Самые интересные события на российском рынке сейчас происходят вокруг компании «Норильский никель». В рамках очередного этапа корпоративной войны с Русалом Норникель заявил о желании провести buyback – выкуп части акций у акционеров. По последним данным, выкуплено будет до 7.71% акций по цене $306 за акцию.
В целом, это неплохая новость для миноритариев. Объявленная цена намного выше текущей рыночной, то есть продавать бумаги сейчас не имеет никакого смысла. Но, как обычно, важные «уточнения» скрываются в деталях выкупа. Попробуем понять, что в данный момент стоит делать частным инвесторам — с учётом всех тонкостей.
Во-первых, стоит сказать, что официального предложения о выкупе пока нет. Поэтому все его условия и параметры берутся из решения Совета директоров компании от 13 сентября, а данные о последовавших после этого событиях — из пресс-релизов и сообщений прессы. В принципе, выкуп может и не состояться — Совдиру ничего не стоит поменять решение при необходимости. Но пока создаётся впечатление, что компания настроена вполне серьёзно.
Цена, указанная в решении, весьма привлекательна – $306 или примерно 9.5 тыс. рублей за акцию. Учитывая довольно резкие колебания курса доллара, в момент выкупа цена может составить где-то от 9 тыс. рублей до 10 тыс. рублей. Сейчас акции Норникеля стоят чуть меньше 7 тыс. рублей. Если выкуп состоится, то почти наверняка в текущем году, то есть прибыль составит 30-40% за два-три месяца.
Однако, инвесторы сейчас довольно активно продают бумаги Норникеля. Почему? В результате сочетания двух факторов.
С одной стороны, выкуп акций вовсе не предполагает, что вы сможете «сдать» компании весь свой пакет по назначенной цене. Желающих может оказаться много, и они предложат к выкупу намного больше бумаг, чем заявленные 7.71%. В этом случае компания покупает пропорциональное количество акций. То есть, если к выкупу предложено, например, 15% бумаг, а Норникель хочет купить 7.7%, то у каждого продавца выкупается примерно половина акций, а остальные — возвращаются.
В данном случае предложено может быть много. Выкупленные акции скорее всего будут уничтожены, то есть общее количество акций сократится, а существующие пакеты станут «весить» больше — в процентах от общего количества. Интеррос и менеджмент сейчас контролируют примерно 47% акций, и они могут решить две задачи одновременно: увеличить свой пакет до более чем половины акций и получить неплохие деньги наличными. При этом важно, чтобы пакет акций Интерроса по итогам выкупа не перешёл границу 30% – иначе по закону придётся объявлять оферту на все остальные бумаги, что Потанин вряд ли потянет. Другие крупные акционеры могут захотеть просто сбросить часть акций по высокой цене. В итоге, по разным оценкам, инвесторы смогут продать компании от 15% до 50% имеющихся у них бумаг.
Впрочем, тут есть ещё одна тонкость. В рамках прошлого buy back Норникель (точнее, его косвенно дочерняя компания) выкупал 100% предложенных к продаже акций у мелких инвесторов (пакеты до 100 акций). Если это правило будет работать и сейчас, то акционеров, у которых в Норникель вложено менее 700 тыс. рублей, можно поздравить — они получат за свои пакеты гарантированные 900 тыс. рублей, а то и миллион. Но, точной информации на этот счёт пока нет.
Для остальных же инвесторов премия в 30-40% к текущей цене акций превратится во всего лишь 5-20% (в зависимости от рублёвой цены и доли выкупа). Верхняя граница — это ещё ничего, но если речь будет идти о 5-10%, то очень важным станет вопрос о перспективах цен на акции после выкупа. Если они резко упадут, то смысла держать бумаги просто нет.
Именно это и есть второй фактор, влияющий на текущую ситуацию с акциями Норникеля. Инвесторы сильно сомневаются в светлом будущем компании и стоимости её акций в среднесрочной перспективе. Сомнения вызваны как общими соображениями относительно перспектив рынка цветных металлов и качества управления в Норильском Никеле, так и новостями, последовавшими за сообщением о выкупе.
Как стало известно, Норникель собирается получить примерно половину денег, которые пойдут на выкуп, из внешних источников. Компания намерена выпустить конвертируемые еврооблигации на $2-2.5 млрд. Это выглядит очень странно. Конвертируемые облигации — инструмент редкий, его смысл в том, что владельцы облигаций получают возможность обменять их на акции через определённый срок по определённой цене. Зачем выкупать акции за счёт инструмента, который может снова привести к выводу акций на рынок?
В общем, ситуация крайне мутная. При этом большей части информации пока вообще нет — ни о самом выкупе, ни об условиях выпуска облигаций. Но в целом создаётся негативное впечатление о процессах, происходящих в компании и вокруг неё. Поэтому разумным решением для инвестора стало бы избавление от акций Норильского никеля. Но пока остаётся надежда на возможность полной продажи небольшого количества акций в ходе процедуры выкупа. Если это предположение подтвердится, то надо дождаться выкупа. Если нет, то риски становятся слишком высокими, и акции надо продавать как можно быстрее.
