Прогноз-сценарий на 01.06.2011

 Прогноз-сценарий на 01.06.2011
 Палата представителей конгресса, контролируемая республиканцами, во вторник отказалась увеличивать потолок госдолга США на $2.4 трлн, на чем настаивала администрация Барака Обамы, сообщает Reuters.
За увеличение нынешнего полотка госдолга в $14.3 трлн. проголосовали 318 конгрессменов, против – 97. Республиканцы настаивают, что повышать потолок госдолга было бы безответственным с учетом того, что Белый дом не хочет сокращать госпрограммы, выделение средств на которые увеличивает дефицит бюджета.
Ранее министр финансов США Тим Гайтнер предупреждал о том, что если США объявят дефолт по своим обязательствам из-за того, что республиканцы не хотят увеличивать потолок госдолга, возникшая в экономике ситуация может привести к повторению депрессии 1930-х годов и крупнейшему кризису в масштабах всего мира.
По словам Гайтнера, у конгресса осталось всего несколько недель, чтобы поднять потолок госдолга, до наступления необратимых последствий в экономике США. 
 
Важные новости на сегодня:
 
12:30 мск. Великобритания: Необеспеченное потребительское кредитование за апрель (Предыдущее значение - 0.10 млрд. GB, Прогноз - 0.25 млрд. GB)
 
16:15 мск. США: Прогноз ADP по занятости за май (Предыдущее значение - 179 тыс, Прогноз - 175 тыс.)
 
17:00 мск. Евро зона: Выступление президента ЕЦБ Трише
 
18:00 мск. США: Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности в мае (Предыдущее значение - 60.4 )
 
