EUR упал на фоне разочарования окупаемости LRTO2, а не из-за выборов в Италии в эти выходные. Очередная волна EUR продаж, возможно, началась потому, что евро банки подтвердили меньший процент пониженного графика погашения. В сочетании с множеством негативных данных на неделе удалось наказать единую валюту и опустить ее на -2%.
Уменьшение номинальной суммы погашения создало негативное восприятие для Евро. Изменения доходности Бунд делает то же самое, 2-летние (0.125%) доходности немецких облигаций упали по сравнению с 2-летками в США (+0.25%). В прошлом месяце, немецкие с аналогичным сроком погашения торговались с повышением к своим американским коллегам. Динамика стремительно меняется по отношению к евро. Торговля ниже 1.31 в начале следующей недели вполне возможна!
GBP/USD - под давлением, поскольку экономика Великобритании вызывает заботу на рынке
Британский фунт продолжил сдавать позиции, несмотря на позитивные данные из Великобритании за прошедшую неделю. Рынки по-прежнему обеспокоены долгосрочным здоровьем экономики Великобритании, и фунт остается под давлением, торгуясь ниже 1.52.
Это была еще одна неудачная неделя для фунта, который потерял около 300 пунктов против доллара США. Британская валюта в феврале потеряла около шести центов. Великобритания опубликовала несколько сильных данных на неделе, такие как: безработица и сальдо государственного сектора, которые были значительно выше прогнозов, однако эти положительные данные, не смогли поддержать валюту. Рынки, казалось, были больше сосредоточены на отсутствие роста британской экономики, так как ВВП в 4 квартале 2012 года сократился на 0.3%, а Банк Англии предупредил, что инфляция будет оставаться выше целевого до 2016 года.
Интересное развитие недавней встречи Банка Англии - минутки показали, что члены комитета разделены по вопросу о целесообразности увеличения количественного смягчения с текущих 375 млрд. фунтов стерлингов, до 400 миллиардов GBP. Голосование было 6-3 в пользу сохранения нынешнего уровня, а Мервин Кинг, оказался в меньшинстве. Голосованием главы центробанка удивлены аналитики рынка, так как до этого, он заявил, что денежно-кредитная политика Банка Англии достигла своего предела по мере ускорения экономического роста экономики. Очевидно, что центральный банк ищет пути, чтобы дать толчок экономике, чтобы вывести ее из застоя, и говорит о дальнейшем QE, которое является разумной возможностью в ближайшем будущем, что и столкнуло фунт на более низкие уровни.
Рынки также оценивали минутки последнего заседания ФРС США, которые выпущены позднее на неделе. В ходе встречи обсуждалось свертывания текущего раунда QE в связи с озабоченностью по поводу негативного эффекта, которое QE может оказать на финансовых рынках. Ранее ФРС заявила, что она будет продолжать QE, пока уровень безработицы не снизился до 6.5%. ФРС покупала рекордную сумму активов с декабря, сохраняя свою ключевую процентную ставку близкой к нулю и расширила свой баланс до более чем $ 3 трлн,, но экономика США не отреагировала на это так быстро, как хотелось бы, и уровень безработицы остается неизменно высоким, близким к 8%.
Неделя FX в Азии – йена перемещается в коридореЙена легко движется от покупок к продажам и, наоборот, по крайней мере, создается такое впечатление, что ее устраивает нынешний коридор цен. Хороший восходящий тренд по EUR/JPY, которые рынок начал с сентября прошлого года, возможно, близится к завершению. Многие спекулятивные сделки финансируемые йеной, которые инвесторы заключили, могут оказаться под угрозой. Увеличилась болтовня премьер-министра Абэ, а "легкая" Политическая риторика может нанести удар по экономическим целям. Падение -2% EUR за неделю на фоне множества негативных данных по Euro, начинают убеждать инвесторов, что мы, возможно, вступаем в новую коррекцию EUR, если не что-то большее.
Усугубляет проблемы EUR то, что периферические регионы негативно воспринимают распространение ужесточения. Объявления окупаемости LRTO2 было гораздо меньше, чем ожидалось, и это будет препятствовать банкам региона приобретать подобный региональный продукт. Этот сценарий будет снова оказывать давление на EUR, и рынок вынужден запасаться йеной для финансируемых сделок.
Неделя FX в Америке - инвесторы распродавали луниКанадский доллар упал до нового семимесячного минимума по отношению к доллару, ее крупнейшим торговым партнером, после разочаровывающих розничных продаж (-2.1%) и мягкой инфляции января (+0.1%), увеличив опасения инвесторов по поводу состояния здоровья Канадской экономики.
Канадское ядро инфляции на +1% г/г, что значительно ниже среднего целевого Банка Канады (+2%). Наряду с другими последними данными, оно начинает указывать на длительный мягкий патч для страны с чувствительной товарной валютой. При такой инфляции, нет никаких оснований для канадских политиков рассматривать вопрос о повышении ставки в ближайшее время. Фьючерсный рынок в настоящее время рассматривает возможность этого события в середине 2014 года.
Неудовлетворительные внутренние данные убедили некоторые канадские корпорации пересмотреть их спрос на луни, в то время как покупатели доллара начали активизироваться, сдвигая ордера на покупку выше. Канадский доллар также выглядит уязвимым в кросс-курсах. Не удивляйтесь, если канадец продолжит падение в начале следующей недели.
Экономические лидеры на словах ведут борьбу с неравенством... На деле же, неравенство увеличивается
Неравенство - которое вредит экономике - стремительно растет
Кто-кто из видных экономистов в государственных и научных кругах сказал, что увеличение неравенства может привести к финансовым кризисам.
Экстремальные неравенства спровоцировали Великую Депрессию, нынешний финансовый кризис... и падение Римской империи.
Но неравенство в Америке, сегодня фактически в два раза хуже, чем в Древнем Риме, хуже, чем в царской России, банановых республиках в Латинской Америке, и хуже, чем во времена восстания рабов в 1774 году колониальной Америке.
Неравенство неуклонно растет:
Оно хуже при Обаме, чем при Буше.
Недавнее исследование показывает, что самые богатые американцы захватили более 100% от всех недавних доходов.
Есть 2 экономики: одна для богатых, а другая для всех остальных.
Алан Гринспен (бывший председатель ФРС США) сказал:
Наша проблема в основном в том, что у нас очень искаженная экономика, в том смысле, что имело место значительное восстановление в нашей ограниченной области экономики среди высоких доходов физических лиц ...
***
Это принципиально два разных типа экономик.
Почему неравенства зашкаливают?
Топ мировых экономических лидеров говорят в течение многих лет, что неравенство выходит из-под контроля и должно быть уменьшено. Почему неравенство растет, хотя мировые экономические лидеры говорят в течение многих лет о настоятельной необходимости снижения его?
Потому что они говорят одно, а делают совершенно другое. И демократы и республиканцы напускают тумана, чтобы скрыть то, что происходит на самом деле.
