здесь все очень ясно: Германия заинтересована в ЕС как политическом субъекте, а не в евро как валюте.
Германия в настоящее время только 328 000 000 000 € от достижения официального долга к ВВП на 90%: на каком уровне национальная платежеспособность ставится под сомнение.
Тем более, что € 328 млрд. уже потрачено с помощью различных опор ЕС. Действительно, Германия если учесть все расходы на поддержание ЕС, то реальный долг Германии к ВВП приближается к 300%.
В пересчете на евро, Германия в настоящее время использовала € 1 трлн на ЕС через свои различные механизмы финансовой помощи. Это равно примерно 30% ВВП Германии. Значительная часть - € 1000000000000 идет плохо (эти деньги были потрачены для помощи PIIGS), финансовая система Германии все тащит на себе.
Это будет гарантией, что Германия потеряет статус AAA, который, в свою очередь, сделает стоимость ее финансирования намного выше (что произошло во Франции в прошлом году: эта страна в настоящее время сталкивается с собственным кризисом платежеспособности, о котором вы услышите в ближайшие недели).
Есть области, где немцы уже используют немецкие марки СНОВА.
Ульрике Бергер легкомысленно рассчитался в аптеке: 31.09 немецких марок.
55-летний воспитатель, удивляясь, нашел грязные монеты в щели за диваном в гостиной: "И они еще чего-то стоят".
За прилавком аптеки Рольф-Дитер Schaetzle из южной немецкой деревни, говорит, что принятые немецкие марки и монеты равны стоимости месячного объема продаж.
Немцы до сих пор не отказалась от евро. Но, как долговой кризис бушует в Европе, многие из них предались ностальгии по их историческому торговому знаку.
"Die Alte Gute D-марки", или "старая добрая немецкая марка", как ее еще ласково называют, далеко не мертва. Немцы официально торгуют в валюте евро с 1 января 2002 года, и товарный знак сразу перестал быть законным платежным средством. Но 13200000000 марок на сумму € 6750000000 ($ 8.3 млрд), остаются заправленные в матрацы, старые молитвенники, карманы пальто или иным образом находятся в обращении, по данным Бундесбанка, значительно больше, чем в других 16 бывших валют евро блока вместе взятых.
http://online.wsj.com/
Немцы никогда не доверяли евро. Они пошли вместе с ним, потому что - это польза для их экономики, основанной на экспорте. Но теперь, когда PIIGS и другие просят Германию поддерживать ЕС в целом, они вернулись к использованию немецких марок снова.
Теперь только вопрос времени, когда Германия официально отвернется от евро. Немцы не имеют сентиментальной привязанности к валюте. Ангела Меркель получает основные политические очки чтобы бодаться с ЕС (ее переизбрание в 2013 году), и Германия лопнет как ограничитель.
Грэм Саммерс
Главный рыночный стратег-аналитик
http://gainspainscapital.com
Ранее, Грэм работал старшим финансовым аналитиком на мировых рынках в нескольких инвестиционных компаниях в Срединно-Атлантическом регионе. Он жил и проводил исследования в Европе, Азии, Ближнем Востоке и США.
Пара евро/доллар торгуется ровно в середине диапазона, наблюдавшегося в последнее время, после отскока с достигнутых минимумов, установленных на фоне слабых данных по занятости США, которые усилили ожидания третьего этапа количественного смягчения, говорит старший трейдер HiFX Стюарт Айв. "Было множество максимумов и минимумов, но в последнюю неделю пара торговалась в относительно выраженном диапазоне", - отмечает он. По словам Айва, внимание рынка теперь сконцентрировано на Еврокомиссии и ЕЦБ, которые должны одобрить финансовую помощь Испании сегодня позднее. "Я не считаю, что будет слишком много камней преткновения", - добавляет он.
Технически, EUR/USD
2 сопротивление - 1.2372
Первое сопротивление - 1.2326
точка разворота - 1.2274
Первая поддержка - 1.2231
2 поддержка - 1.2182
Пара может торговаться в диапазоне 1.2230-1.2330 в ближайшее время, не демонстрируя сильной склонности ни к росту, ни к снижению. Перед выходными не ожидается появления каких-либо важных ориентиров, способных поколебать рынок, пара может немного вырасти на фоне закрытия коротких позиции, хотя в ходе торгов не ожидается сильных колебаний.
.gif)
Фунт/доллар
Фунт наблюдает за статистикой
Экономика Великобритании все еще находится в состоянии рецессии, а туч над еврозоной меньше не становится.
Несмотря на некоторые достаточно стабильные макроэкономические показатели, британский фунт все еще остается в заведомо слабой позиции из-за корреляции с евро/долларом, от которой никуда не скрыться. Поскольку от EUR не стоит ждать силы и выносливости, фунту тоже вряд ли удастся серьезно укрепиться, по крайней мере, пока.
Впрочем «британец» получил весьма ощутимую поддержку и от европейского соседа, и от собственных монетарных политиков. Банк Англии совместно с министерством финансов сообщили о решительном шаге — новой методике FLS, то есть финансировании за счет кредитования.
Суть программы в том, чтобы финорганизации и банки могли получить от регулятора средства под небольшой процент, от 0.25 до 1.50%. Ставка будет зависеть от требуемой суммы и срока выдачи кредита.