В обнародованном отчете Всемирного банка (ВБ) есть интересная информация, приведшая в недоумение многих инвесторов в мире. По прогнозам экспертов этого авторитетнейшего финансового учреждения получается, что в скором времени не США и ЕС, а страны, которые сегодня принято называть «развивающимися экономиками», будут играть основную роль на мировых рынках. 
Согласно данным отчета, примерно к 2025 году шесть крупнейших развивающихся экономик – Бразилия, Китай, Индия, Индонезия, Южная Корея и Россия – смогут обеспечить более половины глобального роста мировой экономики (их доля в рыночных ценах в мировом ВВП значительно превысит 50%). Естественно, эта главная перемена в расстановке сил неизбежно вызовет и другие серьезные изменения: 
1. Прежде всего, в монетарной системе. Курс доллара утратит доминирующие позиции, ему придется поделиться местом на пьедестале с евро и китайским юанем, которые будут в таком же свободном обращении. Возможным также остается и многовалютный сценарий. 
2. Роль развивающихся экономик. Развивающиеся экономики будут всячески способствовать «росту» стран с более низким уровнем развития и доходами по средствам трансграничных торговых и финансовых акций. 
Одним словом, современный мир в ближайшее десятилетие ожидает глобальный передел. Конечно до положения дел, когда «последние станут первыми» не дойдет, но изменения обещают быть весьма значительными. 
Как будет происходить возможная смена лидера в мире? 
По расчетам экспертов Всемирного банка, ежегодный рост развивающихся экономик будет составлять примерно 4.7%. И так будет продолжаться минимум до 2025 года. За этот период их совокупная доля в глобальной экономике вырастет с 36% до 45%:
• в то же время развитые экономики заметно поотстанут. Их ежегодный рост будет колебаться на уровне 2.3%. Но, несмотря на это, США, Япония и некоторые страны Европы все еще будут сохранять свои позиции «локомотива» мировой экономики; 
• инвестиционная привлекательность. Быстрые темпы роста развивающихся экономик обязательно привлекут немалые инвестиции из государств с развитыми экономиками. Таким образом, будет запущен механизм, который неизбежно приведет к перераспределению центров влияния и, как следствие, к настоящему многополярному миру. 
• рост валютных резервов. В конце 2000 года страны с переходной экономикой владели лишь 37% от общего объема мировых валютных резервов (который оценивается в 9 триллионов долларов). Сейчас их доля достигает 60%, и, как считают специалисты, это не предел. 
В чем сила и преимущества развивающихся экономик?
Когда во время последнего кризиса большинство развитых индустриальных стран столкнулись с очень серьезной угрозой финансовой нестабильности, «молодые» экономики сумели проявить завидную эластичность и пострадали значительно меньше. Хотя ранее именно они считались более уязвимыми. 
1. Финансовая гибкость. Их финансовая гибкость базировалась на таких важных факторах как: 
- наличие крупных валютных запасов;
- профицит бюджета и баланса платежей;
- наличие банков с высокой капитализацией. 
Все это обеспечило для развивающихся экономик немалую «подушку безопасности», которая все еще сохраняет возможность защитить их и от будущих потрясений. 
3. Финансовая стабильность. Постоянный рост экономики и относительная финансовая стабильность в «развивающихся» странах, по мнению многих экспертов, имеет долгосрочные перспективы. 
4. Торговля. Уровень торговли между этими странами постоянно увеличивается, что однозначно приведет к уменьшению зависимости от спроса развитых индустриальных стран.
5. Средний класс. Количество среднего класса в «развивающихся» странах постоянно увеличивается, что может служить своеобразной гарантией продолжения выбранного курса. 
6. Влияние политиков. Стратегия дальнейшего экономического роста закрепляется в политических программах руководства этих государств. 
В чем слабость и уязвимые места стран с переходной экономикой?
Конечно не все так радужно и безоблачно у «развивающихся» стран. У каждой из них есть своя «Ахиллесова пята» и даже не одна. Однако всех их объединяют следующие риски:
• структурные изменения. Все вышеназванные страны просто обязаны в максимально сжатые сроки провести у себя серьезные и часто болезненные структурные изменения. Сегодня Китай, Индонезия, Индия и Россия постоянно сталкиваются с нешуточными «институциональными вызовами и проблемам в секторе управления», от преодоления которых будут во многом зависеть перспективы роста их экономик; 
• проведение реформ. Параллельно следует осуществлять и многочисленные реформы в других секторах, прежде всего, в социальном; 
• неравенство в доходах. В «развивающихся» странах сохраняется, и неизвестно когда будет окончательно изжито, неравенство в доходах и неравномерный доступ населения к основным услугам. Если в какой-нибудь из перечисленных стран произойдет мощный социальный взрыв (а от такого сценария они совершенно не застрахованы), то о перспективах экономического роста придется надолго забыть;
• инвестиции. Большие финансовые потоки, которые направляются сейчас в страны с развивающейся экономикой, в конечном итоге могут привести там к росту инфляции, обесцениванию активов и даже к дестабилизации местной банковской системы. 
• утечка знаний, специалистов и технологий. По-прежнему подрывает устойчивые темпы роста утечка знаний, специалистов и технологий. К сожалению, этот тренд будет неизменным еще очень долгое время. 
• доступ к образованию. Уровень доступа граждан к качественному образованию все еще оставляет желать лучшего в таких странах как Бразилия, Индия и Индонезия. В других странах с этим дела обстоят несколько лучше, но до «западных» показателей (не обязательно количественных) им пока что очень далеко. 
 