Лауреат Нобелевской премии экономист Джозеф Стиглиц говорит, что неравенство вызвано использованием денег, чтобы формировать политику правительства в пользу тех, кто с деньгами. Как отмечает Wikipedia:
Растущее неравенство, по мнению Стиглица, происходит из-за использования политической власти, порожденной богатством определенных групп, формировать политику правительства финансово выгодную для них. Этот процесс, известный как «экономическая рента», приносит доход не от создания богатства, а от "захвата большей доли богатства"
Поиск ренты часто считается провинцией общества со слабыми институтами и слабой власти закона, но Стиглиц считает, что нет этого дефицита в развитых странах, таких как Соединенные Штаты. Примеры ренты приводит к неравенству
• получение государственных ресурсов "Аренда-коллекционеров" по ценам ниже рыночных (например, предоставление государственных земель железной дороги, или продажи минеральных ресурсов по номинальной цене в США),
• продажи услуг и продуктов для населения по цене выше рыночной (Medicare в США, которая запрещает правительству регулирование цен на лекарства с фармацевтическими компаниями, что обходится правительству США приблизительно 50 миллиардов долларов и более в год),
• обеспечение терпимости правительства к монопольной власти (самый богатый человек в мире в 2011 году, Карлос Слим, недавно приватизировал телекоммуникационные отрасли контролируемых Мексикой).
Стиглиц говорит:
Самый очевидный пример включает в себя налоговую политику.... Монополии всегда были источником экономической власти от Джона Д. Рокфеллера в начале прошлого века до Билл Гейтса в конце. Антимонопольное законодательство Лакса, особенно во время республиканской администрации, было находкой для верхнего 1 процента богатых, владеющих большим % капитала. Большая часть неравенства сегодня связана с манипуляциями в финансовой системе, включая изменения в правилах, которые были куплены и оплачены самой финансовой отраслью, одной из лучших инвестиций, когда-либо сделанных. Правительство одолжило деньги финансовым учреждениям по ставке близкой к 0 процентов на льготных условиях, когда всем остальным это не доступно. Регуляторы закрывали глаза на отсутствие прозрачности и конфликты интересов.
***
Богатство порождает власть, которая порождает больше богатства.... Практически все американские сенаторы, и большинство в Палате представителей, входящие в верхний 1 процент, знают, что, если они служат верхнему 1 проценту, то они будут вознаграждены верхним 1 процентом, когда они покинут офис. По большому счету, ключевые посты исполнительной власти по вопросам торговой и экономической политики также исходит от верхнего 1 процента. Когда фармацевтические компании получают триллионы долларов в виде подарка через законодательство, запрещающее правительству регулировать цены, это не должно быть причиной для удивления. Налоговый вексель не может выйти из Конгресса, если большие сокращения налогов вводятся для богатых. Учитывая силу верхнего 1 процента, как вы дождетесь, чтобы система работала?
Bloomberg:
Финансовая индустрия тратит сотни миллионов долларов нам каждый избирательный цикл, на избирательные кампании и лоббирование, большая часть которых направлена на поддержание общественностью. В результате - раздутый финансовый сектор и повторяющиеся излишки кредита.
Действительно, крупные банки буквально являются собственностью Федеральной резервной системы.
Два ведущих чиновника МВФ, бывший вице-президент Далласа Федеральной резервной системы, и глава Федерального резервного банка Канзас-Сити, главный экономист Moody `s и многие другие, все говорят, что США находится под контролем "олигархии" или «олигополии», и крупные банки и гигантские финансовые институты играют ключевую роль в этом.
Профессор Экономики Рэндалл Рей пишет:
Воры... взяли себе всю экономику и политически блокируют систему, фондовые рынки и рынок нефти.
Неудивительно, что правительство спасло крупные банки за счет налогоплательщиков, и ничего не сделало, чтобы помочь Main Street...продолжая выбрасывать триллионы на гигантские банки.
Не удивительно, что клановый капитализм получился еще хуже при Обаме.
Неудивительно, что Обама расследует меньше финансовых преступлений, чем Буш, или его отец, или Рональд Рейган.
Неудивительно, что:
Вся денежно-кредитная и экономическая политика последних 3 лет помогла богатым и ухудшила положение всех остальных.
***
Экономист Стив Кин говорит:
"Это самая большая передача богатства в истории", когда гигантские банки сдали свои токсичные долги от мошеннической деятельности странам и их народам.
Стиглиц сказал, что в 2009 году план Гайтнера по токсичным активам "есть ограбление американского народа".
А экономист Дин Бейкер заявил в 2009 году о том, что истинной целью плана по спасению банков является «масштабное перераспределение богатства акционеров банка и их руководителей».
Количественное смягчение не поможет Main Street или среднему американцу. Оно только помогает крупным банкам, крупным корпорациям и крупным инвесторам. И, вызывает рост цен на продовольствие и газ, забирает большую часть из зарплаты маленьких парней, и таким образом делает бедных еще беднее.
Залоговые деньги, просто набивают карманы богатых, вместо того чтобы помочь стабилизировать экономику:
• Спасительные деньги используются для субсидирования компаний, управляемых людьми бизнеса, позволяя банкирам получать бонусы, чтобы сделать ремонт в своих кабинетах, и покупать золотые туалеты и проституток
• Много залоговых денег идет в отсутствии компаний акционерам
• Ведущий прогрессивный экономист Дин Бейкер говорит, что истинная цель планов по спасению банков - это «масштабное перераспределение богатства акционеров банка и их топ-менеджеров»
• Министерство финансов призвало банки использовать залоговые деньги, чтобы купить их конкурентов, и протолкнуло поправки к налоговому законодательству, которое вознаграждает слияния в банковском секторе (откусить больше, чем могут прожевать, дестабилизируя приобретение компаний)
Игра в капитализм продолжается, пока у каждого есть деньги, чтобы играть. Если правительство и корпорации берут деньги у остальных, игра закончится. ФРС и Казначейство не дает больше фишек тем, кто в них нуждается: американский потребитель. Вместо этого, они дают фишки 800-фунтовым гориллам за покерным столом, таким как банки и инвестиции на Уолл-стрит.
Государственная политика увеличивает неравенствоБанки получили гораздо больше средств спасения при Обаме, большинство количественного смягчения произошло при Обаме...
ФРС призналась, что она направляет почти все свои усилия на повышение на фондовом рынке.
Роберт Райх отметил:
Некоторые говорят по поводу роста цен на акции, что потребители чувствуют себя богаче и поэтому охотнее тратят. Но, большинство американцев, у кого есть какие-то активы, эти активы в основном вложены в свои дома, и те дома до сих пор стоят меньше, чем они стоили в 2007 году. "Эффект богатства" имеет отношение главным образом к тому, что самые богатые 10 процентов американцев, большинство из которых имеет активы в акциях и облигациях.
AP пишет:
Рядовые американцы борются с отсутствием гарантий занятости, слишком многочисленными долгами и зарплатами, которые не поспевают за ценами в продуктовых магазинах и на АЗС. Скудные доходы экономики собирают в основном богатые.
Заработные платы рабочих и пособий составляют 57.5 процента от экономики. До середины 2000-х годов эта цифра была на удивление стабильной - около 64 процентов.
Дэвид Розенберг указывает:
"Доля труда в национальном доходе упала до самого низкого уровня в современной истории..., доля труда в добыче снизилась до беспрецедентно низкого уровня."
AP отмечает далее:
Прибыли Фондового рынка распределяются непропорционально - самые богатые 10 процентов американцев, владеют более чем 80 процентами размещенных акций, в соответствии с анализом Эдварда Вольфа, экономиста в Бард-колледже.
Профессор Г. Уильям Domhoff показал, что 10% самых богатых имеют 98,5% всех финансовых ценных бумаг, и что:
Топ 10% имеют от 80% до 90% акций, облигаций, целевые фонды и бизнес-капитал, и более 75% недвижимости.