Вчера пара GBP/USD отметила сессионный максимум на уровне 1.5736, то есть установила максимум месяца.
Поклонники «британца» обрадовались, что Банк Англии пока не намерен двигаться в вопросе монетарного смягчения дальше нынешних значений. Но, кроме альтерантивы евро и предстоящей Олимпиады, особых поводов для фундаментального роста не видно. равда, последнее время рисковым валютам оказывают поддержку фондовые индексы и рост цены на нефть, однако эти тенденции еще рано относить к устойчивым.
Технически, GBP/USD
2 сопротивление - 1.5799
Первое сопротивление - 1.5761
точка разворота - 1.5698
Первая поддержка - 1.5660
2 поддержка - 1.5597
Максимум 1.5736, достигнутый вчера, остается основной целью, так как максимум вторника 1.5677 успешно преоделен и теперь выступает сопротивлением. Пара движется в восходящем канале на часовом и дневном графиках. Только ослабление ниже вчерашенего минимума 1.5635 поставит под сомнение бычьи перспективы и откроет дорогу к 1.5600 и 1.5555. На недельном графике - боковой тренд.
Думаю, при росте чуть выше - 1.5750/60 пару можно начинать продавать (при признакаках раворота) с целью на 1.5615 с учетом недельного роста и возможного фиксинга перед выходными.
.gif)
Доллар/йена
Японская йена будет и дальше получать поддержку, говорят в BNP Paribas. В банке считают, что пары доллар/йена и евро/йена будут продолжать снижаться. Японская валюта будет единственной валютой с низкой доходностью, которая не будет снижаться на фоне роста популярности торговли на разнице между процентными ставками. В BNP Paribas говорят, что поддержка, которой располагала пара доллар/йена вчера, была обусловлена разговорами о возможной интервенции по йене, и считают, что подобная угроза может сохраниться. Для существенного ослабления йены японским властям необходимо провести значительное количественное смягчение, а не просто скорректировать программу покупки облигаций, добавляют в банке. Но учитывая, что политическая ситуация в Японии не столь благоприятна, Банк Японии может воздержаться от подобных решительных действий.
Технически, USD/JPY
2 сопротивление - 79.00
Первое сопротивление - 78.78
точка разворота - 78.60
Первая поддержка - 78.39
2 поддержка - 78.20
пара, вероятно, будет торговаться в диапазоне 78.30-78.80, при этом рост будет затруднен.
.gif)
Источник:
http://www.freshforex.org/analitics/fres ... 48906.html
Прогноз-сценарий на 20.07.2012
Цены на нефть подскочили на 3.1% в четверг на фоне возобновившихся опасений относительно напряженности на Ближнем Востоке после обострения конфликта между Израилем и Ираном.
По итогам торгов на Нью-Йоркской товарной бирже (New York Mercantile Exchange, NYMEX) котировки августовских фьючерсов на легкую малосернистую нефть выросли на 2.79 доллара до 92.66 доллара за баррель. Фьючерсы на нефть Brent на ICE подорожали на 2.64 доллара до 107.80 доллара за баррель.
Фьючерсы на нефть повысились в цене седьмую сессию подряд после того, как Израиль обвинил Иран к причастности к взрыву бомбы на курорте в Болгарии, популярном среди израильских туристов, в результате которого погибли, по меньшей мере, 6 человек и 30 человек получили ранения. Премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху заявил, что страна ответит на теракт силой.
Возможность столкновения между двумя ближневосточными странами взволновала нефтяные рынки. Любой конфликт может обостриться и распространиться по всему нефтедобывающему району. Кроме того, когда Иран угрожал в прошлом, власти страны заявляли, что закроют Ормузский пролив, важный канал для поставок нефти.
"Возможно, главное опасение заключается в том, что в Иране начнется война, которая нарушит поставки через Ормузский пролив", - говорит Фил Флинн, старший рыночный аналитик Price Futures Group. По его словам, вероятность нарушения потоков нефти прибавляет "премию за риск" к ее цене.
Рынок обеспокоен тем, что сирийские повстанцы в среду прорвали внутреннее кольцо президента Башара Асада. В результате взрыва погибло трое высокопоставленных сирийских чиновников. Это усилило разговоры о возможной близости режима, подвергаемого сильной критике, к падению.
Хотя Сирия не является ведущим производителем нефти, близость страны к другим крупным производителям сырья обеспокоила рынок. Нынешний сирийский режим также близок с Ираном.
"Среда оказалась трудной для Ближнего Востока", – подытожил трейдер из Again Capital Джон Килдафф.
По его словам, перспектива падения режима Асада также обеспокоила Иран, который в этом случае потеряет основного союзника в регионе. "Существуют реальные опасения относительного того, как в отчаянии будет действовать Иран", - добавляет Килдафф.
По мнению аналитика Доминика Кирикеллы, цены на нефть пытаются продвинуться в новый торговый диапазон в свете усиления напряженности в регионе. Ситуация на Ближнем Востоке создает "ограниченный потенциал снижения" цен на нефть в краткосрочной перспективе, считает он.
"Ситуацию на рынке вновь обуславливает возможность нарушения поставок на Ближнем Востоке, - пишет в аналитической записке Кирикелла. – Изменит ли в конечном итоге какое-либо из событий, произошедших в последние 24 часа, динамику поставок в регионе, безусловно, остается неизвестным".