Источник:
http://www.freshforex.org/analitics/rub- ... 45348.html
Самые интересные события на российском рынке сейчас происходят вокруг компании «Норильский никель». В рамках очередного этапа корпоративной войны с Русалом Норникель заявил о желании провести buyback – выкуп части акций у акционеров. По последним данным, выкуплено будет до 7.71% акций по цене $306 за акцию.
В целом, это неплохая новость для миноритариев. Объявленная цена намного выше текущей рыночной, то есть продавать бумаги сейчас не имеет никакого смысла. Но, как обычно, важные «уточнения» скрываются в деталях выкупа. Попробуем понять, что в данный момент стоит делать частным инвесторам — с учётом всех тонкостей.
Во-первых, стоит сказать, что официального предложения о выкупе пока нет. Поэтому все его условия и параметры берутся из решения Совета директоров компании от 13 сентября, а данные о последовавших после этого событиях — из пресс-релизов и сообщений прессы. В принципе, выкуп может и не состояться — Совдиру ничего не стоит поменять решение при необходимости. Но пока создаётся впечатление, что компания настроена вполне серьёзно.
Цена, указанная в решении, весьма привлекательна – $306 или примерно 9.5 тыс. рублей за акцию. Учитывая довольно резкие колебания курса доллара, в момент выкупа цена может составить где-то от 9 тыс. рублей до 10 тыс. рублей. Сейчас акции Норникеля стоят чуть меньше 7 тыс. рублей. Если выкуп состоится, то почти наверняка в текущем году, то есть прибыль составит 30-40% за два-три месяца.
Однако, инвесторы сейчас довольно активно продают бумаги Норникеля. Почему? В результате сочетания двух факторов.
С одной стороны, выкуп акций вовсе не предполагает, что вы сможете «сдать» компании весь свой пакет по назначенной цене. Желающих может оказаться много, и они предложат к выкупу намного больше бумаг, чем заявленные 7.71%. В этом случае компания покупает пропорциональное количество акций. То есть, если к выкупу предложено, например, 15% бумаг, а Норникель хочет купить 7.7%, то у каждого продавца выкупается примерно половина акций, а остальные — возвращаются.
В данном случае предложено может быть много. Выкупленные акции скорее всего будут уничтожены, то есть общее количество акций сократится, а существующие пакеты станут «весить» больше — в процентах от общего количества. Интеррос и менеджмент сейчас контролируют примерно 47% акций, и они могут решить две задачи одновременно: увеличить свой пакет до более чем половины акций и получить неплохие деньги наличными. При этом важно, чтобы пакет акций Интерроса по итогам выкупа не перешёл границу 30% – иначе по закону придётся объявлять оферту на все остальные бумаги, что Потанин вряд ли потянет. Другие крупные акционеры могут захотеть просто сбросить часть акций по высокой цене. В итоге, по разным оценкам, инвесторы смогут продать компании от 15% до 50% имеющихся у них бумаг.
Впрочем, тут есть ещё одна тонкость. В рамках прошлого buy back Норникель (точнее, его косвенно дочерняя компания) выкупал 100% предложенных к продаже акций у мелких инвесторов (пакеты до 100 акций). Если это правило будет работать и сейчас, то акционеров, у которых в Норникель вложено менее 700 тыс. рублей, можно поздравить — они получат за свои пакеты гарантированные 900 тыс. рублей, а то и миллион. Но, точной информации на этот счёт пока нет.
Для остальных же инвесторов премия в 30-40% к текущей цене акций превратится во всего лишь 5-20% (в зависимости от рублёвой цены и доли выкупа). Верхняя граница — это ещё ничего, но если речь будет идти о 5-10%, то очень важным станет вопрос о перспективах цен на акции после выкупа. Если они резко упадут, то смысла держать бумаги просто нет.
Именно это и есть второй фактор, влияющий на текущую ситуацию с акциями Норникеля. Инвесторы сильно сомневаются в светлом будущем компании и стоимости её акций в среднесрочной перспективе. Сомнения вызваны как общими соображениями относительно перспектив рынка цветных металлов и качества управления в Норильском Никеле, так и новостями, последовавшими за сообщением о выкупе.
Как стало известно, Норникель собирается получить примерно половину денег, которые пойдут на выкуп, из внешних источников. Компания намерена выпустить конвертируемые еврооблигации на $2-2.5 млрд. Это выглядит очень странно. Конвертируемые облигации — инструмент редкий, его смысл в том, что владельцы облигаций получают возможность обменять их на акции через определённый срок по определённой цене. Зачем выкупать акции за счёт инструмента, который может снова привести к выводу акций на рынок?
В общем, ситуация крайне мутная. При этом большей части информации пока вообще нет — ни о самом выкупе, ни об условиях выпуска облигаций. Но в целом создаётся негативное впечатление о процессах, происходящих в компании и вокруг неё. Поэтому разумным решением для инвестора стало бы избавление от акций Норильского никеля. Но пока остаётся надежда на возможность полной продажи небольшого количества акций в ходе процедуры выкупа. Если это предположение подтвердится, то надо дождаться выкупа. Если нет, то риски становятся слишком высокими, и акции надо продавать как можно быстрее.
Источник: http://www.freshforex.org/analitics/rub- ... 45348.html