Тайлер Дерден отмечает:
одной из наиболее неприятных последствий денежно-кредитной политики Федеральной Резервной Системы: увеличение раскола в распределении богатства между богатыми и всеми остальными. В приведенной ниже таблице сравнивается чистая стоимость активов по распределению доходов среди населения, основанная на собственных данных ФРС. Короче говоря, самые богатые 20% стали богаче за последние 14 лет, полностью за счет всех остальных.
Когда финансовый сектор страны становится слишком большим, неравенства увеличиваются. Как отмечает Wikipedia:
Профессор экономики Джейми Гэлбрейт утверждает, что страны с большими финансовыми секторами имеют большее неравенство, и эта связь не случайна.
Политика правительства - стимулирование роста финансового сектора на протяжении десятилетий:
Безработица и неполная занятостьОсновным источником неравенства являются безработица, неполная занятости и низкие заработные платы.
Политика правительства создала эти условия. И притворные популистские заявления Обамы - который говорит о важности создания рабочих мест - на самом деле не против таких условий.
Что Буш, что Обама придерживаются правительственной инженерии перераспределения богатства от маленького парня, к большим парням.
The New York Times отмечает:
Экономисты Северо-Восточного университета обнаружили, что текущее восстановление экономики в США имеет необычайный перекос в сторону корпоративных прибылей и против повышения заработной платы рабочих.
Экономисты обнаружили, что, восстановление началось в июне 2009 года после глубокой 18-месячной рецессии, корпорации получили 88 процентов роста реального национального дохода, в то время как совокупная заработная плата составляла лишь немногим более 1 процента этого роста.
***
Апологеты Обамы говорят, что Обама создал рабочие места. Но количество людей, которые сдались и вышли из рабочей силы, резко возросло при Обаме.
Рабочие места, которые были созданы - из низкооплачиваемых рабочих мест.
Например, Нью-Йорк Таймс отметил в 2011 году:
Средняя зарплата топ-менеджеров в 200 крупных компаний в прошлом году была 10.8 млн. долларов. Это 23 процента прироста с 2009 года.
***
Большинство рядовых американцев не далеки от этих руководителей. Многие из них не получают даже регулярные зарплаты. Безработица по-прежнему более чем 8 процентов.
***
Многие руководители получили опционы на акции, в 2008 и 2009 годах, когда фондовый рынок снижался.
Теперь, когда рынок оправился от своих минимумов финансового кризиса, многие руководители сидят на сверхприбыли. Кроме того, денежные премии для самых высокооплачиваемых генеральных директоров находятся на уровне в три раза больше, чем в то время.
***
Средний американский работник получал $ 752 в неделю в конце 2010 года до лишь на 0.5 процента больше по сравнению с годом ранее. С учетом инфляции, рабочие на самом деле стали получать меньше.
AP отметил:
После трех предыдущих рецессий, безработица в среднем составляла только 6.8 процента.
- Почасовая заработная плата среднего работника, после учета инфляции, на 1.6 процента ниже, чем в мае прошлого года. Рост цен на бензин и продукты питания, сжирали любые повышения заработной платы для большинства американцев.
- Рабочие места, которые создаются, оплачиваются ниже, чем те, которые исчезли в рецессию. Более высокооплачиваемые рабочие места в частном секторе, те, которые платят примерно от $ 19 до $ 31 в час, составили 40 процентов рабочих мест, от потерянных в период с января 2008 по февраль 2010 года, но только 27 процентов рабочих мест, созданы с тех пор.
Алан Гринспен отметил:
Крупные банки и крупные корпорации находятся в отличной форме. Остальная часть экономики, малый бизнес, малые банки, и очень значительное количество рабочей силы, находятся в плачевном состоянии - что тянет экономику в разные стороны.
Деньги всасываются из экономики США... Но большие деньги делаются за рубежом
Часть увеличивающегося разрыва связана с тем, что прибыль большинства американских компаний приходится от зарубежных продаж и иностранных рабочих. Как отметил AP:
Корпоративные прибыли растут. Цены на акции растут. Так почему же никто не увеличивает найм?
На самом деле, многие американские компании нанимают за рубежом, где продажи и заказы растут.
***
Тенденция помогает объяснить, почему уровень безработицы остается высоким в Соединенных Штатах, хотя компании функционируют хорошо: все, кроме 4% из 500 крупнейших корпораций США доложили о прибыли в этом году, и фондовый рынок близок к самому высокому уровню с финансового кризиса 2008 года.
Институт экономической политики в Вашингтоне - мозговой центр, говорит, что американские компании создали 1 400 000 рабочих мест за границей в этом году, по сравнению с менее чем 1 миллионом в США.
"огромная разница между тем, что хорошо для американских компаний против того, что хорошо для американской экономики", - говорит Скотт.
***
Многие продукты, сделанные за границей, не возвращаются в Соединенные Штаты. Спрос резко вырос в этом году на развивающихся рынках, таких как Индия, Китай и Бразилия.
Государственная политика ускорила рост неравенства. Она призвала американские компании перемещать свои средства, ресурсы и зарплату за рубеж. И некоторые из крупнейших компаний в Америке имеют отрицательную ставку налога... то есть, они не только не платят налоги, но они на самом деле получают возврат налога.
И большой процент средств спасения отправились в иностранные банки. А, так же огромная часть денег от количественного смягчения.
На прирост капитала и дивиденды
Согласно исследованию, опубликованному в прошлом месяце научным сотрудником Исследовательской службы Конгресса США:
Наибольший вклад в увеличение неравенства доходов... было от изменений в доходах от прироста капитала и дивидендов.
Business Insider объясняет:
Резкий рост неравенства доходов в США в значительной степени происходит от того, как правительство США изменило налоги на прибыль от прироста капитала и дивидендов, говорится в новом исследовании Томаса Hungerford из беспартийной Исследовательской службы Конгресса.
По существу, то, что демократы говорят о неравенстве доходов - это в значительной степени из-за благоприятного налогообложения и политики для высоких доходов американцев.
***
Исследование... окончательно установило, что богатые выиграли от низкой ставки налога на доходы от инвестиций, что в свою очередь вызвало ситуацию, когда их богатство растет быстрее.
Джозеф Стиглиц отметил:
Снижение ставки налога на прирост капитала, который богатые получают как большую часть своих доходов, привело к тому, что верхний 1% увез домой 71% всех доходов от прироста капитала в 2012 году.
Можно предположить, что консерваторы не беспокоятся о неравенстве... но это миф.
И можно предположить, что консерваторы выступают против повышения налога на прирост капитала... но директор по бюджету Рональда Рейгана, помощник секретаря казначейства и директор по внутренней политики, все говорят, что снижения налогов Буша было большой ошибкой.
Прогноз на неделю 25 февраля – 1 марта 2013 года EUR/USDЕвро снизился по отношению к доллару США за неделю, после того как Европейский центральный банк заявил, что коммерческие банки будут выплачивать меньше, чем ожидалось, от полученных дешевых трехлетних кредитов.За неделю, евро упал примерно на 1.3% по отношению к доллару.
Не помогло единой валюте, гораздо более сильное, чем ожидалось, значение немецкого индекса Ifo.
Больше, чем ожидалось, круглые погашения от первого трехлетнего тендера ЕЦБ в декабре 2011 года ранее помогли поднять евро. Окупаемость рассматривается как благоприятная для валюты, потому что она сжимают баланс ЕЦБ, в то время как другие крупные центральные банки продолжают расширять его.