Обострение геополитических рисков отодвинуло на задний план слабые данные по занятости и производству, представленные в США в четверг.
Согласно опубликованным в четверг данным Министерства труда США, число первичных заявок на пособие по безработице на неделе выросло на 34 000 и с учетом коррекции на сезонные колебания составило 386 000. Это самый сильный недельный рост с апреля 2011 года. Экономисты прогнозировали, что показатель составит 365 000.
Кроме того производственный индекс Федерального резервного банка Филадельфии (ФРС-Филадельфия) указал на то, что активность в производственном секторе в зоне его ответственности сокращалась в июле третий месяц подряд, хотя и более медленными темпами.
Индекс деловой активности вырос до -12.9 с -16.6 в июне. Согласно прогнозам, он должен был составить -9.0. Значения выше нуля указывают на рост активности, ниже нуля – на ее сокращение.
Августовские фьючерсы на бензин RBOB выросли в цене на 5.55 цента, до 2.939 доллара за галлон. Августовские фьючерсы на топочный мазут подорожали на 6.94 цента, до 2.947 доллара за галлон.
Доллар США упал против большинства основных валют в четверг после того, как слабые данные по числу заявок на пособие по безработице и рынку жилья усилили ожидания в отношении мер стимулирования Федеральной резервной системы (ФРС) США.
Продажи на вторичном рынке жилья США в июне упали на 5.4% по сравнению с маем до самого низкого уровня за 8 месяцев. Экономисты ожидали роста продаж на 2%.
В последние недели инвесторы пристально следили за данными США в поисках признаков замедления импульса экономики, что увеличит вероятность дальнейшего смягчения со стороны ФРС. Выступая в Конгрессе во вторник и среду, председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что для поддержки экономики США могут потребоваться дополнительные меры, однако он не предоставил никаких конкретных деталей.
Дополнительное смягчение со стороны ФРС приведет к снижению американской валюты.
"Рынок учитывает дальнейшее количественное смягчение ФРС", - говорит Рон Левен, валютный стратег-аналитик Morgan Stanley в Нью-Йорке. Выступление Бернанке усилило эти ожидания, когда глава ФРС упомянул о возможности понижения процентной ставки.
Вечером в четверг пара доллар/японская йена торговалась по 78.59 против 78.80 на закрытии торгов в среду. Ранее доллар упал к 6-недельному минимуму 78.42.
В последние две недели йена укрепилась почти на 2% против американской валюты, получив поддержку со стороны роста иностранных инвестиций в денежные рынки Японии. Сохраняющиеся опасения относительно роста мировой экономики и долгового кризиса еврозоны также продолжили оказывать поддержку японской валюте, считающейся валютой-убежищем.
Между тем австралийский доллар продолжил укрепляться пятую сессию подряд после того, как Dow Jones Newswires сообщило о планах Бундесбанка по наращиванию австралийских активов к концу сентября. Австралийский доллар рос на этой неделе на фоне более благоприятных, чем ожидалось, отчетов по прибыли компаний и роста цен на сырье, усиливших оптимизм инвесторов.
В четверг пара австралийский доллар/доллар США достигла нового 11-недельного максимума 1.0447, прежде чем завершить торги на уровне 1.0428 против 1.0363 вечером в среду.
Евро торговался волатильно против доллара, прежде чем завершить торги небольшим понижением на уровне 1.2280 против 1.2284 вечером в среду. Ранее единая европейская валюта упала после того, как слабые результаты аукциона Испании подтолкнули вверх доходности испанских облигаций.
Британский фунт укрепился против евро и доллара, несмотря на выход более слабых, чем ожидалось, данных по розничным продажам в Великобритании, в основном благодаря кросс-курсу с единой валютой, который продолжил обновлять многолетние минимумы. Пара фунт/доллар торговалась по 1.5724 против 1.5654 вечером в среду.
Индекс доллара WSJ, отслеживающий динамику американской валюты против торгово-взвешенной корзины из других валют, завершил сессию в Нью-Йорке на уровне 71.88 против 72.01 на закрытии торгов в среду.
События, на которые стоит обратить внимание сегодня:
10:00 мск. Еврозона: Индекс цен производителей в Германии за июнь(Предыдущее значение - 2.1 % г/г, прогноз - 1.8 % г/г)
12:30 мск. Великобритания: Чистые заимствования государственного сектора за июнь(Предыдущее значение - 15.58 млрд, прогноз - 11 млрд.)
14:15 мск. Еврозона: Встреча Еврогруппы
Продажи жилья в США начали снижаться, индекс производственной активности ФРС-Филадельфия указал на ее сокращение третий месяц подряд, а число заявок на пособие по безработице выросло.
В пятницу будут представлены данные по инфляции потребительских цен в июне.
Существует дыра в экономике США, экономический рост может быть сокращен на 70%
Все, начиная от возможности платить за социальное обеспечение, прогнозируемого дефицита федерального бюджета, планирования выхода на пенсию и оценки фондового рынка основан на предположении, что Соединенные Штаты и другие страны выйдут из кризиса и вернуться к "нормальным" долгосрочным темпам роста.
Что произойдет, если они не вернутся к запланированным темпам роста?