Евро/доллар
 
Греции может не хватить средств в течение нескольких недель
Греция попала под сильное давление со стороны ее международных кредиторов и рынка облигаций. В конце этой недели ожидается решение о том, что Афины получт последний транш помощи от Международного валютного фонда в размере € 12 млрд (10 млрд фунтов) кредита в течение нескольких недель.
"Тройка" чиновников-надзирателей из МВФ, Еврокомиссии и Европейского центрального банка продолжает спасательные работы в настоящее время в Афинах по рассмотрению вариантов. Ожидается, что они дадут свои рекомендации в конце этой недели. Если эти мероприятия не получат поддержку на международном уровне или в греческом кабинета, беспорядочный экономический крах может стать неизбежным.
Последние инъекции денежных средств, согласованных в мае прошлого года в рамках € 110 млрд. спасения, как говорят, находится под угрозой. Чиновники МВФ недовольны мерами, которые предпринимает Греция с целью сокращения ее государственных финансов. В частности, чиновники фонда недовольны медлительностью и амбициями предлагаемой программы приватизации. Они также обеспокоены надежностью экономических данных страны.
Один выход для Греции по-видимому предоставить МВФ, Еврокомиссии и ЕЦБ беспрецедентные полномочия над экономикой страны. Такие потери суверенитета будет трудно перенести любой нации. Но даже этого может оказаться не достаточно, чтобы стабилизировать ситуацию. Греческий долг может достичь 160 процентов от ВВП в течение ближайших нескольких лет, даже при нынешнем режиме жесткой экономии. Важно, однако, что план потребует также частных держателей облигаций принять "реструктуризацию" облигаций или технический дефолт, каторый отразится на владельцах греческого долга. Такое "кредитное событие" беспрецедентное в истории Европейского союза и единого валютного пространства, но рассматривается как необходимое для сдерживания все более враждебного общественного мнения в странах, которым придется платить по счету - Германия, Финляндия и Нидерланды. Канцлер Ангела Меркель выразила желание, чтобы частные инвесторы "разделили боль" перестройки или "перепрофилирования".
Председатель группы министров финансов еврозоны Жан-Клод Юнкер, предположил, что "мягкая реструктуризации" греческого долга может стать частью нового соглашения.
Однако, такой шаг может оказаться весьма дестабилизирующим с партнерами Греции в еврозоне. Это потребует дальнейшего спасения греческих банков, что может спровоцировать кредитный кризис на континенте, так как многие банки оказывают значительное воздействие на греческий долг, и это будет шоу ЕЦБ с потерей около € 35 млрд. своих запасов из € 200 млрд. греческих. Это залог по кредитам греческих частных банков, и, в первую очередь, для греческого правительства, который занял деньги у этих банков, потому что все они были заперты на частных рынках капитала и ЕЦБ не может непосредственно передавать деньги в Грецию.
Что еще хуже, есть страх очередного раунда "заражения" в Португалии, Ирландии, Испании и даже Италии. Последние две страны проведут аукционы государственных облигаций на этой неделе.
 
Технически, EUR/USD находится в восходящем тренде. Поддержка 1.4340, сопротивление - 1.4455.
 

 
Фунт/доллар
 
В преддверии выхода важных данных PMI на этой неделе, фунт сталкивался вчера с проблемами и значительно отставал от евро. Пара EUR/GBP достигла уровня 0.8740 в один момент, поднявшись на 1% с минимума, зафиксированного в прошлую пятницу. Стерлинг медлителен, даже несмотря на некоторые довольно положительные новости в жилищном секторе: в Land Registry сообщили о том, что цены на жилье выросли на 0.8% в апреле, а цены в Лондоне выросли на 3% за месяц; тем временем, Knight Frank утверждают, что элитная недвижимость в Лондоне подскочила на 1.4% в прошлом месяце после роста в 1% в апреле. 
 
Технически, GBP/USD удалось достигнуть 1.6546 на пути к максимальному уровню за месяц, но не сумел удержаться и закрыл день ниже, чем начал. В настоящий момент кабель предпринимает попытки восстановления. На уровне 1.6520 находится сопротивление, которое вновь будет мешать дальнейшему восхождению. Поддерка - около 1.6420.
 

 
Доллар/йена 
 
СпасениеУтопающихДелоРукСамихУтопающих 
Сегодня в 12:00 мск. Выступление главы Банка Японии Сиракавы
 
 Технически, USD/JPY  торгуется в диапазоне 80.70 - 81.80. Выход из этого коридора в ближайшее время не планируется...