Но есть разница между активным и пассивным балансовым изменением. Это было пассивным, поскольку банки управляют изменениями, а не ЕЦБ, в отличие от активной стратегии QE - ФРС, Банка Японии и Банка Англии.
И, если банки по-прежнему считают, что они должны держать ликвидность, а не возвращать ее обратно, то, это не громкое обещание: «вотум доверия».
Кроме того, против евро играет тот факт, что Европейская комиссия ожидает сокращение экономики еврозоны на 0.3% в 2013 году, отмечая второй год подряд сокращения.
EUR/USD остается готовым к дальнейшему ослаблению в ближайшей и среднесрочной перспективе, так как основной прогноз по Еврозоне оказывается все более мрачным.
Ранее мюнхенский института Ifo сообщил, что показатель немецкого бизнес-климата вырос больше, чем ожидалось.
"Это в очередной раз иллюстрирует расхождения по всей еврозоне. В то время как большинство других стран зоны евро стонут под бременем реформ, строгости и рецессии, немецкая экономика по-прежнему играет в своей собственной лиге", - сказал Карстен Бржески, экономист ING в Брюсселе.
Прогноз от Европейской комиссии является плохой новостью для ослабленного евро.
Курс евро упал до 6-месячного минимума в пятницу после того, как Европейский центральный банк сообщил, что менее чем 400 из 800 банков, которые занимали деньги по программе LTRO у ЕЦБ (долгосрочные операции по рефинансированию) в феврале 2012 года будут делать выплаты на следующей неделе. ЕЦБ отметил, что он рассчитывает, что будут погашены только € 61 100 млн. на следующей неделе, это далеко от ожиданий экономистов, которые надеялись, что банки выплатят € 130 млрд. из € 529 млрд. второго транша кредитов LTRO. Меньше, чем ожидалось, погашение € 61 100 млн. понимается как признак слабости в европейской банковской системе.
27 февраля первая дата, на которую выплаты могут быть сделаны по второму траншу LTRO и у банков есть еще один год до погашения.
EUR/USD упал ниже уровня 1.3200.
Я думаю, продажи продолжаться на следующей неделе и мы увидим евро/доллар на 1.3000.
GBP/USD
Moody`s понизило рейтинг Великобритании AAAЧто случиться в результате понижения Moody`s кредитного рейтинга Великобритании AAA?
Есть причины снижения стоимости валюты после понижения рейтинга, некоторые незначительные, а, есть такие, которые имеют довольно большое значение.
Первой очень незначительной причиной является то, что единственный реальный правовой смысл кредитного рейтинга означает, сколько капитала банк должен выделить на проведение актива. И это не зависит от одного рейтингового агентства: одного из трех основных. Таким образом, после изменения Moody`s ситуация особо не изменится: это зависит от того, сделают ли то же самое Fitch и S & P.
Второй и более важной причиной является то, что рейтинговые агентства, конечно, действительно влияют на рынки, а не информируют их. Долг Великобритании был оценен, как если бы она потеряла рейтинг ААА в течение некоторого времени. Рынки уже говорили об этом, цены уже снизились, это просто подтверждение то, что уже произошло.
Третья причина гораздо более важна:
Кредитоспособность правительства является безупречной, просто потому, что - даже при худшем сценарии - Банк Англии может напечатать столько денег, сколько необходимо купить облигаций. Следовательно, нет никаких шансов, что правительство объявит дефолт по своим обязательствам заемщика.
Великобритания имеет значительное отличие от европейских заемщиков, которые попали в проблемы в последнее время. Ирландия, Греция, Португалия, Испания и так далее. Великобритания по-прежнему имеет свою собственную валюту, что в действительности означает: Банк Англии контролирует свою собственную типографию. Нет таких технических возможностей для стран еврозоны. И, на самом деле, они не имеют достаточно денег, чтобы заплатить причитающиеся проценты и вернуть основной долг в качестве погашения облигаций. Только Европейский центральный банк может печатать деньги, будь то в электронном виде или на бумаге. Великобритания просто не в таком положении.
Она может действительно объявить дефолт через инфляцию, как наименее плохой вариант, но она не может быть принуждена к жесткому дефолту.
Именно поэтому в значительной степени ничего не произойдет. Конечно, будут какие-то политические выкрики об этом, но финансовые рынки, вероятно, останутся совершенно невозмутимыми.
GBP/USD Технически
S3 S2 S1 R1 R2 R3
1.5053 1.5138 1.5153 1.5309 1.5395 1.5481
Пара получает поддержку на 1.5350, которая на короткое время остановила падение в четверг. Эта линия может быть снова протестирована, если фунт возобновит свою убыточную серию. Следующий уровень поддержки находится на 1.5138. На верху, есть сопротивление на 1.5309. Оно защищает сильную линию сопротивления на 1.5395.
Дальнейшие уровни в обоих направлениях:
• Внизу: 1.5138, 1.5053, 1.4988 и 1.4880.
• Вверху: 1.5309, 1.5395, 1.5481, 1.5565, 1.5685, 1.5792 и 1.5854.
Momentum ясно говорит в пользу доллара США, и некоторые позитивные данные Великобритании на неделе не смогли помочь больному фунту. Доллар продолжит получать выгоду из-за слабых рыночных настроений по отношению к экономике Великобритании.
Я не могу предсказать будущее, но цена выглядит так, как будто она идет вниз.
Кабель был в диапазоне последние пару лет примерно между 1.5250 и 1.67. Он просто сломал низ этого диапазона и второй раз подряд нарисовал недельные большие медвежьи свечи, которые пересекли 61.8% долгосрочного восстановления Фибоначчи. 79% отката находится между 1.47 и 1.48, что может означать, это есть место, где его можно ждать в долгосрок. Если бы я был искал моменты для продажи, я бы предпочел их после бычьего восстановления. Это может быть один или два дня тенденции к повышению. Логика говорит, что даже для технических трейдеров, фунт не выглядит хорошо в данный момент. Есть, вероятно, лучшие возможности, в других парах.
USD/JPYПара вступила в период консолидации за последние пару недель, после сильного движения вверх в течение последних нескольких месяцев, в результате чего образовалась модель «вымпел», которая, как правило, бычий сигнал. В ближайшие несколько сессий, восходящая линия тренда, начиная с 12 декабря предоставляет поддержку для пары. Если пара пробьет вверх 94.75, это был бы очень бычий сигнал, который вызвал бы движение к 97.60.
ПЕРСПЕКТИВЫ: Нейтральная тенденция. USD/JPY в ловушке фазы консолидации. Новый пик предполагает хороший уровень сопротивления на 93.45 (R1). Прорыв его необходим, чтобы направить пару к первоначальным целям, расположенным на 93.57 (R2) и 93.72 (R3). Сценарий вниз: относительно стабильный рынок ищет приоритетного направления. Любое длительное движение ниже поддержки на уровне 93.10 (S1) может позволить двинуться по направлению к следующей отметке – 92.95 (S2) и 92.78 (S3) в перспективе.
[b]EUR упал на фоне разочарования окупаемости LRTO2[/b], а не из-за выборов в Италии в эти выходные. Очередная волна EUR продаж, возможно, началась потому, что евро банки подтвердили меньший процент пониженного графика погашения. В сочетании с множеством негативных данных на неделе удалось наказать единую валюту и опустить ее на -2%.