Кризис в Европе, астрономический финансовый долг США, ФРС с ее «наворотами», и другие повседневные новости, помогают определить в каком направлении движется экономический рост. В самом деле, когда мы объединим эти три глубоких и фундаментальных фактора, существуют серьезные исторические основания полагать, что рост США может снизиться с долгосрочной исторической скоростью - 3.5% в годовом исчислении.
Если так, то в течение 20 лет - это снижение темпов экономического роста на 70%. Отсутствие роста в будущем приведет на 40% меньше экономики в целом, по сравнению с тем, что было бы с нормальным ростом. Так как текущий дефицит государственного бюджета, оценки фондового рынка, а также модели пенсионного планирования основаны на "нормальном росте", то результаты будут катастрофическими. Будет гораздо меньше возможности экономики для поддержки пенсионеров и исполнения государственных обещаний, практически нет роста на фондовом рынке, а это в перспективе долгосрочный крах стоимости пенсионных портфелей и пенсионных планов.
Это может показаться крайностью. Тем не менее, три фактора указывают на снижение долгосрочных темпов роста, вполне фундаментальные факторы, которые формируют фундамент экономического и финансового настоящего и будущего, хотя и мало кем замеченные в захватывающих ежедневныххфинансовые новостях.
Первый фактор заключается в том, что правительство Соединенных Штатов по уши в долгах, выдающийся федеральный долг превышает 100% от размера национальной экономики. Это может привести к различным результатам, которые могут включать или не включать дефолт, и могут включать или не включать гиперинфляцию или падение валюты.
Мы знаем, что многие страны были в этой ситуации в прошлом, и независимо от того, какое было принято решение - это почти всегда мощный долгосрочный тормоз экономического роста. Тяжесть государственных долгов обычно создает несколько токсичных условий для экономического роста, и, как следствие снижение темпов роста, не спекуляции, а на самом деле мировая экономическая история для многих народов на протяжении веков.
Отличный исторический анализ этого вопроса содержится в рабочем документе, "Долг свесы: прошлое и настоящее", который был опубликован Национальным бюро экономических исследований в апреле 2012 года. (Понятие свес спользуется в контексте общей акции. Значительный вклад в ценные бумаги или товары, контракты, так, что, если их выпустить на рынок, они будут оказывать понижательное давление на цены. Снижение покупательской активности, которое не может двигать цены вверх. Иметь отрицательное влияние на что-то, в частности на цены. То есть, то, что плохо влияет на цены, рынки и т.д.) Кармен Рейнхарт, Винсент Рейнхарт и Кеннет Рогофф, рассматрели 26 различных "долгов свесы", которые имели место по всему миру с 1800 года. «Долговой навес» - это когда государственный долг превышает 90% ВВП, по крайней мере пять лет. Среди многих - США, Великобритания, Япония, Канада и Австралия.
Анализом установлено, что в то время как рост составлял в среднем 3.5% в год, государственный долг составлял менее 90% от ВВП, на 2.3% в год, государственный долг - более 90% ВВП. Это снижение на 1.2%, или чуть более чем на треть ежегодного экономического роста.
Сокращение чуть более 1% в год может показаться не так значительно, но важно иметь в виду, что темпы экономического роста являются одной из форм экспоненциальной рецептуры, начиная от среднего дохода домохозяйств, бюджетного дефицита, оценках фондового рынка. За 20 лет, рост экономики на 3.5% в год, это увеличение почти в два раза. Тем не менее, рост экономики на 2.3% в год даст увеличение чуть более 50%. Так, почти половина экономического роста теряется, и для экономики в целом это почти на четверть ниже, чем было бы без огромного долга правительства в обращении (окончание ВВП равен 158% начала ВВП, а не 199%).
Рейнхарты и Рогофф обнаружили, что средняя продолжительность задолженности составляет 23 года, и что конечный результат был - на 24% уменьшение размера национальной экономики, по сравнению, если бы они росли их средними темпами роста, когда бы не большие долги правительства.
Это поразительные числа.
Если семейный доход будет подниматься и опускаться с экономикой в целом (она растет по более низкой ставке в США):
Средний доход домохозяйства будет составлять около $ 38.000 в год, а $ 50.000 в год.
Государственные расходы будут гораздо меньше или налоги значительно выше или дефицит гораздо больше - или комбинация из всех трех.
Социальное обеспечение будет находится под управлением огромного годового дефицита.
День за днем уровень жизни будет заметно ниже, и будет рассматриваться во всем, от автомобилей, до домов и квартир, средств на питание, электроники и ресторанных продаж.
Половина роста корпоративных прибылей не дополучено - и на фондовом рынке доходы будут намного ниже.
Эмпирические данные из более чем двух столетий мировой истории говорят о том, что, если задолженность существовала в Соединенных Штатах начиная с 1985 года - есть около 90% шанс, что она будет доминировать в нынешнем повседневном уровне жизни, государственных расходах, и инвестиционной деятельности.
Для большинства людей, в среднем, жизнь стала бы выглядеть по крайней мере, немного по-другому, и это было бы видно во всем, от приема пищи, до размера их телевизора и стоимости их машины.
Народ за чертой бедности будет более многочисленным, и социальной защиты, вероятно, будет меньше, потому что она не может быть оплачена.