 
 
 Источник: http://www.freshforex.org/analitics/fres ... 43929.html

[u]Интрига Ливии с Годманами[/u]

В начале 2008 года суверенный фонд благосостояния Ливии, контролируемый полковником Каддафи, передал 1.3 млрд. долларов Голдман Сакс для участия в операциях с валютами и других сложных сделках. Данные инвестиции принесли потери в 98% своей стоимости, говорят внутренние документы Голдмана. То, что случилось далее, может стать одной из самых забавных сносок к тексту истории мирового финансового кризиса. В попытке компенсировать потери, Голдман предложил Ливии шанс стать одним из крупнейших акционеров, если верить документам и людям, знакомым с предложением.

Переговоры между Голдманами и инвестрегулятором Ливии (Libyan Investment Authority) продолжались долгие месяцы летом 2009 года. В итоге переговоры не увенчались успехом и ничего так и не было предпринято относительно потерянных денег.

Проверка странного эпизода проливает свет на период в несколько лет, когда Голдмани и другие западные банки боролись за право вести дела с богатой нефтяной страной, теперь являющейся международным изгоем из-за атак на мирное население. Данный факт сделок Голдмана с Ливией базируется на интервью с почти десятком людей, которые участвовали в процессе, а также на документах инвестрегулятора Ливии и Голдманов.

Ливия была в ярости от почти тотальных потерь Голдманов - 1.3 млрд долл., которые банк инвестировал за девять сделок с акциями и одну с валютой, говорят люди, близкие к теме. Конфронтация в Триполи между топ-менеджером фонда и двумя официальными лицами Голмана привела банкиров в такой страх, что они сделали панический телефонный звонок своим руководителям, говорят эти источники. Голдман организовал охрану этих банкиров, чтобы они смогли безопасно покинуть Ливию на следующий день.

В процессе переговоров в самом Голдмане относительно того, как спасти разрушенные отношения, участвовал Ллойд Бланкфейн (глава банка), Давид Виниар (финансовый директор) и Майкл Шервуд (глава Годман по Европе). Все трое от комментариев отказались.

Голдман предложил суверенному фонду возможность инвестировать 3.7 млрд долл. в акции банка. В период с мая по июль 2009 года руководство Голдмана сделало три предложения, которые предоставили бы Ливии привилегированные акции банка или непокрытые долговые обязательства, говорится в документах, подготовленных Голдманом для фонда. Каждое предложение обещало поток платежей, которые в итоге покрыли бы предыдущие потери.

В то время банки США находились под давлением Правительства относительно достаточности их капитала, наряду с другими требованиями. В сентябре 2008 года компания Уоррена Баффета заключила соглашение о инвестировании 5 млрд долл. в Голдман Сакс, что дало Беркшир денежный поток и потенциальный контроль над примерно 10% инвестбанка. К маю 2009 года ФРС сказала, что Голдман прошел стресс-тест, что означало отсутствие необходимости для банка привлекать дополнительный капитал. Голдман вернул деньги Беркшир в апреле этого года.

Попытки получить комментарии от официальных лиц Ливии не принесли успеха. Никто не отвечал на звонки в штаб-квартиру Фонда национального благосостояния в Триполи, а сайт и электронная почта не работали. В феврале ООН, США и Евросоюз приняли новые санкции против полковника Каддафи, членов его семьи и большинства госкомпаний и активов.

В 2004 году Правительство США сняло ранее применявшийся набор сакций, которые запрещали американским компаниям делать бизнес или инвестировать в Ливию. Решению помог отказ Каддафи от оружия массового поражения и репарации семьям жертв авиакатастрофы в Локерби. Это открыло дверь десяткам банков США и Европы, хедж-фондам и другим инвесткомпаниям на рынок североафриканского государства.

Инвестрегулятор Ливии (Libyan Investment Authority) открыл офис на 22-м этаже того, что на тот момент было самым высоким зданием Триполи и начал деятельность в июне 2007 года с суммы примерно в 40 млрд долл. Ливия обратилась к 25-ти финансовым организациям, предложив каждой из них шанс управлять как минимум 150 млрд долл., говорит источник, знакомый с планами фонда.