Уменьшение номинальной суммы погашения создало негативное восприятие для Евро. Изменения доходности Бунд делает то же самое, 2-летние (0.125%) доходности немецких облигаций упали по сравнению с 2-летками в США (+0.25%). В прошлом месяце, немецкие с аналогичным сроком погашения торговались с повышением к своим американским коллегам. Динамика стремительно меняется по отношению к евро. Торговля ниже 1.31 в начале следующей недели вполне возможна!
[attachment=0]eur d1.gif[/attachment]
[b]GBP/USD[/b] - под давлением, поскольку экономика Великобритании вызывает заботу на рынке
Британский фунт продолжил сдавать позиции, несмотря на позитивные данные из Великобритании за прошедшую неделю. Рынки по-прежнему обеспокоены долгосрочным здоровьем экономики Великобритании, и фунт остается под давлением, торгуясь ниже 1.52.
Это была еще одна неудачная неделя для фунта, который потерял около 300 пунктов против доллара США. Британская валюта в феврале потеряла около шести центов. Великобритания опубликовала несколько сильных данных на неделе, такие как: безработица и сальдо государственного сектора, которые были значительно выше прогнозов, однако эти положительные данные, не смогли поддержать валюту. Рынки, казалось, были больше сосредоточены на отсутствие роста британской экономики, так как ВВП в 4 квартале 2012 года сократился на 0.3%, а Банк Англии предупредил, что инфляция будет оставаться выше целевого до 2016 года.
Интересное развитие недавней встречи Банка Англии - минутки показали, что члены комитета разделены по вопросу о целесообразности увеличения количественного смягчения с текущих 375 млрд. фунтов стерлингов, до 400 миллиардов GBP. Голосование было 6-3 в пользу сохранения нынешнего уровня, а Мервин Кинг, оказался в меньшинстве. Голосованием главы центробанка удивлены аналитики рынка, так как до этого, он заявил, что денежно-кредитная политика Банка Англии достигла своего предела по мере ускорения экономического роста экономики. Очевидно, что центральный банк ищет пути, чтобы дать толчок экономике, чтобы вывести ее из застоя, и говорит о дальнейшем QE, которое является разумной возможностью в ближайшем будущем, что и столкнуло фунт на более низкие уровни.
Рынки также оценивали минутки последнего заседания ФРС США, которые выпущены позднее на неделе. В ходе встречи обсуждалось свертывания текущего раунда QE в связи с озабоченностью по поводу негативного эффекта, которое QE может оказать на финансовых рынках. Ранее ФРС заявила, что она будет продолжать QE, пока уровень безработицы не снизился до 6.5%. ФРС покупала рекордную сумму активов с декабря, сохраняя свою ключевую процентную ставку близкой к нулю и расширила свой баланс до более чем $ 3 трлн,, но экономика США не отреагировала на это так быстро, как хотелось бы, и уровень безработицы остается неизменно высоким, близким к 8%.
[attachment=1]funt d1.gif[/attachment]
[b]Неделя FX в Азии – йена перемещается в коридоре[/b]
Йена легко движется от покупок к продажам и, наоборот, по крайней мере, создается такое впечатление, что ее устраивает нынешний коридор цен. Хороший восходящий тренд по EUR/JPY, которые рынок начал с сентября прошлого года, возможно, близится к завершению. Многие спекулятивные сделки финансируемые йеной, которые инвесторы заключили, могут оказаться под угрозой. Увеличилась болтовня премьер-министра Абэ, а "легкая" Политическая риторика может нанести удар по экономическим целям. Падение -2% EUR за неделю на фоне множества негативных данных по Euro, начинают убеждать инвесторов, что мы, возможно, вступаем в новую коррекцию EUR, если не что-то большее.
Усугубляет проблемы EUR то, что периферические регионы негативно воспринимают распространение ужесточения. Объявления окупаемости LRTO2 было гораздо меньше, чем ожидалось, и это будет препятствовать банкам региона приобретать подобный региональный продукт. Этот сценарий будет снова оказывать давление на EUR, и рынок вынужден запасаться йеной для финансируемых сделок.
[attachment=2]jpy d1.gif[/attachment]
[b]Неделя FX в Америке - инвесторы распродавали луни[/b]
Канадский доллар упал до нового семимесячного минимума по отношению к доллару, ее крупнейшим торговым партнером, после разочаровывающих розничных продаж (-2.1%) и мягкой инфляции января (+0.1%), увеличив опасения инвесторов по поводу состояния здоровья Канадской экономики.
Канадское ядро инфляции на +1% г/г, что значительно ниже среднего целевого Банка Канады (+2%). Наряду с другими последними данными, оно начинает указывать на длительный мягкий патч для страны с чувствительной товарной валютой. При такой инфляции, нет никаких оснований для канадских политиков рассматривать вопрос о повышении ставки в ближайшее время. Фьючерсный рынок в настоящее время рассматривает возможность этого события в середине 2014 года.
Неудовлетворительные внутренние данные убедили некоторые канадские корпорации пересмотреть их спрос на луни, в то время как покупатели доллара начали активизироваться, сдвигая ордера на покупку выше. Канадский доллар также выглядит уязвимым в кросс-курсах. Не удивляйтесь, если канадец продолжит падение в начале следующей недели.
Экономические лидеры на словах ведут борьбу с неравенством... На деле же, неравенство увеличивается
Неравенство - которое вредит экономике - стремительно растет
Кто-кто из видных экономистов в государственных и научных кругах сказал, что увеличение неравенства может привести к финансовым кризисам.
Экстремальные неравенства спровоцировали Великую Депрессию, нынешний финансовый кризис... и падение Римской империи.
Но неравенство в Америке, сегодня фактически в два раза хуже, чем в Древнем Риме, хуже, чем в царской России, банановых республиках в Латинской Америке, и хуже, чем во времена восстания рабов в 1774 году колониальной Америке.
Неравенство неуклонно растет:
[attachment=3]graph-3.png[/attachment]
Оно хуже при Обаме, чем при Буше.
Недавнее исследование показывает, что самые богатые американцы захватили более 100% от всех недавних доходов.
Есть 2 экономики: одна для богатых, а другая для всех остальных.
Алан Гринспен (бывший председатель ФРС США) сказал:
Наша проблема в основном в том, что у нас очень искаженная экономика, в том смысле, что имело место значительное восстановление в нашей ограниченной области экономики среди высоких доходов физических лиц ...
***
Это принципиально два разных типа экономик.
Почему неравенства зашкаливают?
Топ мировых экономических лидеров говорят в течение многих лет, что неравенство выходит из-под контроля и должно быть уменьшено. Почему неравенство растет, хотя мировые экономические лидеры говорят в течение многих лет о настоятельной необходимости снижения его?
Потому что они говорят одно, а делают совершенно другое. И демократы и республиканцы напускают тумана, чтобы скрыть то, что происходит на самом деле.