Для богатых и верхнего среднего класса - их бумажное богатство было бы значительно меньше, вероятно, в два раза, потому что прибыль сокращалась бы на протяжении десятилетий, на фоне более низких темпов роста.
Конечно, этого не произошло в 1985 году. Но, это произошло сегодня: выдающийся государственный долг превышает 100% от размера экономики США, что означает, США в настоящее время - в диапазоне долгового бремени.
А история показывает, что из 26 раз, что страны оказались в таком положении в течение последних двух веков, было 23 случая, когда граждане страны стали немного беднее в результате (по сравнению с нормальным ростом). Сегодня, все это очень вероятно, что год за годом, уровень жизни будет чувствовать себя все более ущербно, создавая волновой эффект, изменения коснуться всего - от жизнеспособности социального и медицинского страхования до сумм на фондовом рынке.
К сожалению, это еще "просто" свесы долга. Чтобы получить более полную картину, мы должны взглянуть на то, что происходит, в сочетании с быстро стареющим населением.
Старение населения
В своей главной речи в октябре 2006 года председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке определил, что имеет самое важное влияние на экономику в ближайшие десятилетия. Он утверждал, что, увеличение в возрасте, уменьшение числа работников, доля населения, скорее всего, прведут к снижению темпов роста ВВП на душу населения, снижению темпов роста уровня жизни и снижению темпов роста потребления.
Теперь, можно сказать, что Бернанке не попадал в цель полностью, так как он не смог предвидеть финансового кризиса 2007 - 2008 года, с катастрофическими последствиями, которые все еще доминируют в мировой экономике сегодня. Бернанке еще полностью не предвидит те изменения, которые разрушают экономику под его контролем.
Ошибка Бернанке не означает, что кто-то решит основные демографические проблемы, что его уход уменьшит их. В самом деле проблема в том, что это является мощной долгосрочной тенденцией, которая может длиться на протяжении десятилетий. Население стареет, а государственный долг растет до небес - и так будет в течение многих лет в будущем.
Точное воздействие старения сложнее оценить, чем долг свесы, и это не то, что можно изучать на протяжении веков. Это явление начало проявляться в начале 21 века, это результат пересечения фундаментальных достижений в области медицины, после Второй мировой войны с экономической и социальной средой, и появлением очень эффективного и удобного контроля над рождаемостью в 1960 году.
Тем не менее, экономисты, в том же месяце, когда Бернанке произнес свою речь, в экономческом журнале опубликовали статью под названием "Медленная Дорога в будущее". Ряд экономистов провели консультации по поводу экономических последствий этого предстоящего фундаментального демографического изменения, и консенсус в том, что может возникнуть "Ограничение скорости" для экономического роста около 2.5% в год среди стареющих стран Запада. Другими словами, все большее соотношение пенсионеров к молодым работникам, скорее всего, создаст около 1% снижения по сравнению с 3.5% долгосрочного среднего прогнозируемого роста в развитых странах мира, и эти замедления сохранятся на протяжении десятилетий.
Таким образом, задолженности, вероятно, приведут к многолетнему снижению темпов экономического роста - около 1.2% в год - в средним. Если оценки экономистов верны, старение нации неуклонно снижает темпы экономического роста в долгосрочной перспективе, с дефицитом около 1% в год. Объединение двух факторов, и экономический рост падает на 2.2% в год, с 3.5% до 1.3% в год, что составляет 63% снижение темпов роста.
В Соединенных Штатах, пик волны выхода на пенсию придется на конец 2020-х и начало 2030-х годов, при этом максимальное количество в возрасте 65 лет и старше, а число работников в возрасте от 64 и младше, всего 2 человека на каждого пенсионера. Эти две долгосрочные проблемы охватывают аналогичные (хотя и не идентичные) периоды, 23 года.
Когда мы берем 3.5% роста в течение 23 лет, то экономика должна вырасти на 121%, то есть на 221% от начального размера. С 1.3% темпов роста, экономика растет всего на 35% в течение 23 лет, то есть он только 135% от исходной величины.
Экономика имеет только 29% роста, что было бы в нормальных условиях, то есть 71% от исторического среднего роста проиграла сочетанию задолженности и старению населения (35/121 = 29%).
То есть обычный человек видит снижение почти на 40% своих доходов и уровня жизни, по сравнению с нормальной экономикой (135/221 = 61%). Если бы с 1985 по 2008 год, например, рост был был сокращен на 2.2% в год, то средний доход домашнего хозяйства сегодня был бы около $ 30 000 в год вместо нынешних $ 50 000 в год.
Другими словами, около 40% от текущей американской экономики просто не существовало бы.
К счастью, этой ситуации комбинированной задолженности и многочисленного пенсионного населения не существовало в 1985 году. К сожалению, она существует сегодня, и это гораздо хуже для национального долга, который превышает размер экономики страны. Старение населения вызывает не просто более низкие темпы роста, долг стоит дороже в обслуживании.
Меньше денег, доступных в экономике в целом означает, что Social Security, Medicare и пенсионные обещания будут потреблять еще большую долю в экономике, и еще меньше денег, доступных для потребления - на покупку или инвестиции.