В скором времени фонд раскидывал деньги по фирмам по всему миру. Наряду с Голдманами, средства получили Société Générale SA, HSBC Holdings PLC, Carlyle Group, J.P. Morgan Chase & Co., Och-Ziff Capital Management Group и Lehman Brothers Holdings Inc., говорится во внутренних документах фонда, которые имеются в распоряжении WSJ. HSBC, Carlyle, J.P. Morgan и Och-Ziff отказались от комментариев. Société Générale заявил, что «действует согласно всем применяемым правилам и нормам» в своих сделках с «многими суверенными фондами».

«Страна приняла осознанное решение вступить в лигу крупных игроков», говорит Эдвин Труман, ведущий партнер в Peterson Institute for International Economics и бывший помощник Главы Казначейства. До этого средства инвестфонда размещались в ЦБ Ливии, принося смешную доходность по облигациям высокого качества.

Голдман воспользовался возможностью. В мае 2007 года несколько партнеров Голдмана встретились с представителями Ливии в Лондонском офисе банка. Мустафа Зарти, в то время зам. главы фонда, и Хатем эль-Гериани, вице-президент по инвестициям, пригласили партнеров Голмана в штаб-квартиру фонда в Ливии. Господин Зарти был близким помощником одного из сыновей Каддафи — Саифа аль-Ислама, и докладывал старинному другу ливийского лидера.

[attachment=0]ScreenHunter_01 Jun. 01 08.24.gif[/attachment]

Когда они прибыли в Триполи в июле, партнеры Голмана получили теплый прием от высшего руководства фонда и группы неопытных работников, которые рассчитывали превратить фонд в один из крупнейших среди аналогов. Команда Голмана включала Главу по продажам инструментов с фиксированной доходностью по Европе и Исполнительного директора по операциям с клиентами в Северной Америке.

Для ливийцев, впрочем, главным объектом был Дрисс Бен-Брахим, глава трейдинга на развивающихся рынках, говорящий на арабском. Он управлял одним из наиболее прибыльных десков и, по слухам, был одним из наиболее оплачиваемых работников.

«Мы были зачарованы Дриссом», вспоминает один из управляющих в фонде. «Он был словно рок-звезда… а мы выращивали арахис. Для нас было почетным находиться около него».

Голдман в результате предложил ливийцам возможность инвестировать 350 млн долл. в два фонда, которыми управляло подразделение asset-management unit, говорят люди, участвовавшие в сделках. Доступ к фондам обычно предлагается только лучшим клиентам банка, наряду с партнерами Голдмана. Ливийцев приняли.

Юссеф Каббай, исполнительный директор Голдман по Северной Африке, стал частым гостем в офисе инвестрегулятора — инвестбанк работал над расширением отношений. Каббай работал с менеджментом фонда по инвестиционным идеям и подталкивал молодых сотрудников углублять их финансовые знания посещением тренингов Голмана.

Голдман в скором времени разработал новый вид бизнеса с ливийцами, в опционном инвестировании, который предоставлял покупателям право покупать акции, валюты или другие активы на будущую дату по оговоренной цене. Между январем и июнем 2008 года ливийский фонд заплатил 1.3 млрд долл. за опционы по корзине валют и по шести акциям: Citigroup Inc., итальянского банка UniCredit SpA, испанского банка Banco Santander, немецкого страхового гиганта Allianz, французской энергетической компании Électricité de France и итальянской энергетической компании Eni SpA. Фонд собирался собрать урожай, если цены указанных акций или валют выросли бы выше оговоренных уровней.

Но осенью этого года кредитный кризис разразился с полной силой — падение Lehman Brothers и других банков по всему миру предрекало банкротство большего числа банков. Опционные инвестиции 1.3 млрд долларов пострадали особенно сильно. Вышеуказанные акции обвалились в цене и все сделки оказались убыточными, говорится во внутреннем меморандуме Голдман Сакс, который имеется в распоряжении WSJ. Документ показывает, что инвестиции оценивались всего в 25.1 млн долл. по состоянию на февраль 2010 года — потери составили 98%.