Лауреат Нобелевской премии экономист Джозеф Стиглиц говорит, что неравенство вызвано использованием денег, чтобы формировать политику правительства в пользу тех, кто с деньгами. Как отмечает Wikipedia:
Растущее неравенство, по мнению Стиглица, происходит из-за использования политической власти, порожденной богатством определенных групп, формировать политику правительства финансово выгодную для них. Этот процесс, известный как «экономическая рента», приносит доход не от создания богатства, а от "захвата большей доли богатства"
Поиск ренты часто считается провинцией общества со слабыми институтами и слабой власти закона, но Стиглиц считает, что нет этого дефицита в развитых странах, таких как Соединенные Штаты. Примеры ренты приводит к неравенству
• получение государственных ресурсов "Аренда-коллекционеров" по ценам ниже рыночных (например, предоставление государственных земель железной дороги, или продажи минеральных ресурсов по номинальной цене в США),
• продажи услуг и продуктов для населения по цене выше рыночной (Medicare в США, которая запрещает правительству регулирование цен на лекарства с фармацевтическими компаниями, что обходится правительству США приблизительно 50 миллиардов долларов и более в год),
• обеспечение терпимости правительства к монопольной власти (самый богатый человек в мире в 2011 году, Карлос Слим, недавно приватизировал телекоммуникационные отрасли контролируемых Мексикой).
Стиглиц говорит:
Самый очевидный пример включает в себя налоговую политику.... Монополии всегда были источником экономической власти от Джона Д. Рокфеллера в начале прошлого века до Билл Гейтса в конце. Антимонопольное законодательство Лакса, особенно во время республиканской администрации, было находкой для верхнего 1 процента богатых, владеющих большим % капитала. Большая часть неравенства сегодня связана с манипуляциями в финансовой системе, включая изменения в правилах, которые были куплены и оплачены самой финансовой отраслью, одной из лучших инвестиций, когда-либо сделанных. Правительство одолжило деньги финансовым учреждениям по ставке близкой к 0 процентов на льготных условиях, когда всем остальным это не доступно. Регуляторы закрывали глаза на отсутствие прозрачности и конфликты интересов.
***
Богатство порождает власть, которая порождает больше богатства.... Практически все американские сенаторы, и большинство в Палате представителей, входящие в верхний 1 процент, знают, что, если они служат верхнему 1 проценту, то они будут вознаграждены верхним 1 процентом, когда они покинут офис. По большому счету, ключевые посты исполнительной власти по вопросам торговой и экономической политики также исходит от верхнего 1 процента. Когда фармацевтические компании получают триллионы долларов в виде подарка через законодательство, запрещающее правительству регулировать цены, это не должно быть причиной для удивления. Налоговый вексель не может выйти из Конгресса, если большие сокращения налогов вводятся для богатых. Учитывая силу верхнего 1 процента, как вы дождетесь, чтобы система работала?
Bloomberg:
Финансовая индустрия тратит сотни миллионов долларов нам каждый избирательный цикл, на избирательные кампании и лоббирование, большая часть которых направлена на поддержание общественностью. В результате - раздутый финансовый сектор и повторяющиеся излишки кредита.
Действительно, крупные банки буквально являются собственностью Федеральной резервной системы.
Два ведущих чиновника МВФ, бывший вице-президент Далласа Федеральной резервной системы, и глава Федерального резервного банка Канзас-Сити, главный экономист Moody `s и многие другие, все говорят, что США находится под контролем "олигархии" или «олигополии», и крупные банки и гигантские финансовые институты играют ключевую роль в этом.
Профессор Экономики Рэндалл Рей пишет:
Воры... взяли себе всю экономику и политически блокируют систему, фондовые рынки и рынок нефти.
Неудивительно, что правительство спасло крупные банки за счет налогоплательщиков, и ничего не сделало, чтобы помочь Main Street...продолжая выбрасывать триллионы на гигантские банки.
Не удивительно, что клановый капитализм получился еще хуже при Обаме.
Неудивительно, что Обама расследует меньше финансовых преступлений, чем Буш, или его отец, или Рональд Рейган.
Неудивительно, что:
Вся денежно-кредитная и экономическая политика последних 3 лет помогла богатым и ухудшила положение всех остальных.
***
Экономист Стив Кин говорит:
"Это самая большая передача богатства в истории", когда гигантские банки сдали свои токсичные долги от мошеннической деятельности странам и их народам.
Стиглиц сказал, что в 2009 году план Гайтнера по токсичным активам "есть ограбление американского народа".
А экономист Дин Бейкер заявил в 2009 году о том, что истинной целью плана по спасению банков является «масштабное перераспределение богатства акционеров банка и их руководителей».
Количественное смягчение не поможет Main Street или среднему американцу. Оно только помогает крупным банкам, крупным корпорациям и крупным инвесторам. И, вызывает рост цен на продовольствие и газ, забирает большую часть из зарплаты маленьких парней, и таким образом делает бедных еще беднее.
Залоговые деньги, просто набивают карманы богатых, вместо того чтобы помочь стабилизировать экономику:
• Спасительные деньги используются для субсидирования компаний, управляемых людьми бизнеса, позволяя банкирам получать бонусы, чтобы сделать ремонт в своих кабинетах, и покупать золотые туалеты и проституток
• Много залоговых денег идет в отсутствии компаний акционерам
• Ведущий прогрессивный экономист Дин Бейкер говорит, что истинная цель планов по спасению банков - это «масштабное перераспределение богатства акционеров банка и их топ-менеджеров»
• Министерство финансов призвало банки использовать залоговые деньги, чтобы купить их конкурентов, и протолкнуло поправки к налоговому законодательству, которое вознаграждает слияния в банковском секторе (откусить больше, чем могут прожевать, дестабилизируя приобретение компаний)
Игра в капитализм продолжается, пока у каждого есть деньги, чтобы играть. Если правительство и корпорации берут деньги у остальных, игра закончится. ФРС и Казначейство не дает больше фишек тем, кто в них нуждается: американский потребитель. Вместо этого, они дают фишки 800-фунтовым гориллам за покерным столом, таким как банки и инвестиции на Уолл-стрит.
[u]Государственная политика увеличивает неравенство[/u]
Банки получили гораздо больше средств спасения при Обаме, большинство количественного смягчения произошло при Обаме...
ФРС призналась, что она направляет почти все свои усилия на повышение на фондовом рынке.
Роберт Райх отметил:
Некоторые говорят по поводу роста цен на акции, что потребители чувствуют себя богаче и поэтому охотнее тратят. Но, большинство американцев, у кого есть какие-то активы, эти активы в основном вложены в свои дома, и те дома до сих пор стоят меньше, чем они стоили в 2007 году. "Эффект богатства" имеет отношение главным образом к тому, что самые богатые 10 процентов американцев, большинство из которых имеет активы в акциях и облигациях.
AP пишет:
Рядовые американцы борются с отсутствием гарантий занятости, слишком многочисленными долгами и зарплатами, которые не поспевают за ценами в продуктовых магазинах и на АЗС. Скудные доходы экономики собирают в основном богатые.
Заработные платы рабочих и пособий составляют 57.5 процента от экономики. До середины 2000-х годов эта цифра была на удивление стабильной - около 64 процентов.
Дэвид Розенберг указывает:
"Доля труда в национальном доходе упала до самого низкого уровня в современной истории..., доля труда в добыче снизилась до беспрецедентно низкого уровня."
AP отмечает далее:
Прибыли Фондового рынка распределяются непропорционально - самые богатые 10 процентов американцев, владеют более чем 80 процентами размещенных акций, в соответствии с анализом Эдварда Вольфа, экономиста в Бард-колледже.
Профессор Г. Уильям Domhoff показал, что 10% самых богатых имеют 98,5% всех финансовых ценных бумаг, и что:
Топ 10% имеют от 80% до 90% акций, облигаций, целевые фонды и бизнес-капитал, и более 75% недвижимости.