По данным Бюро переписи, население Соединенных Штатов, составило 179 млн. в 1960 г., и выросло до 309 млн. к 2010 году. Это означает, что население США выросло в среднем на 1.1% в год в течение последних 50 лет. Поэтому:
1) долгосрочный средний темп роста - 3.5% в течение последних двух веков, в нескольких развитых странах;
2) вычесть 1.2% в среднем долгосрочные потери в экономическом росте, исторически связанные с наличием государственного долга более 90% национальной экономики;
3) Вычтите 1% в год из-за последствия быстрого старения населения, где есть устойчивое снижение доли работоспособного населения;
4) вычесть 1.1% в год, рост от общего роста к росту численности населения, а затем
5) В расчете на душу населения, соединить эти три глубоко фундаментальные долгосрочные фактора, то они показывают, что на душу населения реальный экономический рост в течение следующих 20 лет и более должен снизиться до 0.2% в год, или просто чуть выше нуля.
Что действительно имеет значение - не размер экономики - но то, что экономика делает для граждан страны. Если экономика растет достаточно быстро, чтобы идти в ногу с ростом населения, то граждане страны чувствуют себя комфортно.
Когда дело доходит до десятков миллионов пенсионных инвесторов и получателей пенсионных выплат, то, все говорят, что они могут расти вместе с богатством станы. Но в очень сокращенном виде - обычный человек не может быть богаче, чем средний человек. Когда речь идет о ресурсах для нации в целом, реальное богатство всегда в реальной экономике, а не бумажное богатство.
И если, в среднем, нет прироста реального богатства на одного человека в течение ближайших десятилетий, - то Фондовый рынок (с учетом инфляции), не увеличит пенсионные счета и платежеспособность пенсионной системы. Потому что все основано убеждении - значительном положительном экономическом росте.
Суть финансовых знаний, чтобы следить, что происходит в Нью-Йорке, Лондоне и Токио в эту самую минуту, когда десятки тысяч финансовых комментаторов предлагают свои интерпретаций и сложные графики, чтобы предвидеть будущее.
Этот анализ очень разный и, возможно, его лучше всего охарактеризовать как "Финансовая геология", потому что следующие нескольких десятилетий будут очень отличаться от экономической основы 1950-2000 гг.
Если учесть старение населения и двухвековой опыт работы с долгом свесы, то мы получим - зияющую дыру в будущем. Ничего не работает. Ситуация становится еще хуже, чем предполагалось, - и это происходит быстрее, чем по прогнозам. Это потому, что прогнозы основаны на упрощенной экстраполяции исторических темпов роста, а у нас есть основания полагать, что темпы роста будут существенно ниже.
Когда мы смотрим на финансовую геологию богатства для физических лиц, то число богатых людей в будущем может стать больше. Но, когда мы определяем темпы роста на душу населения, а также два других фактора - то не может быть никакого реального роста в расчете на одного человека.
Большая часть стоимости фондового рынка сегодня основана на предположении, что мы знаем будущее, и оно экспоненциально усугубляется ростом. Тем не менее, наши ограничения в том, что средний человек не может быть богаче, чем средний человек, и это означает, что если рост благосостояния человека выдохся - то в короткий срок на фондовом рынке доходность может перейти в медвежий рынок в рамках долгосрочного цикла.
Новый базовый сценарий
Конечно, было бы глупо говорить, что мы знаем, о будущем с уверенностью.
Есть много возможных путей повышения будущих темпов роста, многие вращаются вокруг потенциального технологического прорыва. В качестве примера, нанотехнологии, робототехника, топливо из водорослей и т.п. - у всех есть потенциал, чтобы радикально увеличить скорость богатства и экономического роста на всей планете.
Но, есть также по крайней мере, много маршрутов в будущее гораздо мрачнее, чем просто отсутствие роста. Глобальный экономический спад, гиперинфляция, и многие варианты войн в современную эпоху, такие как ядерная война, биологическое оружие и кибер-война, чтобы катастрофически разрушать богатства и экономический рост.
Дело в том, что, хотя будущее в сущности нельзя предсказать, мы нуждаемся в базовом сценарии, для работы, чтобы принимать финансовые решения для наших семей. Базовый сценарий финансового планирования используют почти все из нас сегодня, который предполагает отдельные элементы из прошлого в будущее.
Теперь, когда мы знаем, что фундаментальные, основные факторы меняют исторические темпы роста, то логично, просто проектировать прошлые темпы экономического роста на десятилетия вперед. То есть, для того, чтобы получить будущие результаты, на которых правительство и обычные финансовые учреждения строят планирование, мы должны иметь большое ускорение экономического роста... на постоянной основе, в целях преодоления трех сокращений экономического роста на душу населения, упомянутых выше.
Но вы готовы держать пари за финансовое будущее всего мира и экономический рост, благодаря неизвестному источнику, который будет компенсировать известные факторы, которые указывают на снижение темпов роста? И, если мы следуем обычной финансовой мудрости для долгосрочного и пенсионного планирования, то мы должны учитывать эти факторы.
С другой стороны, если мы продолжаем следовать обычной инвестиционной стратегии, которая полностью зависит от высоких темпов роста, это означает, что мы более или менее намеренно расстаемся со стоимостью наших сбережений. Потому что мы вкладываем в будущий высокий рост за счет инвестиций, которые рухнут в отсутствие такого роста - даже если они растут сегодня.