Официальные представители фонда национального благосостояния обвинили Голдман в искажении инвестиционных сделок и совершении операций без должной авторизации, согласно источникам, знакомым с ситуацией. В июле 2008 года господин Зарти, зам. главы фонда, вызвал г-на Каббая, главу Голдман по Северной Африке, на встречу с юристами фонда. Эти сведения WSJ получил из электронной переписки фонда.

Один из тех, кто присутствовал на встрече, заявил, что г-н Зарти был «словно разъяренный бык», который проклинал и угрожал г-ну Каббаю и другому работнику Голдман Сакс. Голдман организовал охрану работников до момента их отлета из Ливии на следующий день.

Господин Зарти отказался комментировать свою деятельность в инвестфонде и свои отношения с полковником Каддафи. Он уволился в феврале и сейчас находится в Австрии. Господин Каббай и господин Бен-Брагим ушли из Голдмана в конце 2008 года, чтобы перейти в хедж-фонд GLG Partners Inc. и не присутствовали на дальнейших переговорах.

Вслед за выяснением отношений в Триполи, фонд потребовал компенсаций и распространил угрозы судебных преследований. После внутреннего расследования, Голдман оспорил претензии Ливии о сделках, ссылаясь на записи телефонных звонков, на подписанные официальными представителями страны документы и на записи о переводе денег, говорят люди, участвовавшие в процессе. Тем не менее, руководство Голдмана хотело принести извинения из-за бизнес-связей с Ливией и опасений, что факты будут преданы огласке. Это бы серьезно ухудшило репутацию банка для других суверенных фондов.

В течение последующих двух лет Голдман сделал шесть различных предложений, предназначенных принести доходность, достаточную для покрытия почти 1.3 млрд долл. убытков.

В мае 2009 года Голман предложил Ливии 5 млрд долл. в привилегированных акциях банка в обмен на инвестиции в 3.7 млрд долл. в компанию, говорится в документах банка и фонда. Голдман предложил инвестрегулятору Ливии от 4% до 9.25% ежегодно по акциям на более чем 40 лет, что превратилось бы в миллиарды дополнительных долларов.

Ливийские официальные лица подталкивали Голдман погасить потери быстрее. Они также беспокоились о том, разумно ли будет инвестировать в компанию с учетом факта коллапса Леманов и последовавшей паники, прокатившейся по глобальным финансовым рынкам, говорят документы фонда.

После четырехдневных встреч в июле 2009 года, стороны пришли к вымученному соглашению, которое возвратило бы потери Ливии в течение 10 лет. Подобная сделка, которая могла также оставить фонд с долей в Голдмане, требовала одобрения ФРС. Это заставило и Голдман и фонд беспокоиться о целесообразности сделки.

Голдман передумал через неделю, оценив еще раз условия сделки, согласно источнику, знакомому с ситуацией.

В августе Голдман предложил другие опции для Ливии, включая вариант инвестирования в другие финансовые компании США в рамках «специального механизма», привязанного к кредитно-дефолтным свопам – форме страховки от потерь по кредитам и облигациям.

Инвестрегулятор Ливии решил, что эти опции слишком рискованные. Официальные лица фонда заявили, что они хотят разместить 3.7 млрд долл. в облигации высокой надежности. Тогда Голдман разработал другой специальный фонд (SPV) на Каймановых островах, который владел бы 5 млрд. долл. корпоративного долга, говорится в документах банка, подготовленных для фонда.

Сделка приносила бы Ливии годовой доход в 6% на протяжении 20 лет, а также обещала платеж в 50 млн долл. стороннему советнику фонда, которого представлял зять главы нефтяной госкомпании Ливии. Официальные представители от Голдмана и от фонда национального благосостояния встретились для подписания договора в июне 2010 года, но сделка так и не была завершена.

По состоянию на июнь прошлого года, Libyan Investment Authority обладало активами около 53 млрд. долл., согласно документам, которые изучил WSJ. В этом году официальные лица США заморозили около 37 млрд долл. ливийских активов, включая некоторые средства, по-прежнему находящиеся под управлением Голдман Сакс...