Тайлер Дерден отмечает:
одной из наиболее неприятных последствий денежно-кредитной политики Федеральной Резервной Системы: увеличение раскола в распределении богатства между богатыми и всеми остальными. В приведенной ниже таблице сравнивается чистая стоимость активов по распределению доходов среди населения, основанная на собственных данных ФРС. Короче говоря, самые богатые 20% стали богаче за последние 14 лет, полностью за счет всех остальных.
[attachment=4]Income distribution.jpg[/attachment]
Когда финансовый сектор страны становится слишком большим, неравенства увеличиваются. Как отмечает Wikipedia:
Профессор экономики Джейми Гэлбрейт утверждает, что страны с большими финансовыми секторами имеют большее неравенство, и эта связь не случайна.
Политика правительства - стимулирование роста финансового сектора на протяжении десятилетий:
[attachment=5]financial and nonfinancial sectors - compensation Les Leopold.jpg[/attachment]
[u]Безработица и неполная занятость[/u]
Основным источником неравенства являются безработица, неполная занятости и низкие заработные платы.
Политика правительства создала эти условия. И притворные популистские заявления Обамы - который говорит о важности создания рабочих мест - на самом деле не против таких условий.
Что Буш, что Обама придерживаются правительственной инженерии перераспределения богатства от маленького парня, к большим парням.
The New York Times отмечает:
Экономисты Северо-Восточного университета обнаружили, что текущее восстановление экономики в США имеет необычайный перекос в сторону корпоративных прибылей и против повышения заработной платы рабочих.
Экономисты обнаружили, что, восстановление началось в июне 2009 года после глубокой 18-месячной рецессии, корпорации получили 88 процентов роста реального национального дохода, в то время как совокупная заработная плата составляла лишь немногим более 1 процента этого роста.
***
Апологеты Обамы говорят, что Обама создал рабочие места. Но количество людей, которые сдались и вышли из рабочей силы, резко возросло при Обаме.
Рабочие места, которые были созданы - из низкооплачиваемых рабочих мест.
Например, Нью-Йорк Таймс отметил в 2011 году:
Средняя зарплата топ-менеджеров в 200 крупных компаний в прошлом году была 10.8 млн. долларов. Это 23 процента прироста с 2009 года.
***
Большинство рядовых американцев не далеки от этих руководителей. Многие из них не получают даже регулярные зарплаты. Безработица по-прежнему более чем 8 процентов.
***
Многие руководители получили опционы на акции, в 2008 и 2009 годах, когда фондовый рынок снижался.
Теперь, когда рынок оправился от своих минимумов финансового кризиса, многие руководители сидят на сверхприбыли. Кроме того, денежные премии для самых высокооплачиваемых генеральных директоров находятся на уровне в три раза больше, чем в то время.
***
Средний американский работник получал $ 752 в неделю в конце 2010 года до лишь на 0.5 процента больше по сравнению с годом ранее. С учетом инфляции, рабочие на самом деле стали получать меньше.
AP отметил:
После трех предыдущих рецессий, безработица в среднем составляла только 6.8 процента.
- Почасовая заработная плата среднего работника, после учета инфляции, на 1.6 процента ниже, чем в мае прошлого года. Рост цен на бензин и продукты питания, сжирали любые повышения заработной платы для большинства американцев.
- Рабочие места, которые создаются, оплачиваются ниже, чем те, которые исчезли в рецессию. Более высокооплачиваемые рабочие места в частном секторе, те, которые платят примерно от $ 19 до $ 31 в час, составили 40 процентов рабочих мест, от потерянных в период с января 2008 по февраль 2010 года, но только 27 процентов рабочих мест, созданы с тех пор.
Алан Гринспен отметил:
Крупные банки и крупные корпорации находятся в отличной форме. Остальная часть экономики, малый бизнес, малые банки, и очень значительное количество рабочей силы, находятся в плачевном состоянии - что тянет экономику в разные стороны.
Деньги всасываются из экономики США... Но большие деньги делаются за рубежом
Часть увеличивающегося разрыва связана с тем, что прибыль большинства американских компаний приходится от зарубежных продаж и иностранных рабочих. Как отметил AP:
Корпоративные прибыли растут. Цены на акции растут. Так почему же никто не увеличивает найм?
На самом деле, многие американские компании нанимают за рубежом, где продажи и заказы растут.
***
Тенденция помогает объяснить, почему уровень безработицы остается высоким в Соединенных Штатах, хотя компании функционируют хорошо: все, кроме 4% из 500 крупнейших корпораций США доложили о прибыли в этом году, и фондовый рынок близок к самому высокому уровню с финансового кризиса 2008 года.
Институт экономической политики в Вашингтоне - мозговой центр, говорит, что американские компании создали 1 400 000 рабочих мест за границей в этом году, по сравнению с менее чем 1 миллионом в США.
"огромная разница между тем, что хорошо для американских компаний против того, что хорошо для американской экономики", - говорит Скотт.
***
Многие продукты, сделанные за границей, не возвращаются в Соединенные Штаты. Спрос резко вырос в этом году на развивающихся рынках, таких как Индия, Китай и Бразилия.
Государственная политика ускорила рост неравенства. Она призвала американские компании перемещать свои средства, ресурсы и зарплату за рубеж. И некоторые из крупнейших компаний в Америке имеют отрицательную ставку налога... то есть, они не только не платят налоги, но они на самом деле получают возврат налога.
И большой процент средств спасения отправились в иностранные банки. А, так же огромная часть денег от количественного смягчения.
На прирост капитала и дивиденды
Согласно исследованию, опубликованному в прошлом месяце научным сотрудником Исследовательской службы Конгресса США:
Наибольший вклад в увеличение неравенства доходов... было от изменений в доходах от прироста капитала и дивидендов.
Business Insider объясняет:
Резкий рост неравенства доходов в США в значительной степени происходит от того, как правительство США изменило налоги на прибыль от прироста капитала и дивидендов, говорится в новом исследовании Томаса Hungerford из беспартийной Исследовательской службы Конгресса.
По существу, то, что демократы говорят о неравенстве доходов - это в значительной степени из-за благоприятного налогообложения и политики для высоких доходов американцев.
***
Исследование... окончательно установило, что богатые выиграли от низкой ставки налога на доходы от инвестиций, что в свою очередь вызвало ситуацию, когда их богатство растет быстрее.
Джозеф Стиглиц отметил:
Снижение ставки налога на прирост капитала, который богатые получают как большую часть своих доходов, привело к тому, что верхний 1% увез домой 71% всех доходов от прироста капитала в 2012 году.
Можно предположить, что консерваторы не беспокоятся о неравенстве... но это миф.
И можно предположить, что консерваторы выступают против повышения налога на прирост капитала... но директор по бюджету Рональда Рейгана, помощник секретаря казначейства и директор по внутренней политики, все говорят, что снижения налогов Буша было большой ошибкой.
[b]Прогноз на неделю 25 февраля – 1 марта 2013 года [/b]
[b]EUR/USD[/b]
[b]Евро снизился по отношению к доллару США за неделю, после того как Европейский центральный банк заявил, что коммерческие банки будут выплачивать меньше, чем ожидалось, от полученных дешевых трехлетних кредитов.[/b]
За неделю, евро упал примерно на 1.3% по отношению к доллару.
Не помогло единой валюте, гораздо более сильное, чем ожидалось, значение немецкого индекса Ifo.