По этой логике, личным приоритетом для каждого из нас становится - искать альтернативные инвестиционные стратегии, которые не основаны на исторических темпах роста. Нам не нужно пытаться перехитрить рынок неделю за неделей, месяц за месяцем, но вместо этого, найти фундаментальные, долгосрочные стратегии, основанные на новом базовом сценарии низких темпов роста, высоких государственных долгов, а также старения населения, где соотношение инвестиций продавцов к инвестиционным покупателям неуклонно растет.
Евро/доллар
Германия еще не выходит из еврозоны, а немцы уже используют немецкие марки снова!
Если Германия выйдет из евро, то не обязательно в ЕС. В чем причина? Ну, с одной стороны в Германии законодательство, которое позволят этому случиться. Тогда, конечно, у нас есть следующие комментарии министра финансов Германии Вольфганга Шойбле:
"евро под залог из фонда не остановит кризис".
В Европе "большая базука" - залог из фонда - пока не готова и не сможет остановить долговой кризис, признался, Вольфганг Шойбле, министр финансов Германии.
http://www.telegraph.co.uk/finance/financialcrisis/ " target="_blank" rel="nofollow
Кризис последней лучший шанс объединить Европу
Шойбле заявил, что германское правительство предложит изменения договора на саммите европейских лидеров в Брюсселе 9 декабря, что будет двигаться ближе к централизованному финансовому правительству в Европе, что валютной зоне не хватало. Конечная цель, говорит г-н Шойбле, это политический союз с европейским президентом избираемым непосредственно народом.
"То, что мы сейчас делаем - финансовый союз, краткосрочный шаг на основе валюты", - сказал г-н Шойбле. "В более широком контексте, естественно, мы должны создать политический союз".
Критики говорят, что сокращение расходов немецкие лидеры потребовали от других стран по всему континенту, и в результате долги только снановиться труднее погашать. И его предложения предоставить Европейской комиссии далеко идущие полномочия для обеспечения соблюдения бюджетной дисциплины скептики сравнивают с Британией - инвазивное новое "супер государство". Даже некоторые сторонники евро опасаются, что г-жа Меркель и г-н Шойбле создают панику у инвесторов и спекулянтов, чем рвут на куски евро прямо сейчас.
"Существует ограниченный переходный период, где мы должны управлять нервозностбю на рынках", - сказал г-н Шойбле. "Если к концу 2012 года или середине 2013 года укрепить и углубить политические структуры, я думаю, что это будет работать".
Он считает, что беспорядки не являются препятствием. "Мы можем достичь политического союза, если у нас есть кризис", - сказал г-н Шойбле.
http://www.nytimes.com/.." target="_blank" rel="nofollow.
Обратите внимание, что Шойбле неоднократно подчеркивал, цель - «политический союз», а не "финансовый союз" или "валютный союза".
Здесь все очень ясно: Германия заинтересована в ЕС как политическом субъекте, а не в евро как валюте.
Германия в настоящее время только 328 000 000 000 € от достижения официального долга к ВВП на 90%: на каком уровне национальная платежеспособность ставится под сомнение.
Тем более, что € 328 млрд. уже потрачено с помощью различных опор ЕС. Действительно, Германия если учесть все расходы на поддержание ЕС, то реальный долг Германии к ВВП приближается к 300%.
В пересчете на евро, Германия в настоящее время использовала € 1 трлн на ЕС через свои различные механизмы финансовой помощи. Это равно примерно 30% ВВП Германии. Значительная часть - € 1000000000000 идет плохо (эти деньги были потрачены для помощи PIIGS), финансовая система Германии все тащит на себе.
Это будет гарантией, что Германия потеряет статус AAA, который, в свою очередь, сделает стоимость ее финансирования намного выше (что произошло во Франции в прошлом году: эта страна в настоящее время сталкивается с собственным кризисом платежеспособности, о котором вы услышите в ближайшие недели).
Есть области, где немцы уже используют немецкие марки СНОВА.
Ульрике Бергер легкомысленно рассчитался в аптеке: 31.09 немецких марок.
55-летний воспитатель, удивляясь, нашел грязные монеты в щели за диваном в гостиной: "И они еще чего-то стоят".
За прилавком аптеки Рольф-Дитер Schaetzle из южной немецкой деревни, говорит, что принятые немецкие марки и монеты равны стоимости месячного объема продаж.
Немцы до сих пор не отказалась от евро. Но, как долговой кризис бушует в Европе, многие из них предались ностальгии по их историческому торговому знаку.
"Die Alte Gute D-марки", или "старая добрая немецкая марка", как ее еще ласково называют, далеко не мертва. Немцы официально торгуют в валюте евро с 1 января 2002 года, и товарный знак сразу перестал быть законным платежным средством. Но 13200000000 марок на сумму € 6750000000 ($ 8.3 млрд), остаются заправленные в матрацы, старые молитвенники, карманы пальто или иным образом находятся в обращении, по данным Бундесбанка, значительно больше, чем в других 16 бывших валют евро блока вместе взятых.
http://online.wsj.com/" target="_blank" rel="nofollow
Немцы никогда не доверяли евро. Они пошли вместе с ним, потому что - это польза для их экономики, основанной на экспорте. Но теперь, когда PIIGS и другие просят Германию поддерживать ЕС в целом, они вернулись к использованию немецких марок снова.