Больше, чем ожидалось, круглые погашения от первого трехлетнего тендера ЕЦБ в декабре 2011 года ранее помогли поднять евро. Окупаемость рассматривается как благоприятная для валюты, потому что она сжимают баланс ЕЦБ, в то время как другие крупные центральные банки продолжают расширять его.
Но есть разница между активным и пассивным балансовым изменением. Это было пассивным, поскольку банки управляют изменениями, а не ЕЦБ, в отличие от активной стратегии QE - ФРС, Банка Японии и Банка Англии.
И, если банки по-прежнему считают, что они должны держать ликвидность, а не возвращать ее обратно, то, это не громкое обещание: «вотум доверия».
Кроме того, против евро играет тот факт, что Европейская комиссия ожидает сокращение экономики еврозоны на 0.3% в 2013 году, отмечая второй год подряд сокращения.
EUR/USD остается готовым к дальнейшему ослаблению в ближайшей и среднесрочной перспективе, так как основной прогноз по Еврозоне оказывается все более мрачным.
Ранее мюнхенский института Ifo сообщил, что показатель немецкого бизнес-климата вырос больше, чем ожидалось.
"Это в очередной раз иллюстрирует расхождения по всей еврозоне. В то время как большинство других стран зоны евро стонут под бременем реформ, строгости и рецессии, немецкая экономика по-прежнему играет в своей собственной лиге", - сказал Карстен Бржески, экономист ING в Брюсселе.
Прогноз от Европейской комиссии является плохой новостью для ослабленного евро.
Курс евро упал до 6-месячного минимума в пятницу после того, как Европейский центральный банк сообщил, что менее чем 400 из 800 банков, которые занимали деньги по программе LTRO у ЕЦБ (долгосрочные операции по рефинансированию) в феврале 2012 года будут делать выплаты на следующей неделе. ЕЦБ отметил, что он рассчитывает, что будут погашены только € 61 100 млн. на следующей неделе, это далеко от ожиданий экономистов, которые надеялись, что банки выплатят € 130 млрд. из € 529 млрд. второго транша кредитов LTRO. Меньше, чем ожидалось, погашение € 61 100 млн. понимается как признак слабости в европейской банковской системе.
27 февраля первая дата, на которую выплаты могут быть сделаны по второму траншу LTRO и у банков есть еще один год до погашения.
[b]EUR/USD[/b] упал ниже уровня 1.3200.
Я думаю, продажи продолжаться на следующей неделе и мы увидим евро/доллар на 1.3000.
[b]GBP/USD
Moody`s понизило рейтинг Великобритании AAA[/b]
Что случиться в результате понижения Moody`s кредитного рейтинга Великобритании AAA?
Есть причины снижения стоимости валюты после понижения рейтинга, некоторые незначительные, а, есть такие, которые имеют довольно большое значение.
Первой очень незначительной причиной является то, что единственный реальный правовой смысл кредитного рейтинга означает, сколько капитала банк должен выделить на проведение актива. И это не зависит от одного рейтингового агентства: одного из трех основных. Таким образом, после изменения Moody`s ситуация особо не изменится: это зависит от того, сделают ли то же самое Fitch и S & P.
Второй и более важной причиной является то, что рейтинговые агентства, конечно, действительно влияют на рынки, а не информируют их. Долг Великобритании был оценен, как если бы она потеряла рейтинг ААА в течение некоторого времени. Рынки уже говорили об этом, цены уже снизились, это просто подтверждение то, что уже произошло.
Третья причина гораздо более важна:
Кредитоспособность правительства является безупречной, просто потому, что - даже при худшем сценарии - Банк Англии может напечатать столько денег, сколько необходимо купить облигаций. Следовательно, нет никаких шансов, что правительство объявит дефолт по своим обязательствам заемщика.
Великобритания имеет значительное отличие от европейских заемщиков, которые попали в проблемы в последнее время. Ирландия, Греция, Португалия, Испания и так далее. Великобритания по-прежнему имеет свою собственную валюту, что в действительности означает: Банк Англии контролирует свою собственную типографию. Нет таких технических возможностей для стран еврозоны. И, на самом деле, они не имеют достаточно денег, чтобы заплатить причитающиеся проценты и вернуть основной долг в качестве погашения облигаций. Только Европейский центральный банк может печатать деньги, будь то в электронном виде или на бумаге. Великобритания просто не в таком положении.
Она может действительно объявить дефолт через инфляцию, как наименее плохой вариант, но она не может быть принуждена к жесткому дефолту.
Именно поэтому в значительной степени ничего не произойдет. Конечно, будут какие-то политические выкрики об этом, но финансовые рынки, вероятно, останутся совершенно невозмутимыми.
GBP/USD Технически
S3 S2 S1 R1 R2 R3
1.5053 1.5138 1.5153 1.5309 1.5395 1.5481
Пара получает поддержку на 1.5350, которая на короткое время остановила падение в четверг. Эта линия может быть снова протестирована, если фунт возобновит свою убыточную серию. Следующий уровень поддержки находится на 1.5138. На верху, есть сопротивление на 1.5309. Оно защищает сильную линию сопротивления на 1.5395.
Дальнейшие уровни в обоих направлениях:
• Внизу: 1.5138, 1.5053, 1.4988 и 1.4880.
• Вверху: 1.5309, 1.5395, 1.5481, 1.5565, 1.5685, 1.5792 и 1.5854.
Momentum ясно говорит в пользу доллара США, и некоторые позитивные данные Великобритании на неделе не смогли помочь больному фунту. Доллар продолжит получать выгоду из-за слабых рыночных настроений по отношению к экономике Великобритании.
Я не могу предсказать будущее, но цена выглядит так, как будто она идет вниз.
Кабель был в диапазоне последние пару лет примерно между 1.5250 и 1.67. Он просто сломал низ этого диапазона и второй раз подряд нарисовал недельные большие медвежьи свечи, которые пересекли 61.8% долгосрочного восстановления Фибоначчи. 79% отката находится между 1.47 и 1.48, что может означать, это есть место, где его можно ждать в долгосрок. Если бы я был искал моменты для продажи, я бы предпочел их после бычьего восстановления. Это может быть один или два дня тенденции к повышению. Логика говорит, что даже для технических трейдеров, фунт не выглядит хорошо в данный момент. Есть, вероятно, лучшие возможности, в других парах.
[b]USD/JPY[/b]
Пара вступила в период консолидации за последние пару недель, после сильного движения вверх в течение последних нескольких месяцев, в результате чего образовалась модель «вымпел», которая, как правило, бычий сигнал. В ближайшие несколько сессий, восходящая линия тренда, начиная с 12 декабря предоставляет поддержку для пары. Если пара пробьет вверх 94.75, это был бы очень бычий сигнал, который вызвал бы движение к 97.60.
ПЕРСПЕКТИВЫ: Нейтральная тенденция. USD/JPY в ловушке фазы консолидации. Новый пик предполагает хороший уровень сопротивления на 93.45 (R1). Прорыв его необходим, чтобы направить пару к первоначальным целям, расположенным на 93.57 (R2) и 93.72 (R3). Сценарий вниз: относительно стабильный рынок ищет приоритетного направления. Любое длительное движение ниже поддержки на уровне 93.10 (S1) может позволить двинуться по направлению к следующей отметке – 92.95 (S2) и 92.78 (S3) в перспективе.