Теперь только вопрос времени, когда Германия официально отвернется от евро. Немцы не имеют сентиментальной привязанности к валюте. Ангела Меркель получает основные политические очки чтобы бодаться с ЕС (ее переизбрание в 2013 году), и Германия лопнет как ограничитель.
Грэм Саммерс
Главный рыночный стратег-аналитик
http://gainspainscapital.com" target="_blank" rel="nofollow
Ранее, Грэм работал старшим финансовым аналитиком на мировых рынках в нескольких инвестиционных компаниях в Срединно-Атлантическом регионе. Он жил и проводил исследования в Европе, Азии, Ближнем Востоке и США.
Пара евро/доллар торгуется ровно в середине диапазона, наблюдавшегося в последнее время, после отскока с достигнутых минимумов, установленных на фоне слабых данных по занятости США, которые усилили ожидания третьего этапа количественного смягчения, говорит старший трейдер HiFX Стюарт Айв. "Было множество максимумов и минимумов, но в последнюю неделю пара торговалась в относительно выраженном диапазоне", - отмечает он. По словам Айва, внимание рынка теперь сконцентрировано на Еврокомиссии и ЕЦБ, которые должны одобрить финансовую помощь Испании сегодня позднее. "Я не считаю, что будет слишком много камней преткновения", - добавляет он.
Технически, EUR/USD
2 сопротивление - 1.2372
Первое сопротивление - 1.2326
точка разворота - 1.2274
Первая поддержка - 1.2231
2 поддержка - 1.2182
Пара может торговаться в диапазоне 1.2230-1.2330 в ближайшее время, не демонстрируя сильной склонности ни к росту, ни к снижению. Перед выходными не ожидается появления каких-либо важных ориентиров, способных поколебать рынок, пара может немного вырасти на фоне закрытия коротких позиции, хотя в ходе торгов не ожидается сильных колебаний.
Фунт/доллар
Фунт наблюдает за статистикой
Экономика Великобритании все еще находится в состоянии рецессии, а туч над еврозоной меньше не становится.
Несмотря на некоторые достаточно стабильные макроэкономические показатели, британский фунт все еще остается в заведомо слабой позиции из-за корреляции с евро/долларом, от которой никуда не скрыться. Поскольку от EUR не стоит ждать силы и выносливости, фунту тоже вряд ли удастся серьезно укрепиться, по крайней мере, пока.
Впрочем «британец» получил весьма ощутимую поддержку и от европейского соседа, и от собственных монетарных политиков. Банк Англии совместно с министерством финансов сообщили о решительном шаге — новой методике FLS, то есть финансировании за счет кредитования.
Суть программы в том, чтобы финорганизации и банки могли получить от регулятора средства под небольшой процент, от 0.25 до 1.50%. Ставка будет зависеть от требуемой суммы и срока выдачи кредита.
Вчера пара GBP/USD отметила сессионный максимум на уровне 1.5736, то есть установила максимум месяца.
Поклонники «британца» обрадовались, что Банк Англии пока не намерен двигаться в вопросе монетарного смягчения дальше нынешних значений. Но, кроме альтерантивы евро и предстоящей Олимпиады, особых поводов для фундаментального роста не видно. равда, последнее время рисковым валютам оказывают поддержку фондовые индексы и рост цены на нефть, однако эти тенденции еще рано относить к устойчивым.
Технически, GBP/USD
2 сопротивление - 1.5799
Первое сопротивление - 1.5761
точка разворота - 1.5698
Первая поддержка - 1.5660
2 поддержка - 1.5597
Максимум 1.5736, достигнутый вчера, остается основной целью, так как максимум вторника 1.5677 успешно преоделен и теперь выступает сопротивлением. Пара движется в восходящем канале на часовом и дневном графиках. Только ослабление ниже вчерашенего минимума 1.5635 поставит под сомнение бычьи перспективы и откроет дорогу к 1.5600 и 1.5555. На недельном графике - боковой тренд.
Думаю, при росте чуть выше - 1.5750/60 пару можно начинать продавать (при признакаках раворота) с целью на 1.5615 с учетом недельного роста и возможного фиксинга перед выходными.
Доллар/йена
Японская йена будет и дальше получать поддержку, говорят в BNP Paribas. В банке считают, что пары доллар/йена и евро/йена будут продолжать снижаться. Японская валюта будет единственной валютой с низкой доходностью, которая не будет снижаться на фоне роста популярности торговли на разнице между процентными ставками. В BNP Paribas говорят, что поддержка, которой располагала пара доллар/йена вчера, была обусловлена разговорами о возможной интервенции по йене, и считают, что подобная угроза может сохраниться. Для существенного ослабления йены японским властям необходимо провести значительное количественное смягчение, а не просто скорректировать программу покупки облигаций, добавляют в банке. Но учитывая, что политическая ситуация в Японии не столь благоприятна, Банк Японии может воздержаться от подобных решительных действий.
Технически, USD/JPY
2 сопротивление - 79.00
Первое сопротивление - 78.78
точка разворота - 78.60
Первая поддержка - 78.39
2 поддержка - 78.20
пара, вероятно, будет торговаться в диапазоне 78.30-78.80, при этом рост будет затруднен.
Источник: http://www.freshforex.org/analitics/fres ... 48906.html
